Apa yang seterusnya untuk kayu kerana ia kelihatan sebagai komoditi berprestasi paling teruk pada tahun 2022

"Niaga hadapan kayu CME telah, setakat ini, niaga hadapan komoditi berprestasi paling teruk pada 2022," kata Walter Kunisch Jr., penganalisis kanan di HTS Commodities. "Kekurangan keyakinan dalam pasaran perumahan AS, di tengah-tengah kenaikan mendadak dalam kadar faedah dan kadar gadai janji, menimbulkan masalah dan permintaan yang tidak bersemangat untuk kayu."

Pembinaan kediaman baharu AS merosot pada Oktober sebanyak 4.2% kepada kadar tahunan pelarasan musim sebanyak 1.425 juta, menurut Jabatan Perdagangan. Itu adalah petanda aktiviti pembinaan yang lebih lemah sebagai perjuangan pasaran perumahan dengan kadar gadai janji yang semakin meningkat.

Komitmen Rizab Persekutuan untuk memerangi inflasi AS, digabungkan dengan mengetatkan piawaian pengunderaitan, "menakut-nakutkan bakal pembeli rumah dan membuat mereka berlari untuk keselamatan dan keselesaan pasaran sewa," kata Kunisch.

Purata kadar gadai janji 30 tahun kebangsaan telah berkurangan sejak beberapa minggu lalu kepada di bawah 7%. Tetapi kadar baru-baru ini, pada 6.78%, masih berada pada "paras tertinggi yang tidak dilihat sejak Disember 2001," katanya. Dan permintaan domestik yang lebih rendah dan import kayu AS yang kukuh telah menjadi "koktel mudah terbakar" untuk harga niaga hadapan kayu AS.

Pada bulan Oktober, data AS menunjukkan permulaan perumahan berbilang keluarga menurun sebanyak 0.5%, manakala projek keluarga tunggal jatuh 6.1%. Permulaan pelbagai keluarga memerlukan jumlah kayu yang lebih sedikit, dan mereka juga telah meningkat sebagai sebahagian daripada jumlah perumahan bermula, menyumbang kepada permintaan kayu yang lebih rendah, kata Scott Reaves, pengarah operasi hutan di Domain Timber Advisors.

Permit kediaman AS, yang boleh menjadi pemangkin untuk pembinaan rumah masa depan, berada pada kadar tahunan pelarasan musim sebanyak 1.526 juta pada Oktober, berbanding 1.841 juta pada Januari.

Kayu boleh menjadi "pembantu ekonomi" untuk ekonomi AS, kata Kunisch, dan prestasi harga negatifnya tahun ini berkemungkinan menunjukkan kelembapan. The Ekonomi AS berkembang pada kadar tahunan 2.9% pada suku ketiga, selepas mencatatkan dua penurunan suku tahunan berturut-turut.

Penasihat Kayu Domain menjangkakan a kemerosotan dalam permintaan kayu dalam tempoh dua tahun akan datang atau lebih, kata Reaves. Permintaan kemudiannya mungkin mula meningkat apabila generasi milenium mencapai usia beli rumah.

Walaupun begitu, kayu tidak mungkin kembali kepada, atau mengekalkan, harga tertinggi yang dicapai baru-baru ini, kata Reaves. Niaga hadapan kayu mencecah paras tertinggi harian 2022 sebanyak $1,477.40 pada Mac, tertinggi sejak Mei 2021, menurut Data Pasaran Dow Jones. The kontrak niaga hadapan kayu baharu, yang dilancarkan pada Ogos dan mempunyai saiz unit kontrak yang jauh lebih kecil, akhirnya akan menggantikan kontrak warisan. Ia didagangkan pada $532.50 pada 29 Nov.

Dari segi bekalan, Reaves berkata terdapat peningkatan dalam kemudahan pengeluaran kayu di seluruh AS Bahawa kapasiti pengeluaran yang lebih tinggi mungkin mengetatkan bekalan balak dalam tempoh lima tahun akan datang, yang "merupakan petanda baik untuk pemilikan tanah balak," katanya. Pemilik akan mempunyai fleksibiliti untuk menjual pokok mereka pada masa permintaan tinggi dan mengurangkan jualan apabila permintaan lemah, katanya.

Indeks NCREIF Timberland, yang terdiri daripada 466 hartanah kayu gred pelaburan, menyaksikan pulangan hampir 2.4% pada suku ketiga, meningkat daripada 1.9% bagi suku yang sama tahun lepas, menurut Majlis Kebangsaan Fidusiari Pelaburan Hartanah.

Secara keseluruhan, bagaimanapun, kayu balak menghadapi masalah yang berkaitan dengan permintaan manakala bekalan dan import terus menampung, kata Kunisch dari HTS Commodities. Sama ada import adalah fungsi dolar yang kukuh atau membina semula bekalan yang habis, "permintaan yang perlahan dan peningkatan bekalan bukanlah campuran yang positif" untuk harga kayu.