Saham berteknologi China telah mengalami kekalahan sejak banyak yang mencecah paras tertinggi sepanjang masa pada awal 2021, dan gambaran itu tidak banyak bertambah baik pada tahun 2022. Itu mungkin sebab yang menarik untuk sekurang-kurangnya melihat pandangan baharu pada sektor ini, menurut
Tekanan kawal selia daripada kedua-dua Beijing dan Washington, DC, yang bermula dengan bersungguh-sungguh pada penghujung tahun 2020, telah mendorong harga saham dalam sektor itu turun tanpa henti, dengan
Jualan ekuiti tahun ini—di tengah-tengah inflasi yang panas, hasil bon yang melonjak, dan risiko kemelesetan—hanya menambah sakit kepala bagi pelabur.
Tetapi ini adalah masa yang sukar dalam pasaran secara amnya. Bon global ada dalam mereka pasaran menanggung pertama dalam satu generasi, minyak mentah turun 20% sejak tiga bulan lalu di tengah-tengah ketidaktentuan yang tidak menentu, dan pemangku megacap seperti
Apple
(AAPL) dan
Abjad
(GOOGL) sedang menggoda dengan penurunan dua digit yang mendalam dari tahun ke tahun.
Goldman Sachs menjangkakan turun naik pasaran akan berterusan, dan tidak menolak kemelesetan dalam tahun hadapan. Sharmin Mossavar-Rahmani—yang mengetuai kumpulan strategi pelaburan bank itu dan merupakan ketua pegawai pelaburan bagi bahagian pengurusan pengguna dan kekayaannya—berpegang teguh pada pendiriannya tentang di mana ia paling selamat.
"Kami masih fikir ekuiti AS adalah tempat terbaik untuk menjadi juruterbang melalui perairan berbahaya ini," kata Mossavar-Rahmani di meja bulat media Jumaat lepas.
Bank itu tidak mengesyorkan agar pelanggan mengalami Berat Badan Berlebihan di pasaran lain, tetapi Mossavar-Rahmani menambah bahawa Goldman sangat menyukai bank-bank zon Euro—malah telah memperdagangkan sektor teknologi China.
Pakar strategi pelaburan kanan Matheus Dibo menggariskan perdagangan menggunakan opsyen saham. Permainan ini melibatkan penggunaan spread panggilan, di mana pilihan digunakan untuk mengambil kesempatan daripada kenaikan harga saham, sambil mengehadkan kelemahan dengan tidak benar-benar memiliki saham.
"Ketidakpastian begitu tinggi, sama ada di dalam negara daripada semua peraturan atau malah di luar negara dengan isu pengauditan SEC," kata Dibo. "Yang berkata, kami berpendapat bahawa sektor ini telah menjadi sangat teruk."
Tekanan peraturan ini tidak akan asing kepada pelabur dalam saham teknologi China.
Di dalam negeri,
Alibaba
dan rakan-rakannya telah hadapi peraturan ketat mengenai keselamatan data dan persaingan ketika Presiden Xi Jinping mengetatkan cengkamannya terhadap ekonomi negara.
Di luar negara, perselisihan peraturan perakaunan antara pihak berkuasa China dan Suruhanjaya Sekuriti dan Bursa telah berlaku menimbulkan ancaman penyahsenaraian secara paksa untuk saham teknologi China yang tersenarai di AS. Walaupun terdapat kemajuan ke atas peraturan pengauditan, ia bukan perjanjian yang telah selesai dan ini kekal sebagai risiko ekor yang ketara.
"Terdapat banyak berita buruk berharga dalam sektor ini," kata Dibo. "Saya fikir skop untuk kekecewaan pada masa hadapan adalah lebih kurang."
Lagipun, penilaian telah merosot dengan ketara dalam sektor itu, kata pakar strategi pelaburan itu—dengan harga semasa turun lebih 70% daripada paras tertinggi Februari 2021 dan kebanyakannya didagangkan 40% di bawah paras terendah pada bulan Mac 2020.
"Terdapat beberapa perkara yang boleh menggerakkan sektor ini lebih tinggi hanya kerana terdapat begitu banyak harga negatif," kata pakar strategi pelaburan itu.
Untuk satu, walaupun musim pendapatan suku tahunan terkini mendedahkan mabuk kewangan yang menyakitkan daripada penutupan Covid-19 yang mengganggu China, syarikat teknologi masih mengatasi jangkaan jualan Street sebanyak 6% dan anggaran keuntungan sebanyak 21%. Mereka melakukan semuanya dengan baik.
Goldman juga akan memantau dengan teliti peraturan pengauditan bolak-balik, dengan Lembaga Pemantauan Perakaunan Syarikat Awam kini berada di China menangani gelombang pertama ulasan di bawah perjanjian baharu. Kongres Kebangsaan Parti Komunis China seterusnya—yang akan datang pada bulan Oktober—adalah satu lagi pemangkin yang berpotensi, dengan Dibo menyatakan bahawa acara itu boleh menyaksikan pengumuman berkaitan baharu yang dikaitkan dengan sektor itu.
Dan kemudian ada Hari Bujang—percutian e-dagang di China yang boleh menjadi baik tahun ini apabila ia berkaitan dengan jualan dalam talian yang boleh mengalihkan dail untuk musim pendapatan yang akan datang.
"Tetapi itu tidak mengubah pandangan struktur mengenai China, yang kekal lebih berhati-hati," kata Dibo. "Pelabur benar-benar tidak diberi ganjaran untuk melabur dalam ekuiti China, walaupun terdapat pertumbuhan yang menakjubkan yang anda lihat dalam ekonomi sejak beberapa dekad yang lalu."
Tulis kepada Jack Denton di [e-mel dilindungi]