Apakah Pelabur Aktivis–Dan Bagaimana Mereka Menjalankan Kawalan Terlalu Banyak?

Baris atas

Pelabur aktivis, yang membeli kepentingan minoriti dalam syarikat untuk menukarnya atas beberapa sebab yang mungkin—walaupun biasanya akhirnya mendapat keuntungan—adalah meningkat, menghidupkan semula perbincangan tentang siapa mereka, apa yang mereka lakukan dan sama ada mereka harus dikawal.

Fakta Utama

Pelabur aktivis, kadang-kadang dipanggil aktivis pemegang saham, biasanya cuba membuat wang dengan melabur dalam syarikat yang berprestasi rendah, cuba meningkatkan prestasi mereka dan kemudian menjual saham mereka untuk keuntungan.

Aktivis membeli kepentingan minoriti dalam syarikat dan menjalankan kempen untuk meyakinkan pemegang saham dan pengurus untuk melaksanakan perubahan mereka (berbeza dengan penceroboh korporat, yang terkenal kerana membeli kepentingan majoriti dalam syarikat, mengambil alih lembaga pengarah mereka dan menjualnya kepada pembida tertinggi).

Bilangan aktivis dalam pasaran mempunyai meningkat sejak 2017, berpotensi 2 kepada harga saham yang rendah memudahkan aktivis membeli saham besar syarikat yang mereka fikir boleh diperbaiki.

Pasak Berita:

Empat syarikat besar–Disney, gergasi perisian Salesforce dan Splunk, dan pembuat mainan Hasbro–masing-masing terlibat dengan pelbagai pelabur aktivis, Wall Street Journal dilaporkan Rabu. Fenomena ini dipanggil "berpusu-pusu", dan ia semakin meningkat–melompat daripada 7 syarikat pada 2020 dengan berbilang aktivis kepada 17 pada 2022. Jutawan India Gautum Adani kalah $64.7 bilion dalam tempoh sepuluh hari yang lalu selepas pelabur aktivis Hindenburg Research menerbitkan a melaporkan menuduh Kumpulan Adani milik Adani "terlibat dalam manipulasi saham yang kurang ajar dan skim penipuan perakaunan selama beberapa dekad." Sementara itu, saham Nordstrom meningkat lebih% 20 mengikuti pelabur aktivis Ryan Cohen dilaporkan pembelian besar.

Bagaimana Aktivis Menjalankan Kawalan?

Aktivis mengumumkan kempen mereka dengan memfailkan dokumen, 13D, dengan Suruhanjaya Sekuriti dan Bursa yang membolehkan lembaga pengarah dan pemegang saham lain mengetahui apabila seseorang telah membeli 5% atau lebih saham syarikat. Mereka cuba untuk menegaskan kawalan dengan menjalankan kempen untuk memujuk pemegang saham lain tentang visi mereka. Jika eksekutif tahan terhadap perubahan, aktivis boleh memulakan kempen PR untuk meyakinkan pemegang saham tentang kedudukan mereka. Langkah paling agresif yang boleh diambil oleh seorang aktivis, tanpa serbuan korporat, adalah mencalonkan calon baharu untuk jawatan lembaga pengarah dan meminta pemegang saham mengundi penyandang itu pada mesyuarat pemegang saham tahunan dalam satu pertarungan proksi. Sehala untuk mengukur kejayaan kempen aktivis ialah berapa banyak kerusi lembaga yang mereka menangi, tetapi pelabur tidak terhad kepada menukar lembaga pengarah. Aktivis boleh cuba mengubah segala-galanya daripada perbelanjaan dan pelaburan syarikat kepada pendirian mereka tanggungjawab sosial, selagi ia disokong oleh sokongan pemegang saham.

Latar Belakang Utama

Pelaburan aktivis hari ini meningkat daripada serbuan korporat yang agresif biasa pada tahun 1970-an dan 80-an. Beberapa aktivis yang paling prolifik hari ini, seperti pengurus dana lindung nilai Carl Icahn and Nelson Peltz (yang terlibat dalam kempen dengan Disney), bermula sebagai penyerang korporat pada tahun 80-an. Pelabur mula mengejar kepentingan minoriti dan berubah di luar bilik lembaga pada tahun 1990-an.

Apa yang perlu Watch Bagi

Pada 2022, SEC mencadangkan peraturan pemfailan baharu itu akan menjadikannya lebih berkesan sukar untuk aktivis menjalankan kempen. Pakar tidak bersetuju sama ada pelaburan aktivis perlu dikawal dengan lebih ketat. A 2022 artikel yang disiarkan dalam Jurnal Undang-undang Yale berhujah aktivis terdedah kepada membuat kesilapan yang tidak menguntungkan, dan harus dikawal selia seperti perompak korporat. Matt Levine dari Bloomberg kaunter ancaman aktivisme–yang dikempen menentang dan mengundi di pertarungan proksi–memaksa eksekutif untuk membuat syarikat menguntungkan yang mungkin.

Bacaan Lanjut

Orang Barbar Di Dalam Gerbang: Perompak, Aktivis, dan Risiko Salah Sasaran (Jurnal Yale Law)

SEC Mahu Hentikan Aktivisme (Bloomberg)

Disney, Salesforces dan Lain-lain Melukis Aktivis 'Swarm' Selepas Penurunan Saham (WSJ)