Mengapa China mungkin akan pulih lebih perlahan daripada kejutan Covid terkini

BEIJING - Ekonomi China tidak akan pulih dengan cepat daripada wabak Covid terbaharu, ramai pakar ekonomi meramalkan.

Sebaliknya, mereka menjangkakan pemulihan yang perlahan akan datang.

Apabila wabak pertama melanda pada 2020, China bangkit daripada penguncupan suku pertama untuk berkembang pada suku kedua. Tahun ini, negara menghadapi varian virus yang jauh lebih mudah ditularkan, pertumbuhan keseluruhan yang lebih lemah dan kurang rangsangan kerajaan.

Wabak Covid terbaharu yang bermula pada Mac telah melanda metropolis Shanghai yang paling sukar. Kira-kira seminggu yang lalu, bandar itu mengumumkan rancangan untuk keluar dari penutupan - dan dibuka semula sepenuhnya pada pertengahan Jun.

“Bagi China, cerita utama di sini ialah kita telah melihat cahaya di hujung terowong. Kehelan rantaian bekalan yang paling teruk di China daripada penutupan Covid nampaknya sudah berakhir,” Robin Xing, ketua ekonomi China Morgan Stanley, berkata semasa webinar pada hari Jumaat.

"Tetapi kami juga berpendapat jalan menuju pemulihan mungkin akan perlahan dan bergelombang," kata Xing.

Ia adalah satu proses sesuai dan bermula. Pada hujung minggu, daerah pusat bandar Shanghai sekali lagi melarang penduduk meninggalkan kompleks pangsapuri mereka untuk menjalankan ujian virus besar-besaran. Lebih banyak bahagian di ibu kota Beijing mengarahkan orang ramai bekerja dari rumah ketika jumlah kes harian tempatan meningkat — mencecah 83 pada hari Ahad, yang tertinggi untuk wabak terbaru di bandar itu.

Contoh contoh: pembuat kereta Jerman Volkswagen, yang mempunyai kilang di dua wilayah paling teruk dilanda tahun ini, berkata hari Rabu tapak pengeluaran Chinanya sedang beroperasi, tetapi kawalan Covid mengganggu rantaian bekalan.

Pembuat kereta itu berkata ia tidak dapat memberikan angka khusus pada tahap pengeluaran kerana kilang itu adalah usaha sama yang dikendalikan dengan rakan kongsi tempatan.

Walaupun jumlah kes Covid negara telah menurun sejak bulan lalu, poket kes baharu dari Beijing hingga barat daya China telah mendorong perintah tinggal di rumah dan ujian besar-besaran. Jumlah kargo kekal di bawah normal.

"Banyak wilayah dan bandar telah mengetatkan sekatan pada tanda pertama kes tempatan," kata Meng Lei, pakar strategi ekuiti China di UBS Securities, dalam nota minggu lepas.

"Kajian kes kami di Shanghai, Jilin, Xi'an dan Beijing menunjukkan gangguan logistik dan rantaian bekalan adalah titik kesakitan terbesar yang menjejaskan penyambungan semula pengeluaran," kata Meng. "Oleh itu penyambungan semula kerja mungkin secara beransur-ansur dan bukannya berlaku dalam sekelip mata."

Kerajaan China telah berpegang pada dasar ketatnya "sifar-Covid dinamik" walaupun pada tahun ini kemunculan varian omicron yang sangat mudah ditularkan.

"Impak paling ketara" daripada kebangkitan semula Covid ialah ia "mengganggu" jadual penggubalan dasar biasa, kata Dan Wang, ketua ekonomi yang berpangkalan di Shanghai di Hang Seng Bank China.

Beliau berkata gelombang terkini kes dan penutupan hanya bermula selepas kerajaan pusat mengeluarkannya rancangan ekonomi tahunan pada mesyuarat parlimen "Dua Sesi" pada bulan Mac.

Dalam ekonomi China yang diurus dengan baik, mesyuarat tahunan ini merupakan bahagian penting dalam kitaran untuk membangun dan melaksanakan dasar negara — merentas jabatan dan wilayah.

