Apa jua yang Berlaku Dengan 'Inflasi,' Jangan Bersorak/Mengejek Fed untuk Hasilnya

Dilaporkan minggu lalu bahawa Indeks Harga Pengguna (CPI) Januari meningkat .5%, yang meningkat daripada bulan sebelumnya. Oleh itu, semasa bilangannya menurun, ada yang berpendapat lonjakan .5% berbanding .1% pada bulan sebelumnya menandakan sesuatu yang tidak kena?

Lebih realistik, kita semua adalah perancang pusat sekarang. Nampaknya hilang dalam semua keresahan tentang satu pengiraan yang dibuat oleh birokrat yang mengukur bakul barangan pilihan mereka sendiri ialah harga adalah bagaimana ekonomi pasaran mengatur dirinya sendiri. Dalam kes ini, betapa bahayanya bagi Fed, Rumah Putih Biden, Kongres atau mana-mana entiti lain untuk menumpukan pada kenaikan atau penurunan tertentu. Fikirkan bahawa harga bergerak naik dan turun sepanjang masa untuk mencerminkan perubahan dalam tabiat pengguna, produk atau perkhidmatan baharu yang menggantikan perkara yang telah lama dipercayai oleh pengguna, kekangan bekalan yang disebabkan oleh sekatan global yang diawasi oleh ahli politik yang panik, dan banyak lagi.

Perlu juga dinyatakan bahawa kenaikan harga bagi satu barang atau beberapa barangan secara logiknya menandakan kejatuhan harga di tempat lain. Ekonomi adalah mengenai pertukaran. Jika sebungkus dada ayam berharga $15 apabila dahulu berharga $9, ini bermakna pembeli ayam mempunyai 6 dolar kurang untuk membeli sesuatu.

Akhir sekali, adalah berguna untuk menunjukkan bahawa dengan langkah seperti CPI, "inflasi" boleh menjadi apa sahaja yang mereka mahukan. Bergantung pada bakul barangan, harga boleh melambung tinggi, rata atau menjunam. Lihat di atas: birokrat.

Secara serius, tumpuan pada harga menandakan kekurangan kesungguhan tentang inflasi sebenar. Dengan kata lain, untuk mengatakan kenaikan harga menyebabkan inflasi adalah seperti mengatakan suntans menyebabkan matahari bersinar. Penyebab jelas terbalik, apatah lagi bahawa harga boleh meningkat atas pelbagai sebab yang tidak ada kaitan dengan inflasi: penurunan nilai mata wang. Lihat di atas, sekali lagi. Penggunaan CPI untuk meramalkan segala-galanya adalah kanak-kanak kecil.

Namun, jika ia terus jatuh, perhatikan ahli ekonomi dan pakar untuk menceriakan Fed untuk "mengetatkan" kredit dan apa yang dipanggil "bekalan wang." Mereka akan mengatakan seperti yang sering mereka lakukan bahawa Fed menurunkan inflasi, atau bahawa "terlewat kepada pihak inflasi" Fed menurunkan inflasi. Tidak. Pandangan sedemikian menganggap kedai ekonomi AS tertutup yang tidak wujud, dan tidak pernah wujud.

Pakar ekonomi Steve Hanke dan John Greenwood sudah pun mengulas mengenai Fed sebagai punca dan penyelesaian kepada inflasi. Dalam sekeping baru-baru ini untuk Wall Street Journal, mereka mula-mula mendakwa mereka meramalkan "inflasi" hari ini lama dahulu melalui tumpuan mereka pada apa yang dipanggil "bekalan wang." Mereka kemudiannya memetik semua jenis agregat kewangan dengan melihat kepada pembaca yang meyakinkan bahawa mereka melihat di sudut peribahasa. Nasihat di sini adalah untuk menyimpan keraguan terbesar anda untuk mereka yang mendakwa telah meramalkan kebanyakan perkara.

