Pengerusi Rizab Persekutuan Jerome Powell melepaskan tembakan amaran di seluruh Wall Street minggu lalu, memberitahu pelabur sudah tiba masanya untuk pasaran kewangan berdiri di atas kaki mereka sendiri, sementara dia berusaha untuk menjinakkan inflasi.
Kemas kini dasar pada Rabu lalu meletakkan asas untuk kenaikan kadar faedah penanda aras pertama sejak 2018, mungkin pada pertengahan Mac, dan akhirnya berakhirnya pendirian mudah wang bank pusat dua tahun sejak bermulanya wabak itu.
Masalahnya ialah strategi Fed juga memberi pelabur kira-kira enam minggu untuk memikirkan betapa mendadaknya kadar faedah boleh meningkat pada tahun 2022, dan betapa mendadak kunci kira-kiranya mungkin menyusut, apabila Fed menarik tuas untuk menyejukkan inflasi yang berada pada tahap terakhir dilihat dalam awal 1980-an.
Daripada meredakan kegelisahan pasaran, pendekatan tunggu dan lihat mempunyai "pengukur ketakutan" Wall Street, Indeks Volatiliti Cboe
VIX,
mencatatkan rekod 73% dalam 19 hari dagangan pertama tahun ini, menurut Purata Data Pasaran Dow Jones, berdasarkan semua data yang tersedia sejak 1990.
"Apa yang pelabur tidak suka ialah ketidakpastian," kata Jason Draho, ketua peruntukan aset Americas di UBS Global Wealth Management, dalam temu bual telefon, menunjuk kepada penjualan yang menyebabkan beberapa sudut pasaran kewangan tidak terjejas pada Januari.
Walaupun dengan kenaikan mendadak lewat Jumaat, Indeks Komposit Nasdaq yang sensitif terhadap kadar faedah
KOMP,
kekal dalam wilayah pembetulan, ditakrifkan sebagai kejatuhan sekurang-kurangnya 10% daripada penutupan rekod terkininya. Lebih teruk lagi, indeks saham permodalan kecil Russell 2000
RUT,
berada dalam pasaran beruang, turun sekurang-kurangnya 20% daripada kemuncaknya pada 8 Nov.
"Penilaian merentas semua kelas aset telah diperluaskan," kata John McClain, pengurus portfolio untuk strategi hasil tinggi dan kredit korporat di Pengurusan Pelaburan Global Brandywine. "Itulah sebabnya tiada tempat untuk bersembunyi."
McClain menunjukkan prestasi negatif yang merosot pada bon korporat gred pelaburan AS
LQD,
hasil tinggi mereka
HYG,
rakan sejawat dan pendapatan tetap
AGG,
secara amnya untuk memulakan tahun, tetapi juga kerugian yang lebih mendalam dalam pertumbuhan dan nilai saham, dan kerugian di antarabangsa
EEM,
pelaburan.
"Setiap orang berada dalam warna merah."
Tunggu dan lihat
Powell berkata pada hari Rabu bank pusat "berfikir" untuk menaikkan kadar faedah pada bulan Mac. Keputusan tentang cara mengurangkan kunci kira-kira hampir $9 trilion dengan ketara akan datang kemudian, dan bergantung pada data ekonomi.
"Kami percaya bahawa menjelang April, kami akan mula melihat peralihan pada inflasi," kata McClain melalui telefon, menunjuk kepada kesan asas, atau herotan harga biasa semasa wabak yang menjadikan perbandingan tahunan sukar. "Itu akan memberikan perlindungan asas untuk Fed untuk mengambil pendekatan yang bergantung kepada data."
"Tetapi dari sekarang hingga itu, ia akan menjadi banyak turun naik."
'Panik puncak' tentang kenaikan
Oleh kerana Powell tidak langsung menolak idea kenaikan kadar dalam kenaikan 50 mata asas, atau siri kenaikan pada mesyuarat berturut-turut, Wall Street telah condong ke arah penetapan harga dalam laluan dasar monetari yang lebih agresif daripada yang dijangkakan hanya beberapa minggu lalu. .
Alat FedWatch Kumpulan CME pada hari Jumaat meletakkan peluang hampir 33% pada sasaran kadar dana fed meningkat kepada julat 1.25% hingga 1.50% menjelang mesyuarat Fed pada Disember, melalui laluan utama di atas hampir sifar tidak ditetapkan.
