Laporan pendapatan Nike memberitahu kami tentang 3 saham pengguna dalam portfolio kami

Amaran daripada Nike (NKE) di dalamnya laporan pendapatan suku pertama telah memberi kami beberapa pandangan yang serius tentang segelintir saham pengguna dalam portfolio.

Kami menggelarnya sebagai "readthroughs": petunjuk pelaburan berharga yang kami temui dengan menapis kewangan dan ulasan daripada syarikat lain, termasuk yang tidak dimiliki oleh Jim Cramer's Charitable Trust, portfolio yang kami gunakan untuk Kelab. Walaupun ia merupakan proses yang tidak berkesudahan, keputusan suku tahunan dan panggilan pendapatan adalah lombong emas untuk pembacaan ini.

Pengambilalihan terbesar dalam suku Nike — dan bukan hanya untuk kami, tetapi untuk keseluruhan Wall Street — ialah gergasi pakaian itu mempunyai masalah inventori utama di Amerika Utara. Raknya di rantau ini meningkat 65% pada suku pertama berbanding dengan tingkap tiga bulan yang sama tahun lepas.

• Puncanya boleh difahami: komplikasi rantaian bekalan akibat pandemik, seperti penghantaran lewat sepanjang dua musim lalu dan pesanan cuti awal. Nike bukanlah orang yang luar biasa dalam mengalami ini.
• Kesannya adalah berita baik untuk Syarikat TJX: Nike sedang mengambil "tindakan tegas untuk membersihkan inventori berlebihan," menurut Nike CFO Matthew Friend.

Lebihan inventori runcit ialah a sebab utama mengapa kami memulakan jawatan di TJX, syarikat induk Marshalls dan TJ Maxx, pada akhir Ogos. Pembuat dan penjual pakaian tidak mahu memegang lebihan barangan, terutamanya apabila pakaian yang lebih relevan mengikut musim sedang dalam perjalanan. Mereka mahu menyingkirkannya, walaupun ia bermakna mengambil jenis pukulan jangka pendek kepada keuntungan yang dikatakan Nike mungkin akan dialami.

Peruncit luar harga seperti TJX adalah penerima daripada dinamik industri ini. Berikut ialah syarikat dalam perkataannya sendiri, dalam laporan tahunan 2021nya:

Nike berkemungkinan menggunakan pelbagai pendekatan untuk menyingkirkan lebihan inventorinya, termasuk penurunan harga di kedai mereka sendiri. Walau bagaimanapun, suku tahun Nike menjelaskan dengan jelas "peluang belian luar harga yang banyak" yang TJX Companies lihat masih belum hilang.

Saham TJX meningkat lebih daripada 1.5% pada hari Jumaat, manakala saham Nike merosot lebih daripada 10%.

Jualan negatif Nike di China berfungsi sebagai peringatan tentang kerumitan semasa menjalankan perniagaan dalam ekonomi kedua terbesar di dunia itu.

• Jualan Nike di China ialah $1.66 bilion pada suku pertama. Walaupun ia menepati jangkaan Wall Street, ia masih mewakili penurunan 16% tahun ke tahun.
• Pendapatan sebelum faedah dan cukai (EBIT) Nike di China juga jatuh berbanding tahun sebelumnya, turun 23% kepada $541 juta.

Kami tidak lupa tentang percubaan Beijing untuk menguatkuasakan apa yang dipanggil "dasar sifar Covid" dan masalah ekonomi yang berkaitan dengan perintah berkurung di bandar-bandar utama. Namun begitu, keputusan Nike patut dipertimbangkan dalam konteks pegangan Kelab Apple (AAPL) dan Starbucks (SBUX), dua lagi syarikat tertumpu kepada pengguna yang mengharapkan pertumbuhan China.

