Mengapa stok ganja meningkat? Sektor melantun berikutan 2022 yang buruk

Saya menulis sekeping Oktober lalu bertanya soalan mudah: apa yang berlaku kepada gelembung stok ganja?

Pemilihan Biden didakwa sebagai rangsangan besar-besaran untuk industri ganja. Industri ini telah lama memperjuangkan status undang-undang, dan Biden begitu umumnya dilihat sebagai pro menghalalkan dadah. 

Adakah anda mencari berita pantas, petua panas dan analisis pasaran?

Daftar untuk buletin Invezz, hari ini.

Walaupun di AS, tidak kira di peringkat antarabangsa, status undang-undang adalah samar-samar dengan perbezaan antara kesahihan persekutuan dan negeri. Carta di bawah menunjukkan landskap semasa. 

Oleh itu, seorang Presiden yang agak pro-perundangan dibentangkan sebagai sepotong positif dalam berita ganja kitaran. Sudah tentu, ini juga lewat 2020, ketika kadar faedah masih menghampiri sifar, pencetak wang itu dihidupkan dan histeria melonjak melalui pasaran, dengan setiap aset berisiko menuju ke utara. 

Saham ganja tidak menolak jemputan, mencetak keuntungan yang memeningkan. Dan kemudian, ia berhenti. Peralihan kepada kadar faedah yang lebih tinggi sebagai tindak balas kepada krisis inflasi menarik permaidani keluar dari bawah pasar. Saham ganja, yang jauh daripada spektrum risiko, jatuh lebih jauh daripada kebanyakan. 

Stok ganja meningkat pada tahun 2023

Tetapi sementara 2022 dibentangkan sebagai kejatuhan yang kejam, beberapa minggu pertama tahun 2023 telah memberikan kelonggaran kepada pelabur. 

Data inflasi nampaknya melembut, dengan pertaruhan pasaran bahawa ini boleh menyebabkan Rizab Persekutuan menukar dasar kadar faedah tingginya lebih awal daripada yang dijangkakan. 

Plot sejarah harga sepanjang 2022 terhadap dasar kadar faedah Rizab Persekutuan memberitahu anda semua yang anda perlu tahu. 

Tetapi dengan keyakinan bahawa dasar monetari yang ketat mungkin berakhir lebih awal daripada harga pasaran sebelum ini, akhirnya terdapat sedikit kehijauan dalam pasaran ganja (saya tidak dapat menahannya). 

Indeks Cannabis Kanada meningkat 20% dalam masa dua minggu, manakala dua lelaki besar, Tilray dan Canopy Growth Corp, kedua-duanya meningkat lebih 15%. 

Alan Brochstein, seorang penganalisis di New Cannabis Ventures, memberi amaran bahawa walaupun keuntungan untuk memulakan tahun baru, dia tidak melihat banyak nilai dalam duo itu. 

Canopy Growth mempunyai banyak hutang, dan ia mungkin tidak dapat meneruskan rancangannya untuk memperoleh tiga syarikat ganja Amerika dan masih mengekalkan penyenaraian NASDAQnya. Jika ia tidak boleh ditutup, pelabur mungkin akan kecewa, dan jika ia boleh ditutup, maka pelabur boleh mengharapkan syarikat ganja Amerika lain untuk turut disenaraikan. Saham pada masa ini didagangkan pada 1.3X nilai buku ketara, tetapi ia membakar wang tunai dan menanggung kerugian operasi yang besar

Tilray, yang melaporkan Q2 fiskalnya minggu lalu, mengecut dan terlalu pelbagai pada pandangan saya. Sasaran saya untuk akhir bulan Mei, berdasarkan tinjauan kejatuhan untuk FY24, kini ialah $3.03, harga yang 4% lebih rendah daripada tempat ia ditutup pada hari Jumaat. Saham pada masa ini didagangkan pada 3.2X nilai buku ketara.

Alan Brochstein, New Cannabis Ventures

Tinjauan untuk pasaran ganja

Apa yang menjadikan sektor ganja begitu mencabar untuk diramalkan ialah pertemuan faktor yang mempengaruhinya. Jelas sekali iklim makro adalah kunci dan telah dibincangkan dalam bahagian ini di atas, tetapi terdapat juga pembolehubah undang-undang dan peraturan yang mempengaruhi harga dengan ketara.

Walau bagaimanapun, tidak akan ketinggalan untuk mengatakan bahawa banyak faktor ini telah dibuang semasa COVID. Sektor ini hampir didagangkan seperti meme, dengan berganda-ganda melonjak apabila kegilaan Robinhood mengalir melalui setiap urat pasaran saham. 

Terdapat godaan untuk analisis malas semasa COVID, andaian naif tentang "kesahihan sedang berjalan, harga sudah meningkat, mereka akan meningkat lebih banyak apabila ia sudah pasti sah sepenuhnya". Digabungkan dengan ribut sempurna kadar faedah rendah, semakan rangsangan dan kehidupan berdiam di rumah, carta harga menjadi pisang. 

Brochstein memberikan sedikit pemikiran yang berbeza dengan andaian mudah bahawa kesahihan membawa keuntungan mudah:

Kami tidak melihat pasaran Kanada bertambah baik. Malah, pertumbuhan adalah yang paling rendah sejak ia disahkan untuk kegunaan dewasa. Pada bulan Oktober, pasaran berkembang hanya 9.5%, dan Hifyre mengunjurkan bahawa pertumbuhan November, yang akan dikeluarkan pada 20 Januari, akan menjadi hanya 9.3%. Kami melihat banyak peluang dalam subsektor lain, tetapi kami mendapati beberapa LP Kanada layak dipertimbangkan pada masa ini”

Namun begitu, 2023 telah menyantuni pelabur berikutan mimpi ngeri tahun 2022. Pasaran masih turun dengan ketara daripada paras tertinggi, tetapi sekurang-kurangnya cahaya di penghujung terowong itu lebih jelas kelihatan hari ini berbanding beberapa bulan lalu.