Cukai beli balik saham baharu pentadbiran Biden akan memberi sedikit impak kepada keseluruhan pasaran saham. Ia mungkin sebenarnya membantunya. Saya merujuk kepada cukai eksais 1% baharu ke atas pembelian semula saham yang berkuat kuasa pada 1 Jan.
Lebih banyak penggera berlaku selepas Presiden Joe Biden menghantar telegraf niatnya empat kali ganda cukai persekutuan ke atas pembelian balik, kepada 4%.
Baca: Negara Kesatuan Biden: Berikut adalah cadangan utama daripada ucapannya
Walaupun cadangan ini dianggap mati semasa ketibaan di Capitol Hill, tumpuan pada kemungkinan meningkatkan cukai ini daripada 1% mengurangkan kemungkinan ia akan dihapuskan dalam masa terdekat.
Cukai dikenakan ke atas pembelian semula bersih
Namun kenaikan harga pasaran saham tidak perlu risau. Satu sebab ialah cukai eksais baharu — sama ada 1% atau 4% — digunakan untuk belian balik bersih — pembelian semula melebihi jumlah saham yang mungkin dikeluarkan oleh perbadanan itu.
Seperti yang telah dilaporkan secara meluas selama bertahun-tahun, saham yang sering dibeli oleh banyak syarikat hampir tidak cukup untuk mengimbangi saham baharu yang mereka keluarkan sebagai sebahagian daripada pampasan eksekutif syarikat mereka. Akibatnya, pembelian semula bersih - yang mana cukai baharu akan dikenakan - adalah susunan magnitud yang lebih kecil daripada pembelian semula kasar.
Carta di bawah menyediakan konteks sejarah. Ia merancang S&P 500
SPX,
+ 1.29%
pembahagi, iaitu nombor yang digunakan untuk membahagikan gabungan topi pasaran semua syarikat komponen untuk menghasilkan tahap indeks itu sendiri. Apabila lebih banyak saham diterbitkan daripada dibeli semula, pembahagi naik; sebaliknya menyebabkan pembahagi jatuh.
Perhatikan daripada carta bahawa, walaupun terdapat beberapa turun naik dari tahun ke tahun dalam pembahagi, tahap akhir tahun 2022 pembahagi itu hampir tidak berubah dari tempat ia berada di bahagian atas gelembung internet.
Terdapat banyak ironi dalam permohonan cukai eksais untuk pembelian semula bersih. Kebanyakan retorik politik yang membawa kepada penciptaan cukai adalah berdasarkan aduan bahawa syarikat membeli semula saham mereka semata-mata untuk mengurangkan pencairan saham yang sebaliknya akan berlaku apabila eksekutif diberikan saham sebagai sebahagian daripada pakej pampasan mereka. Tetapi tepat apabila saham membeli semula terbitan saham yang sama, cukai itu tidak akan dikenakan.
Cukai beli balik mungkin menggalakkan dividen yang lebih tinggi
Sebab mengapa cukai baharu ke atas pembelian semula saham mungkin sebenarnya membantu pasaran saham mengesan kesan yang mungkin ada pada dasar dividen syarikat. Sehingga kini, kod cukai memberikan insentif kepada firma untuk membeli semula saham dan bukannya membayar dividen apabila mereka ingin memulangkan tunai kepada pemegang saham. Dengan sekurang-kurangnya sebahagiannya mengalih keluar insentif itu, syarikat yang maju mungkin beralih kepada dividen lebih daripada yang mereka lakukan sebelum ini. The Anggaran Pusat Polisi Cukai bahawa cukai beli balik 1% baharu akan membawa kepada "peningkatan kira-kira 1.5 peratus dalam pembayaran dividen korporat."
Ini akan menjadi berita baik kerana, dolar untuk dolar, hasil dividen yang lebih tinggi mempunyai lebih banyak akibat kenaikan harga daripada hasil belian balik yang lebih tinggi. (Hasil belian balik dikira dengan membahagikan belian balik setiap saham dengan harga saham.) Untuk menunjukkan ini, saya membandingkan kebolehan ramalan kedua-dua hasil. Saya menganalisis data suku tahunan kembali ke awal 1990-an, iaitu apabila jumlah volum belian semula dalam pasaran mula ketara.
Jadual yang disertakan melaporkan regresi r kuasa dua di mana hasil yang berbeza digunakan untuk meramalkan pulangan S&P 500 dalam tempoh 1 atau 5 tahun berikutnya. (R-kuadrat mengukur tahap di mana satu siri data menerangkan atau meramalkan yang lain.) Perhatikan bahawa r-kuadrat adalah lebih tinggi dengan ketara untuk hasil dividen berbanding untuk hasil beli balik
| | Apabila meramalkan pulangan S&P 500 dalam tempoh 1 tahun berikutnya | Apabila meramalkan pulangan S&P 500 dalam tempoh 5 tahun berikutnya |
| Hasil dividen | 4.2% | 54.9% |
| Hasil beli balik | 1.0% | 10.2% |
Garisan bawah? Walaupun cukai beli balik baharu tidak mungkin memberi impak yang besar kepada pasaran saham, impak yang dikenakan mungkin lebih positif daripada negatif.
Mark Hulbert adalah penyumbang tetap MarketWatch. Hulbert Ratingsnya mengesan buletin pelaburan yang membayar kos tetap untuk diaudit. Dia boleh dihubungi di [e-mel dilindungi]
More: Biden menyasarkan pembelian balik saham — adakah ia membantu anda sebagai pelabur?