Baca: Fed dilihat sebagai menaikkan kadar faedah tujuh kali pada 2022, atau sekali pada setiap mesyuarat, kata BofA
"Ini adalah perang bidaan untuk siapa yang boleh meramalkan kenaikan kadar paling banyak," kata Kathy Jones, ketua strategi pendapatan tetap di Pusat Penyelidikan Kewangan Schwab, kepada MarketWatch. "Saya fikir kita sedang mencapai panik puncak mengenai kenaikan kadar Fed."
"Kami mempunyai tiga kenaikan kadar, kemudian ia bergantung pada seberapa cepat mereka memutuskan untuk menggunakan kunci kira-kira untuk mengetatkan," kata Jones. Pasukan Schwab menambat Julai sebagai titik permulaan untuk pengeluaran tahunan kira-kira $500 bilion daripada pegangan Fed pada 2022, dengan pengurangan $1 trilion kemungkinan luar.
"Terdapat banyak kertas jangka pendek pada kunci kira-kira Fed, jadi mereka boleh melancarkan dengan cepat, jika mereka mahu," kata Jones.
Masa untuk bermain selamat?
"“Anda mempunyai penyedia kecairan terbesar kepada pasaran yang melepaskan gas, dan dengan cepat bergerak untuk menekan brek. Mengapa meningkatkan risiko sekarang?”"
Sangat mudah untuk melihat sebab sesetengah aset yang dimusnahkan akhirnya mungkin berada dalam senarai beli-belah. Walaupun, dasar yang lebih ketat masih belum bermula sepenuhnya, beberapa sektor yang meningkat ke tahap yang sangat tinggi dibantu oleh sokongan Fed yang melampau semasa wabak itu tidak bertahan dengan baik.
"Ia perlu berjalan lancar," kata Jones, sambil menyatakan bahawa ia sering memerlukan "mendengarkan poket terakhir" buih sebelum pasaran mencari bahagian bawah.
Matawang Kripto
BTCUSD,
telah menjadi mangsa yang ketara pada bulan Januari, bersama-sama dengan pening di sekitar "pemeriksaan kosong", atau syarikat pemerolehan tujuan khas (SPAC), dengan sekurang-kurangnya tiga IPO yang dirancang ditangguhkan minggu ini.
"Anda mempunyai pembekal kecairan terbesar kepada pasaran yang melepaskan gas, dan dengan cepat bergerak untuk menekan brek," kata Dominic Nolan, ketua pegawai eksekutif di Pacific Asset Management. "Mengapa meningkatkan risiko sekarang?"
Sebaik sahaja Fed dapat menyediakan pelabur akan peta jalan pengetatan yang lebih jelas, pasaran sepatutnya dapat mencerna secara konstruktif berbanding hari ini, katanya, sambil menambah bahawa hasil Perbendaharaan 10 tahun
TMUBMUSD10Y,
kekal sebagai penunjuk penting. "Sekiranya keluk mendatar dengan ketara apabila Fed menaikkan kadar, ia boleh mendorong Fed untuk lebih agresif [mengetatkan] dalam usaha untuk meningkatkan keluk."
Hasil Perbendaharaan Mendaki telah menolak kadar dalam pasaran bon korporat gred pelaburan AS hampir 3%, dan komponen hasil tinggi yang berat tenaga menghampiri 5%.
“Hasil yang tinggi pada 5%, bagi saya, itu lebih baik untuk dunia daripada 4%,” kata Nolan, sambil menambah bahawa pendapatan korporat masih kelihatan kukuh, walaupun tahap puncak dalam wabak telah berlalu, dan jika pertumbuhan ekonomi menyederhana daripada 40 tahun tertinggi.
Draho di UBS, seperti orang lain yang ditemu bual untuk cerita ini, melihat risiko kemelesetan dalam tempoh 12 bulan akan datang sebagai rendah. Beliau menambah bahawa walaupun inflasi berada pada paras tertinggi pada 1980-an, paras hutang pengguna juga berada pada paras terendah dalam tempoh 40 tahun. "Pengguna berada dalam keadaan yang kukuh, dan boleh mengendalikan kadar faedah yang lebih tinggi."
Data ekonomi AS untuk diperhatikan pada hari Isnin ialah PMI Chicago, yang menghadkan bulan liar. Februari bermula dengan pembukaan kerja Jabatan Buruh dan berhenti pada hari Selasa. Kemudian laporan pekerjaan sektor swasta ADP dan kadar pemilikan rumahnya pada hari Rabu, diikuti dengan laporan hari Jumaat yang besar: laporan pekerjaan Januari.
Sumber: https://www.marketwatch.com/story/what-to-expect-from-markets-in-the-next-six-weeks-before-the-federal-reserve-revamps-its-easy-money- stance-11643457817?siteid=yhoof2&yptr=yahoo