Mengapa seorang penganalisis berkata menjual empat saham perisian besar ini

DiFucci ialah satu-satunya penganalisis yang dijejaki oleh FactSet untuk menilai setiap Salesforce
crms,
+ 0.94%,
Hari bekerja, dan Okta pada jualan.

"Kami telah melancarkan liputan Sektor Perisian dengan berat sebelah berhati-hati kerana kelemahan makro jangka pendek yang mungkin akan berterusan lebih lama daripada jangkaan kebanyakan pelabur-dan ya, malah perisian terdedah kepada kuasa makro," tulis DiFucci dalam nota yang diedarkan kepada pelanggan lewat Khamis, sambil mengakui bahawa dia juga menghargai "potensi jangka panjang" banyak saham dalam sektor itu.

Bagi Salesforce, DiFucci berkata bahawa syarikat itu "menunjukkan ciri-ciri menarik model perisian, di mana pertumbuhan pendapatan mendapat manfaat daripada asas pembaharuan yang besar," namun dia masih mempunyai sedikit kebimbangan tentang syarikat itu.

Nilai kontrak tahunan baru Salesforce "mungkin kurang daripada yang kebanyakan orang sedar," sambungnya, sambil menambah bahawa syarikat perisian itu "berbelanja lebih material untuk menguasai perniagaan baharu" berbanding dengan rakan sebayanya. Trend itu mencerminkan dirinya dalam margin operasi Salesforce, iaitu kira-kira 10 mata peratusan lebih rendah daripada rata-rata rakan setara permodalan besar, menurut DiFucci.

“Kami menganggarkan op. margin boleh berkembang lebih daripada jangkaan pelabur, tetapi ia dinafikan oleh usaha berterusan CRM terhadap pertumbuhan bukan organik yang mengakibatkan margin negatif [aliran tunai percuma] selepas mengambil kira M&A [gabungan dan pengambilalihan],” tulisnya. “Kami ragu-ragu dengan keupayaan pengurusan untuk menyampaikan pertumbuhan organik yang cekap (walaupun pada kadar yang lebih rendah)—ini mengurangkan nilai intrinsik yang kami tetapkan kepada aliran [hasil] berulang CRM.”

Dia menamakan notanya kepada pelanggan "Scrutinizing the Prodigal Son" dan menetapkan sasaran harga $150 pada saham, yang ditutup Khamis pada $186.73.

Mengenai Snowflake, DiFucci mempunyai kebimbangan tentang bagaimana syarikat itu akan menghadapi kemelesetan. Beliau menjangkakan bahawa ramalan hasil fiskal 2023 syarikat itu boleh dicapai tanpa mengira isu ekonomi, walaupun beliau meragui sama ada sekadar mencapai sasaran itu akan "cukup untuk mengekalkan harga saham."

"Sekiranya berlaku kemelesetan, permulaan yang kami percaya SNOW lihat dalam keputusan F1Q23nya—sama seperti kebanyakan syarikat perisian perusahaan bukan keselamatan lain, mengikut anggaran kami—momentum perniagaan baharu Snowflake boleh terjejas dengan ketara," tulisnya, sementara menetapkan sasaran harga $125. Saham Snowflake mengakhiri sesi Khamis pada $167.88.

Lihat juga: Saham kepingan salji susut selepas penurunan taraf yang disifatkan oleh penganalisis sebagai 'panggilan yang sukar'

DiFucci kurang yakin tentang keupayaan Workday untuk memenuhi prospek pendapatan fiskal 2023, menulis bahawa syarikat menghadapi "halangan tinggi" kerana ia mengejar pertumbuhan 25% dalam nilai kontrak tahunan yang dia fikir syarikat akan perlukan untuk mencapai ramalan hasilnya .

"Kami melihat sasaran untuk pertumbuhan hasil langganan 20%+ yang mampan dan jumlah hasil $10 bilion menjelang FY26 juga berisiko," tulisnya, sambil menambah bahawa dia tidak percaya bahawa Workday "akan kekal sebagai syarikat pertumbuhan tinggi organik (ditakrifkan sebagai 20 % pertumbuhan untuk masa hadapan) walaupun 1-2 tahun keluar.”

Beliau menetapkan sasaran harga $134 pada saham Hari Kerja, yang berakhir Khamis pada $166.08.

Mengenai Okta, DiFucci melihat banyak "peluang yang tidak dihargai" di hadapan yang boleh dimanfaatkan oleh syarikat, walaupun dia meramalkan "beberapa suku sukar dalam jangka pendek."

“Anggaran kami tentang peluang pasaran masa depan membayangkan bahawa ia akan mengambil sedikit masa untuk sebesar ini potensi pasaran yang boleh ditangani untuk menjadi boleh direalisasikan, kerana Okta membuka pasaran Identiti kepada segmen permintaan korporat yang tidak mempunyai akses kepada penyelesaian sedemikian sebelum ini atau tidak mempunyai tahap kecanggihan (cth, kepakaran, pembiayaan, dsb.) yang diperlukan untuk menggunakannya,” tulisnya. “Selanjutnya, kami percaya pelaksanaan adalah kunci bagi Okta kerana ia kelihatan menembusi beberapa pasaran, beberapa daripadanya pada masa ini ia tidak mempunyai pendedahan sedikit atau tidak.”

DiFucci mempunyai sasaran harga $89 pada saham Okta, yang ditutup Khamis pada $102.49.

Beliau mengambil pandangan yang agak optimis mengenai saham lain dalam alam perisian, memulakan liputan Microsoft Corp.
MSFT,
+ 0.82%,
Cloudflare Inc.
BERSIH,
+ 0.85%,
dan ServiceNow Inc.
SEKARANG,
-0.09%
pada neutral, sambil melancarkan liputan CrowdStrike Holdings Inc.
CRWD,
+ 1.23%,
Oracle Corp
ORCL,
+ 2.01%,
Rangkaian Palo Alto Inc.
PANW,
+ 1.01%,
Progress Software Corp.
PRGS,
+ 3.60%,
Smartsheet Inc.
SMAR,
+ 3.85%,
Splunk Inc.
SPLK,
+ 1.99%,
dan Zscaler Inc.
ZS,
+ 1.38%
di beli.

Baca: Mengapa panduan pendapatan Microsoft lebih rumit daripada yang kelihatan