Perkara yang perlu ditonton seterusnya dalam pertikaian audit ADR AS-China

BEIJING — AS dan China baru-baru ini mengambil langkah pertama yang penting ke arah mengekalkan saham China yang tersenarai di AS Alibaba daripada dipaksa keluar dari bursa saham AS.

Apa yang perlu berlaku seterusnya ialah pemeriksaan di darat yang lancar di China oleh AS dengan sokongan yang mencukupi daripada pihak berkuasa China, kata penganalisis.

“Banyak butiran pelaksanaan mungkin hanya boleh diketahui oleh firma pengauditan dan [Kementerian Kewangan] — bersama [Suruhanjaya Kawal Selia Sekuriti China] — melalui ujian pengauditan kes sebenar di bawah perjanjian yang belum pernah berlaku sebelum ini,” kata Winston Ma, profesor tambahan undang-undang di Universiti New York.

Lembaga Pemantauan Perakaunan Syarikat Awam AS berkata pemeriksanya adalah dijangka tiba di Hong Kong pada pertengahan September, tidak lama selepas itu "semua kertas kerja audit yang diminta oleh PCAOB mesti disediakan kepada mereka."

Kertas kerja audit berbeza daripada maklumat sebenar mengenai syarikat yang dikumpul oleh firma perakaunan.

Kertas kerja merekodkan prosedur audit, ujian, maklumat terkumpul dan kesimpulan tentang semakan, menurut laman web PCAOB. Tidak jelas tahap maklumat yang sangat sensitif, jika ada, akan dimasukkan ke dalam kertas kerja.

Keupayaan AS untuk memeriksa kertas kerja tersebut untuk syarikat China yang disenaraikan di AS telah menjadi pertikaian selama bertahun-tahun. Perkembangan politik dan undang-undang AS dalam dua tahun kebelakangan ini telah mempercepatkan ancaman bahawa syarikat China mungkin perlu menyahsenarai daripada bursa saham AS.

Titik perubahan berlaku pada akhir Ogos apabila PCAOB dan Suruhanjaya Pengawalseliaan Sekuriti China menandatangani perjanjian kerjasama yang meletakkan asas kawal selia untuk membenarkan pemeriksaan AS terhadap firma audit di dalam sempadan China.

Itu menurut kenyataan daripada kedua-dua entiti kerajaan, yang juga mengatakan Kementerian Kewangan China menandatangani perjanjian itu.

"Saya melihat ini sebagai 'kemajuan' yang besar, bermakna kedua-dua pihak bersedia mengambil langkah untuk memajukan perkara ini," kata Stephanie Tang, ketua ekuiti persendirian untuk Greater China dan rakan kongsi di Hogan Lovells.

"Subjek atau penonton penyiasatan PCAOB ini ialah firma audit," katanya sambil menekankan dia bukan seorang akauntan.

Firma perakaunan berdaftar China diawasi oleh Kementerian Kewangan, menjadikannya peneraju di pihak China untuk langkah seterusnya, kata Ming Liao, rakan pengasas Prospect Avenue Capital yang berpangkalan di Beijing.

Bagaimanapun, terdapat ketidakpastian mengenai pelaksanaan perjanjian itu kerana ia hanya mewujudkan rangka kerja, kata penganalisis.

"Firma perakaunan kami masih tidak tahu bagaimana untuk meneruskan," kata Peter Tsui, presiden Persatuan Juruaudit Dalaman Cina yang berpangkalan di Hong Kong. Demikian menurut terjemahan CNBC bagi ucapannya dalam bahasa Mandarin pada hari Khamis.

Beliau berkata persoalan masih ada mengenai maklumat yang perlu dikongsi oleh firma itu untuk terus mematuhi peraturan China.

"Beri [kami] beberapa garis panduan," kata Tsui.

Tsui berkata pemeriksaan harus berjalan lancar jika ia hanya soal akauntan di kedua-dua pihak, dan tiada campur tangan politik di pihak AS. Beliau berkata empat firma perakaunan besar - KPMG, PwC, Deloitte dan EY - adalah ahli persatuan itu.

Kementerian Kewangan China masih belum mengeluarkan kenyataan umum mengenai perjanjian kerjasama audit. Kementerian tidak segera menjawab permintaan CNBC untuk mendapatkan komen.

Satu perkembangan yang sedang diperhatikan oleh Liao dari Prospect Avenue Capital ialah sama ada Presiden AS Joe Biden dan Presiden China Xi Jinping bertemu secara langsung pada musim gugur ini buat kali pertama di bawah pentadbiran Biden. Itu boleh mempercepatkan perjanjian muktamad mengenai pertikaian audit, katanya.

"Akhirnya, menyelesaikan masalah kertas kerja audit bergantung pada interaksi politik antara China dan AS," kata Liao dalam bahasa Cina, menurut terjemahan CNBC. "Dengan kepercayaan, masalah ini boleh diselesaikan dengan mudah."

PCAOB berkata ia akan membuat penentuan pada Disember sama ada China masih menghalang akses kepada maklumat audit.

Pengawal selia AS berkemungkinan akan "mula mengetahui pada bulan Oktober atau November" penentuan yang akan dibuat oleh PCAOB sama ada syarikat China yang tersenarai di AS mungkin menuju untuk dinyahsenarai, Gary Gensler, pengerusi Suruhanjaya Sekuriti dan Bursa AS, memberitahu David Faber dari CNBC lewat. Ogos.

Alibaba dan banyak syarikat China tersenarai AS yang lain telah mula menerbitkan saham di Hong Kong sejak beberapa tahun lalu — sebahagiannya dilihat sebagai cara untuk melindung nilai terhadap kemungkinan penyahsenaraian daripada bursa saham AS. Sejak IPO AS milik syarikat pengangkutan China Didi pada musim panas 2021, Beijing juga telah meningkatkan pengawasannya terhadap syarikat China yang ingin menyenaraikan di luar negara.

Ketidakpastian politik gabungan telah memperlahankan aliran IPO China di AS, terutamanya syarikat yang lebih besar.

Sejak 1 Julai 2021, 16 syarikat China telah disenaraikan di AS, tidak termasuk syarikat pemerolehan tujuan khas, menurut Renaissance Capital. Kembali pada tahun 2020, 30 syarikat yang berpangkalan di China telah disenaraikan di AS, kata firma itu kemudian.

Mengikut nilai, lima pegangan institusi AS terbesar bagi saham China yang disenaraikan di AS ialah: Alibaba, JD.com, Pinduoduo, NetEase dan Baidu. Demikian menurut penyelidikan Morgan Stanley bertarikh 26 Ogos.