Kami mengiktiraf jenis produk yang dijual oleh ketiga-tiga syarikat itu sangat berbeza. Namun, kita perlu ingat bahawa hanya kerana sekatan telah ditarik balik, kita tidak akan keluar dari hutan dengan gangguan perniagaan muncul dalam keputusan suku tahunan. Bukan sahaja keputusannya kelihatan mundur — dalam kes Nike, mereka meliputi tiga bulan yang berakhir pada 31 Ogos — tetapi ia akan mengambil masa untuk keadaan menjadi normal. Nasib baik, ufuk pelaburan kami yang diperluaskan membolehkan kami bersabar.

Mengenai panggilan pendapatan Nike malam Khamis, Ketua Pegawai Eksekutif John Donahoe membandingkan China dengan inflasi kerana "kita tidak dapat meramalkannya sepenuhnya."

Sentimen Donahoe adalah serupa dengan apa yang kami dengar daripada Starbucks awal bulan ini semasa hari pelabur syarikat. China adalah sebahagian besar daripada visi jangka panjang Starbucks — berpotensi mengatasi AS sebagai pasaran terbesarnya menjelang 2025 — tetapi ia masih belum lancar.

Untuk Apple, ia Hasil China merosot 1% pada suku tersebut berakhir pada 25 Jun, dengan pihak pengurusan berkata sekatan telah mengurangkan permintaan. Pelancaran iPhone 14 pada pertengahan bulan ini boleh memangkinkan jualan. Permintaan di China untuk iPhone 14s mewah kelihatan "teguh," kata penganalisis UBS dalam nota Khamis, dengan masa menunggu untuk model Pro lebih lama daripada pada tahun 2021. "Walau bagaimanapun, agak dijangka, iPhone 14 paling murah boleh didapati dalam China,” kata firma itu, bermakna permintaan yang lebih rendah.

Intinya ialah untuk syarikat seperti Nike, Starbucks dan Apple, semuanya mengenai kisah pembukaan semula di China. Pelabur memahami keadaan itu yang bergelora, tetapi rasionalisasi lanjut dasar pandemik akan menjadi berita baik untuk syarikat-syarikat ini. Kami melihatnya dengan pegangan Kelab Wynn Resorts (WYNN) sebagai hab perjudian Macao mengambil langkah ke arah mengalu-alukan kedatangan pelancong dari tanah besar China sekali lagi. Saham Wynn, yang mempunyai dua hartanah di Macao, melonjak Isnin sebagai respons kepada berita itu.

Kami tidak semestinya mengatakan terdapat peristiwa jenis binari serupa yang akan mencetuskan pergerakan sehari yang besar dalam SBUX atau AAPL. Bagaimanapun, pelabur mahukan lebih kejelasan tentang persekitaran operasi di China. Memandangkan mereka mendapat keyakinan bahawa Beijing meredakan "sifar Covid" dengan cara sebenar, kami menjangkakan ia akan mencapai harga saham Starbucks, Apple dan seumpamanya.

(Amanah Amal Jim Cramer ialah TJX, KOS dan SBUX yang panjang. Lihat disini untuk senarai penuh stok.)

Sebagai pelanggan CNBC Investing Club dengan Jim Cramer, anda akan menerima amaran perdagangan sebelum Jim membuat perdagangan. Jim menunggu 45 minit selepas menghantar amaran perdagangan sebelum membeli atau menjual saham dalam portfolio amanah amalnya. Jika Jim telah bercakap tentang saham di CNBC TV, dia menunggu 72 jam selepas mengeluarkan amaran perdagangan sebelum melaksanakan perdagangan.

MAKLUMAT KELAB PELABURAN DI ATAS ADALAH TERTAKLUK KEPADA KAMI TERMA DAN SYARAT DAN DASAR PRIVASI, BERSAMA KITA PENAFIAN. TIADA KEWAJIPAN ATAU TUGAS FIDUSIARI WUJUD, ATAU DIBUAT, ATAS PENERIMAAN ANDA BAGI SEBARANG MAKLUMAT YANG DIBERIKAN BERHUBUNGAN DENGAN KELAB PELABURAN. TIADA HASIL ATAU UNTUNG TERTENTU DIJAMIN.