Memandangkan masa kini, untuk meramalkan harga yang lebih tinggi pada hari ini yang dilihat oleh sesetengah pihak sebagai bukti inflasi, Hanke dan Greenwood terpaksa meramalkan menjelang Mac 2020 bahawa sebahagian besar dunia akan memerangi virus yang merebak dengan penguncupan ekonomi yang mengakibatkan pengangguran global yang melambung tinggi dan penyingkiran jangka pendek kerjasama global yang mendorong harga begitu rendah pada mulanya. Greenwood dan Hanke tidak meramalkan perkara sedemikian.

Sudah tentu, mereka akan mendakwa bahawa mereka melihat peningkatan "M2" dan agregat "bekalan wang" lain yang berkelip merah pada masa itu, tetapi pemikiran sedemikian adalah ke belakang. Untuk mengatakan bahawa kerajaan atau bank pusat boleh meningkatkan "bekalan wang" adalah seperti mengatakan mereka boleh meningkatkan pengeluaran. Mereka tidak boleh. Perancangan pusat adalah kegagalan yang teruk.

Apa yang dipanggil "bekalan wang" adalah akibat daripada pengeluaran. Tiada lagi. Itulah sebabnya terdapat banyak di Chicago, IL dan sangat sedikit di Kaherah, IL. Hanke dan Greenwood memberi gambaran bahawa kerajaan hanya boleh meningkatkannya, tetapi wang tidak mempunyai tujuan apabila tiada pengeluaran, dan ia berada di mana-mana sahaja di mana terdapat pengeluaran.

Walau bagaimanapun, yang penting ialah pengeluar tidak hanya menukar dengan mana-mana mata wang. Ini ketara berkaitan dengan dolar. Jika dolar dalam edaran meningkat pada masa Hanke dan Greenwood mendakwa menyedari "inflasi," yang kedua mungkin akan menandakan kekurangan penurunan nilai dolar. Pengeluar menukar produk dengan produk, dan mereka lebih suka wang yang baik untuk mengadili pertukaran mereka. Ini menjelaskan mengapa faktor dolar dalam banyak perdagangan global. Penggunaannya yang semakin meningkat menandakan kebalikan daripada inflasi. Sila baca.

Bahawa dolar ialah mata wang pilihan global adalah peringatan tentang perkara yang difokuskan oleh Fed. Wang mengalir dalam ekonomi global "tertutup" ke mana terdapat pengeluaran, dan sepenuhnya tanpa mengambil kira tindakan bank pusat. Kadar ini disebut dengan ketara apabila Fed memfokuskan dakwaan bahawa Fed yang "lebih ketat" telah mengecilkan apa yang dipanggil "bekalan wang," atau kredit di AS Ia tidak boleh berbuat apa-apa kerana bank pusat global tidak boleh menyimpan dolar dan denominasi dolar. kredit daripada negara mereka. Apa sahaja yang diambil oleh Fed daripada ekonomi AS akan ditebus oleh aliran kredit global dalam beberapa saat. Jika kita mengabaikan bahawa peningkatan kredit bukanlah inflasi sebagaimana adanya, Fed tidak boleh mengehadkan yang terakhir.

Paling penting, Fed tidak mengawal kadar pertukaran dolar, dan juga tidak pernah. Ini penting semata-mata kerana jika terdapat pelarian inflasi dalam beberapa tahun kebelakangan ini berbanding kenaikan harga yang disebabkan oleh sekatan, kita akan melihat kejatuhan dolar terlebih dahulu. Kecuali sehingga baru-baru ini, dolar telah meningkat berbanding mata wang asing dan emas.

Di mana kita akan menamatkan lajur ini. Baru-baru ini, kita telah melihat dolar jatuh berbanding ukuran objektif iaitu emas, dan mata wang asing. Semuanya di tengah-tengah Fed yang agresif "mengetatkan." Ini bermakna walaupun anda percaya Fed boleh menyekat inflasi dengan kenaikan kadar, dolar sebenarnya telah jatuh di tengah-tengah kenaikan. Ini adalah kebenaran yang menyusahkan bagi mereka yang menganggap tindakan Fed telah mula menangkap apa yang mereka bayangkan secara salah tentang inflasi.