Pasaran saham telah menjadi tempat yang menakutkan tahun ini, tetapi stok runcit mungkin memberikan tempat yang selamat.
S&P 500 berada dalam pasaran menurun, jatuh 23% daripada paras tertinggi awal Januari sepanjang masa kerana inflasi setinggi langit.
Itu telah mendorong Rizab Persekutuan untuk menarik minat jangka pendek untuk menurunkan permintaan ekonomi. Dan a lonjakan dalam hasil bon bertarikh lama menjadikan keuntungan masa depan kurang bernilai, satu faktor yang menyebabkan penilaian jatuh.
Tetapi stok barangan runcit selalunya lebih baik pada masa sukar kerana mereka menjual barangan penting, jadi jualan dan pendapatan mereka jauh lebih stabil—walaupun pengguna menarik balik perbelanjaan.
Peniaga runcit selalunya boleh menaikkan harga tanpa memusnahkan permintaan pengguna, kerana mereka ingin mengimbangi kos yang melonjak dan menghalang margin keuntungan mereka daripada jatuh terlalu banyak.
Itu dilihat dalam bacaan indeks harga pengguna terbaharu, yang mendedahkan bahawa harga makanan di rumah telah memperoleh lebih daripada 10% tahun ke tahun, melebihi keuntungan dalam IHP keseluruhan.
Selain itu, penilaian peniaga tidak merosot begitu banyak apabila hasil bon bertarikh lama meningkat kerana syarikat ini tidak dinilai berdasarkan bahawa mereka akan menghasilkan sebahagian besar keuntungan mereka setakat ini pada masa hadapan. Mereka membawa keuntungan besar sekarang.
Atas semua sebab itu, "pandangan kami ialah lelaki ini [penjual runcit] berkemungkinan bertahan sedikit lebih baik daripada kebanyakan [saham]," kata Joe Feldman, penganalisis di Telsey Advisory Group.
Conagra Brands
(ticker: CAG) ialah salah satu contoh terbaik. Stok turun kira-kira 8% untuk tahun ini. Ia hampir mendatar sejak 20 Mei, permulaan perjalanan liar untuk S&P 500, yang kini turun beberapa mata peratusan dari tarikh itu.
Sebahagian memacu prestasi harga saham Conagra yang agak kukuh ialah kenaikan harga produk.
Syarikat itu berkata pada panggilan pendapatan April bahawa ia telah menaikkan harga untuk mengimbangi kos yang lebih tinggi. Yang pasti, penganalisis menjangkakan margin kasar syarikat masih jatuh kepada 25.5% untuk tahun kalendar ini daripada 26.4% pada 2021, menurut FactSet.
Tetapi margin itu dijangka kembali kepada 26% tahun depan, kerana Ketua Pegawai Eksekutif Sean Connolly berkata bahawa lebih banyak kenaikan harga akan berlaku pada suku berakhir pada bulan Ogos—dan bahawa kenaikan harga baru-baru ini masih belum menyebabkan pelanggan mengurangkan dengan ketara bilangan barang yang mereka beli.
Faktor lain yang menyokong saham ialah penilaiannya yang stabil. Harga hadapan/berbilang pendapatan saham telah jatuh kira-kira 8% tahun ini kepada sekitar 12 kali ganda. Itu tidak begitu teruk, memandangkan berbilang pendapatan hadapan agregat S&P 500 telah menurun lebih daripada 25% kepada lebih daripada 15 kali ganda.
Syarikat Albertsons
(ACI) berada dalam bot yang sama dengan Conagra. Stoknya turun hanya 9% untuk tahun ini dan hampir tidak berubah sejak 20 Mei.
Pemilik kedai runcit juga telah dapat mengekalkan bentuk margin melalui penetapan harga yang lebih tinggi. Penganalisis menjangkakan margin kasar turun kepada 28.6% tahun ini daripada 29% pada 2021.
Itu tidak buruk sama sekali, memandangkan Target (TGT), yang menjual banyak item budi bicara itu pengguna tidak sanggup lagi membayar harga yang begitu tinggi untuk, dijangka menyaksikan margin kasarnya turun 3 mata peratusan tahun ini kepada 26%.
Albertson "telah berkesan dalam menguruskan inflasi," tulis
Morgan Stanley
penganalisis Simeon Gutman.
Penilaian Albertson juga telah jatuh kurang daripada pasaran yang lebih luas. Berganda pendapatannya turun hanya 20% kepada hanya di bawah 14 kali ganda, tidak sebesar penurunan berganda S&P 500.
Banyak saham telah jatuh tahun ini-dan itu boleh berterusan. Tetapi sekurang-kurangnya stok barangan runcit mungkin tidak akan terjejas dengan teruk.
Tulis kepada Jacob Sonenshine di [e-mel dilindungi]