Juga telah membaca: Pasaran bon memberi amaran bahawa saham AS boleh menuju ke bawah
Mengapa cukai beli balik 4% Biden boleh meningkatkan harga saham dan dividen
Cukai beli balik saham baharu pentadbiran Biden akan memberi sedikit impak kepada keseluruhan pasaran saham. Ia mungkin sebenarnya membantunya. Saya merujuk kepada cukai eksais 1% baharu ke atas pembelian semula saham yang berkuat kuasa pada 1 Jan.
Cukai ini mempunyai bunyikan loceng penggera di beberapa sudut di Wall Street, pada teori bahawa pembelian balik adalah salah satu prop terbesar yang menyokong pasaran kenaikan dekad yang lalu — dan apa-apa yang melemahkan prop boleh membawa kepada harga yang jauh lebih rendah.
Lebih banyak penggera berlaku selepas Presiden Joe Biden menghantar telegraf niatnya empat kali ganda cukai persekutuan ke atas pembelian balik, kepada 4%.
Baca: Negara Kesatuan Biden: Berikut adalah cadangan utama daripada ucapannya
Walaupun cadangan ini dianggap mati semasa ketibaan di Capitol Hill, tumpuan pada kemungkinan meningkatkan cukai ini daripada 1% mengurangkan kemungkinan ia akan dihapuskan dalam masa terdekat.
Cukai dikenakan ke atas pembelian semula bersih
Namun kenaikan harga pasaran saham tidak perlu risau. Satu sebab ialah cukai eksais baharu — sama ada 1% atau 4% — digunakan untuk belian balik bersih — pembelian semula melebihi jumlah saham yang mungkin dikeluarkan oleh perbadanan itu.
Seperti yang telah dilaporkan secara meluas selama bertahun-tahun, saham yang sering dibeli oleh banyak syarikat hampir tidak cukup untuk mengimbangi saham baharu yang mereka keluarkan sebagai sebahagian daripada pampasan eksekutif syarikat mereka. Akibatnya, pembelian semula bersih - yang mana cukai baharu akan dikenakan - adalah susunan magnitud yang lebih kecil daripada pembelian semula kasar.
Carta di bawah menyediakan konteks sejarah. Ia merancang S&P 500
+ 1.29%
SPX,
pembahagi, iaitu nombor yang digunakan untuk membahagikan gabungan topi pasaran semua syarikat komponen untuk menghasilkan tahap indeks itu sendiri. Apabila lebih banyak saham diterbitkan daripada dibeli semula, pembahagi naik; sebaliknya menyebabkan pembahagi jatuh.
Perhatikan daripada carta bahawa, walaupun terdapat beberapa turun naik dari tahun ke tahun dalam pembahagi, tahap akhir tahun 2022 pembahagi itu hampir tidak berubah dari tempat ia berada di bahagian atas gelembung internet.
Terdapat banyak ironi dalam permohonan cukai eksais untuk pembelian semula bersih. Kebanyakan retorik politik yang membawa kepada penciptaan cukai adalah berdasarkan aduan bahawa syarikat membeli semula saham mereka semata-mata untuk mengurangkan pencairan saham yang sebaliknya akan berlaku apabila eksekutif diberikan saham sebagai sebahagian daripada pakej pampasan mereka. Tetapi tepat apabila saham membeli semula terbitan saham yang sama, cukai itu tidak akan dikenakan.
Cukai beli balik mungkin menggalakkan dividen yang lebih tinggi
Sebab mengapa cukai baharu ke atas pembelian semula saham mungkin sebenarnya membantu pasaran saham mengesan kesan yang mungkin ada pada dasar dividen syarikat. Sehingga kini, kod cukai memberikan insentif kepada firma untuk membeli semula saham dan bukannya membayar dividen apabila mereka ingin memulangkan tunai kepada pemegang saham. Dengan sekurang-kurangnya sebahagiannya mengalih keluar insentif itu, syarikat yang maju mungkin beralih kepada dividen lebih daripada yang mereka lakukan sebelum ini. The Anggaran Pusat Polisi Cukai bahawa cukai beli balik 1% baharu akan membawa kepada "peningkatan kira-kira 1.5 peratus dalam pembayaran dividen korporat."
Ini akan menjadi berita baik kerana, dolar untuk dolar, hasil dividen yang lebih tinggi mempunyai lebih banyak akibat kenaikan harga daripada hasil belian balik yang lebih tinggi. (Hasil belian balik dikira dengan membahagikan belian balik setiap saham dengan harga saham.) Untuk menunjukkan ini, saya membandingkan kebolehan ramalan kedua-dua hasil. Saya menganalisis data suku tahunan kembali ke awal 1990-an, iaitu apabila jumlah volum belian semula dalam pasaran mula ketara.
Jadual yang disertakan melaporkan regresi r kuasa dua di mana hasil yang berbeza digunakan untuk meramalkan pulangan S&P 500 dalam tempoh 1 atau 5 tahun berikutnya. (R-kuadrat mengukur tahap di mana satu siri data menerangkan atau meramalkan yang lain.) Perhatikan bahawa r-kuadrat adalah lebih tinggi dengan ketara untuk hasil dividen berbanding untuk hasil beli balik
Garisan bawah? Walaupun cukai beli balik baharu tidak mungkin memberi impak yang besar kepada pasaran saham, impak yang dikenakan mungkin lebih positif daripada negatif.
Mark Hulbert adalah penyumbang tetap MarketWatch. Hulbert Ratingsnya mengesan buletin pelaburan yang membayar kos tetap untuk diaudit. Dia boleh dihubungi di [e-mel dilindungi]
More: Biden menyasarkan pembelian balik saham — adakah ia membantu anda sebagai pelabur?
Juga telah membaca: Pasaran bon memberi amaran bahawa saham AS boleh menuju ke bawah
Sumber: https://www.marketwatch.com/story/why-bidens-4-buyback-tax-could-boost-stock-prices-and-dividends-11675817296?siteid=yhoof2&yptr=yahoo