Gangguan rantaian bekalan dan penggunaan yang tidak memberangsangkan boleh diurus, tetapi apabila jadual dasar terganggu, "sukar untuk mengembalikannya ke landasan asalnya dengan cepat," kata Wang.

Terdapat begitu banyak sasaran ekonomi yang berbeza sehingga "banyak kompromi perlu dibuat antara jabatan [kerajaan] yang berbeza," katanya. "Itu telah menjadikan proses dasar sangat perlahan dan ketinggalan."

Pejabat maklumat untuk Majlis Negara China, badan eksekutif tertinggi negara itu, tidak segera menjawab permintaan CNBC untuk mendapatkan komen.

Politik mempunyai kepentingan khusus dengan pegawai tahun ini menjelang rombakan biasa pemimpin yang dijadualkan pada musim gugur. Presiden China Xi Jinping dijangka kekal untuk penggal ketiga yang belum pernah berlaku sebelum ini.

Pada awal Mac pada "Dua Sesi", Beijing menetapkan sasaran seperti pertumbuhan KDNK sebanyak "sekitar 5.5%." Tetapi itu kira-kira 1 mata peratusan atau lebih di atas ramalan ramai bank pelaburan - yang telah berulang kali mengurangkan anggaran pertumbuhan China mereka kerana penguncian Covid berterusan.

Wang mengekalkan ramalan yang agak tinggi sebanyak 5.1% kerana dia menjangkakan China akan meningkatkan rangsangan dan mengurangkan kawalan Covid yang ketat pada musim panas nanti.

Tetapi setakat ini, hampir dua bulan selepas Shanghai dikurung secara bersungguh-sungguh, pembuat dasar masih belum membuat perubahan besar.

Sama ada dari segi kadar faedah atau dasar fiskal, tahap rangsangan kerajaan masih kira-kira separuh daripada tahap semasa kemuncak wabak pada 2020, kata Xing dari Morgan Stanley.

Kecuali pengangguran, kebanyakan penunjuk ekonomi tidak mencapai tahap yang lebih teruk daripada awal 2020.

Antara langkah lain, kerajaan pusat telah mengumumkan pemotongan cukai dan yuran untuk perniagaan kecil, dan mula mengurangkan kadar gadai janji. Tetapi kesannya, terutamanya pada sektor hartanah yang besar, boleh mengambil masa untuk bermain.

Xing menyatakan bahawa walaupun tanpa Covid, pelonggaran dasar di pasaran hartanah akan mengambil masa tiga hingga enam bulan untuk menjejaskan aktiviti pembelian rumah.

Namun begitu, pertumbuhan di China juga mungkin berlaku lebih cepat daripada jangkaan ramai.

"Lapisan peraknya ialah, pengalaman dari dua tahun lalu menunjukkan bahawa kemelesetan yang disebabkan oleh Covid cenderung berakhir dengan cepat, terutamanya dengan tindak balas dasar yang cepat dan kuat," kata Larry Hu, ketua ekonomi China di Macquarie, dalam nota minggu lalu.

Bagi kebanyakan negara China, kerja diteruskan, walaupun terdapat keperluan ujian virus tambahan.

Kira-kira 80% pembuatan di selatan China kembali normal. Walaupun bandar besar Shenzhen di wilayah itu menutup hampir semua perniagaan selama kira-kira seminggu pada bulan Mac, memindahkan produk melalui trak dalam wilayah adalah "OK" disebabkan bilangan kes Covid yang sangat rendah di rantau ini, Klaus Zenkel, pengerusi bahagian China selatan Dewan Perniagaan EU di China, memberitahu CNBC pada hari Jumaat.

Ahli di wilayah Guangdong selatan - hab pembuatan - "semua sibuk, mereka semua mempunyai kerja yang perlu dilakukan," kata Zenkel. Beliau berkata perniagaan menyimpan gudang mereka lebih penuh daripada sebelumnya untuk mengelakkan masalah kekurangan yang berpanjangan.

Tetapi "tidak dapat diramalkan ada," katanya. "Anda tidak tahu apa yang akan berlaku."