Mengapa Hampir Setiap Dana Bon Turun Tahun Ini

Jika anda memiliki dana bon, ia mungkin menurun dalam beberapa bulan kebelakangan ini. Mari kita bincangkan mengapa dan lihat tiga idea pendapatan tetap yang popular daripada yang paling teruk kepada yang pertama.

Kita akan mulakan dengan IShares 20 + Bond Perbendaharaan Tahun ETF (TLT)
TLT
. TLT ialah pelaburan tergesa-gesa yang dibeli oleh ramai pelabur "peringkat pertama" apabila mereka mencari pendedahan bon. Malangnya, terdapat dua masalah besar dengan TLT:

1. Ia hanya menghasilkan 2.1%.
2. Lebih teruk lagi, ia Tempoh 19 tahun mengurangkan jumlah pulangannya.

Mana-mana kanak-kanak tahu bahawa 19 tahun adalah "terlalu lama" untuk memegang bon apabila inflasi berjalan panas 7.5%. (Sila, seseorang mendapatkan pelabur TLT ini a Laporan Pendapatan Kontrarian langganan!)

Dalam tempoh masa yang singkat, kebanyakan dana bon kadar tetap berdagang bertentangan dengan kadar Perbendaharaan jangka panjang. Apabila kadar turun, harga bon terjejas. TLT—dengan hasil yang rendah dan tempoh yang panjang—terutamanya menderita kerana tempoh 10 tahun telah meningkat sehingga 2%.

Dana bon hasil tinggi yang paling popular di dunia, yang iShares iBoxx $ ETF Bon Hasil Tinggi (HYG)
HYG
, juga rosak baru-baru ini kerana kadar yang lama berlaku. Kadar 10 tahun menjadi persaingan untuk HYG.

Kami baru-baru ini mengeluh bahawa HYG tidak pernah membayar begitu sedikit. Apabila kali terakhir kami membincangkan dana pada bulan Disember, hasilnya telah dihancurkan kepada 4%.

Dengan 10 tahun kini pada 2%, pelabur arus perdana—jenis yang membeli dana vanila seperti HYG—telah mula mempersoalkan diri mereka sendiri.

"Apa gunanya?" mereka bertanya, dua bulan selepas kami mengajukan soalan yang sama kepada mereka.

Kadar faedah yang meningkat cenderung memberi kesan kepada harga bon kerana "persaingan kupon" yang mereka sediakan. Pelabur pendapatan menjadi tidak sabar dengan pegangan semasa mereka, yang tidak kelihatan baik secara relatif. Harga tekanan jualan mereka lebih rendah.

Dengan 10 tahun pada 2%, tiada sebab untuk dikunci ke dalam TLT selama 19 tahun (sembilan lebih daripada sekadar membeli 10 tahun itu sendiri!) pada kira-kira hasil yang sama. Sesuatu mesti memberi, dan saya yakin bahawa TLT terus jatuh apabila pelabur menuntut lebih banyak hasil.

Ia adalah cerita yang sama dengan HYG. Memang, HYG telah menunjukkan prestasi yang lebih baik sepanjang tahun lalu, secara kasarnya memijak air berbanding kerugian 5.5% untuk TLT, termasuk pembayarannya.

“Rahsia” HYG ialah hasil yang lebih tinggi, yang kini berada pada 4.5%. Itu bukanlah kusyen hasil yang besar (melebihi kadar 2 tahun "bebas risiko" 10%) seperti yang kami lawan mahu lihat, tetapi sudah tentu ia lebih baik daripada TLT.

Selain itu, purata “tempoh” HYG adalah lebih sedap. Hanya dalam tempoh empat tahun, bon dana hasil tinggi tidak menjadikannya sebagai itik duduk seperti TLT. Orang-orang iShares berbasikal ke bon berbayar lebih tinggi dengan lebih pantas—lebih cepat, pada empat tahun berbanding 19!—yang melindungi hasil dana dan harga saham keseluruhan.

Sekarang sebelum kita bercakap terlalu banyak tentang HYG, izinkan saya membentangkan Dana Penyelesaian Pendapatan DoubleLine (DSL). Walaupun DSL juga bergelut dengan kadar moonshot baru-baru ini, ia adalah pertaruhan yang lebih baik daripada TLT, HYG, dan juga, kebanyakan dana bon dalam jangka masa panjang. Terdapat tiga sebab mengapa.

Pertama, bon DSL membayar. Saya bercakap tentang kupon yang mengalir tunai sehingga 7%, 8% dan juga sehingga 10%.

Kedua, ikatan ini dipilih sendiri oleh "tuhan ikatan" sendiri, Jeffrey Gundlach. (Apabila ikatan raja Bill Gross bersara daripada PIMCO, dia memandu melalui lebuh raya ke rumah agam Gundlach seluas 13,000 kaki persegi dan meminta pekerjaan!)

Gundlach mendapat panggilan pertama untuk tawaran pendapatan tetap yang manis ini. Bila kita beli DSL, dia kerja untuk kami.

Ketiga, terima kasih kepada Gundlach dan pasukan bintangnya, purata tempoh portfolio DSL kurang daripada empat tahun. Dana lincah menghasilkan 8.4% yang cemerlang hari ini. Dana bon yang manakah akan anda beli? Ia adalah pilihan yang mudah:

Pasti, harga DSL telah mengalami tekanan sejak 10 tahun kebelakangan ini juga. Tetapi mari kita lihat pada pandangan gambar besar. Selama 40 tahun, kadar yang panjang telah menunjukkan arah aliran yang lebih rendah dan lebih rendah. Adakah kita mahu meninggalkan DSL dan bertaruh terhadap aliran mega ini?

Saya tidak fikir begitu. Selain itu, apakah yang akan berlaku di sisi lain kenaikan kadar Rizab Persekutuan ini?

Mungkin kemelesetan pada tahun 2023. Ini bermakna kadar yang panjang akan menurun semula apabila ekonomi perlahan. Kadar yang naik, mesti turun, dan hasil yang diluluskan "dewa ikatan" 8.4% ini akan kelihatan sangat bagus!

Brett Owens adalah ketua strategi pelaburan untuk Outlook Contrarian. Untuk idea pendapatan yang lebih hebat, dapatkan salinan percuma laporan khas terbarunya: Portfolio Persaraan Awal Anda: Dividen Besar—Setiap Bulan—Selama-lamanya.

Pendedahan: tiada