Jika ada satu perkara untuk disimpulkan 2022, ia adalah inflasi. Musibah daripada kenaikan harga menyelubungi negara-negara di seluruh dunia, menyebabkan pasaran menjadi kucar-kacir dan mencetuskan masa paling tidak menentu dari segi ekonomi sejak 2008, dan tempoh inflasi besar-besaran pertama yang ketara di dunia Barat sejak tahun 70-an.
Gabungan sebab – rantaian bekalan tercekik pandemik, rangsangan kewangan besar-besaran, perang di Ukraine antara lain – menyebabkan harga menegak. Dan untuk keberanian tahun berikutnya, topik itu adalah nombor satu yang tidak dipersoalkan dari segi tuas pasaran dan ruang lajur.
Sehingga kini. Dalam beberapa bulan kebelakangan ini, kebimbangan terhadap inflasi telah reda, hanya digantikan dengan nama yang suram: kemelesetan global.
Kenaikan kadar faedah memperlahankan ekonomi dunia
Dasar monetari bukanlah cara yang sempurna untuk menangani kenaikan harga, tetapi ia adalah alat utama yang digunakan oleh bank pusat. Oleh itu, kadar faedah telah meningkat.
Sehubungan itu, kecairan telah disedut keluar daripada sistem. Pasaran telah berundur dengan ketara, tercungap-cungap berikutan pengurangan mendadak bagi larian lembu selama sedekad yang dibangkitkan daripada kadar faedah peringkat bawah tanah.
Sukar untuk melebih-lebihkan betapa pentingnya tahap kadar faedah kepada keseluruhan ekonomi. Ia mentakrifkan kos wang yang menjana segala-galanya di sekeliling kita. Sektor teknologi adalah contoh yang nyata. Terkenal kerana tidak membuat keuntungan, kohort Lembah Silikon berjaya dengan baik dari janji pulangan masa depan, dengan syarikat biasanya dinilai dengan mendiskaun aliran tunai masa depan ini kembali kepada masa kini melalui kadar faedah (hampir sifar).
Kini, kadar faedah telah meningkat ke arah 5% dan penilaian ini telah runtuh. Indeks Nasdaq yang berteknologi tinggi mencetak pulangan terburuknya sejak 2008, menurunkan satu pertiga daripada nilainya tahun lepas.
Inflasi telah turun
Tetapi yang positif daripada semua ini ialah inflasi telah mula menurun. Dibantu oleh harga gas yang turun juga, kadar kenaikan harga - mengikut pasaran, sekurang-kurangnya - nampaknya telah memuncak.
Ukuran tahun ke tahun telah menurun setiap bulan sejak Julai lalu. Walaupun kadar itu masih sangat tinggi pada 6.4% - dan jauh di utara sasaran 2% - ia mewakili kemajuan ketara dari hari hampir dua digit musim panas lalu.
Sudah tentu, ini datang pada harga. Seperti yang kami katakan, kadar faedah mentakrifkan harga wang dan penting kepada keseluruhan ekonomi. Kenaikan kadar faedah ini datang pada harga.
Dan untuk inflasi benar-benar selesai, sekurang-kurangnya perlu ada sedikit pemberian dalam pekerjaan dan permintaan. Itulah cara ia berfungsi – perlahankan ekonomi, tarik semula harga ke bawah.
"Pasaran buruh…adalah penting terutamanya untuk inflasi dalam perkhidmatan teras di luar perumahan" kata pengerusi Rizab Persekutuan pada November. “(Ia) hanya menunjukkan tanda tentatif pengimbangan semula, dan pertumbuhan gaji kekal jauh di atas paras yang akan konsisten dengan inflasi 2 peratus dari semasa ke semasa. Walaupun terdapat beberapa perkembangan yang memberangsangkan, kami masih jauh lagi untuk memulihkan kestabilan harga”.
Dan ini merumuskan kesusahan. Matlamat kenaikan kadar faedah adalah untuk menyejukkan ekonomi dan mengekang inflasi, tetapi tidak terlalu banyak sehingga kemelesetan besar dicetuskan. Ia adalah tali yang sukar untuk diikat. Dan dengan kelembutan inflasi, pasaran telah mula bimbang bahawa kenaikan kadar faedah terlalu teruk, dan kemelesetan mungkin akan berlaku (Jika bercakap tentang kemelesetan membuat anda teruja, saya juga merakam podcast mengenai ancaman yang menjulang disini).
Optimisme meningkat pada tahun 2023
Berita baiknya ialah tahun 2023 telah mencetuskan sedikit kepositifan, dengan gambar itu kelihatan lebih optimistik berbanding kedalaman musim sejuk tahun lepas.
China telah membuka semula dasar sifar-COVIDnya dengan cepat, rangsangan besar kepada ekonomi dunia dan pelonggaran rantaian bekalan yang baik untuk dimulakan. Harga gas di Eropah telah jatuh seperti ia adalah token mata wang kripto yang tidak jelas, manakala angka inflasi yang dinyatakan sebelum ini tidaklah seteruk yang dijangkakan oleh pasaran.
Sebenarnya, saya menulis beberapa minggu yang lalu tentang bagaimana IMF meramalkan bahawa UK akan menjadi satu-satunya ekonomi maju yang mengalami kemelesetan pada tahun 2023. Sekarang itu bukan berita baik jika anda seorang Brit (saya menggali jauh ke dalam keadaan sedih ekonomi UK disini, jika anda berminat), tetapi jika laporan ini telah dikeluarkan beberapa bulan sebelum ini, ia berkemungkinan akan meramalkan beberapa negara lagi akan tunduk kepada perkara yang menakutkan itu. r perkataan.
Oleh itu, pasaran kini berada di tempat yang lucu. Berita buruk adalah berita baik, kerana itu bermakna tiada inflasi, tetapi tidak terlalu teruk, kerana itu bermakna kemelesetan. Tetapi tanpa ragu-ragu, inflasi telah turun ke tahap sedemikian sehingga kemelesetan kini menjadi ketakutan terbesar.
Itu bukan bermakna inflasi dipukul. Jika anda menatal ke bahagian atas bahagian ini dan melihat pada carta yang merancang inflasi pada tahun 70-an, anda akan melihat bahawa ia jatuh tiga kali, sebelum memuncak kembali lebih tinggi lagi. Jadi kita tidak sepatutnya mengira ayam kita sebelum ia menetas, walaupun itulah yang dilakukan oleh pasaran. Dan pasaran sentiasa tahu, bukan?
Sama ada anda bersetuju atau tidak, pasaran bosan dengan inflasi. Kini semua mata tertumpu pada ancaman kemelesetan. Tetapi sekurang-kurangnya keadaan kelihatan lebih cerah sekarang berbanding beberapa bulan lalu.
Sumber: https://invezz.com/news/2023/02/21/why-global-recession-fears-have-usurped-inflation-a-report/