(Bloomberg) — Pasaran saham telah mengalami lantunan semula yang ganas pada minggu lalu selepas hampir jatuh ke dalam pasaran menurun. Jangan terlalu teruja tentang perkara itu, kata Victoria Greene, rakan kongsi pengasas dan ketua pegawai pelaburan di G Squared Private Wealth.
Paling Banyak Dibaca dari Bloomberg
Greene menyertai podcast "What Goes Up" minggu ini untuk bercakap tentang sebab dia tidak fikir jualan itu berakhir, dan untuk memberikan perspektifnya tentang prospek minyak dan stok tenaga. Di bawah ialah sorotan perbualan yang disunting secara ringkas dan padat. Klik di sini untuk mendengar keseluruhan podcast dan melanggan Apple Podcast atau di mana-mana sahaja anda mendengar.
S: Adakah anda fikir kami sudah sampai ke peringkat bawah?
A: Saya rasa kita belum jumpa bahagian bawah. Saya hanya fikir kita belum selesai lagi. Saya rasa ini lebih sedikit daripada pusingan pertama kerana saya selalu bertanya, apakah pemangkin kita, bagaimana kita akan mendapat pertumbuhan? Anda benar-benar tidak melihat banyak semakan pendapatan. Jadi kita bercakap tentang, baiklah, penilaian telah turun. Ya, bahagian P P/E telah turun. Apakah yang berlaku apabila E mula turun semula? Terdapat dua bahagian untuk itu.
Walaupun begitu, ia telah diadakan - saya hanya fikir kita belum selesai lagi. Saya rasa ini lebih kepada perhimpunan bantuan. Jika anda mencari tanda-tanda menyerah kalah — 90% hari turun, VIX melonjak — kami belum sampai ke sana. Ya, baki tunai sudah pasti meningkat dan ya, kami telah melihat beberapa penjualan ekuiti, tetapi bukan panik yang baik dan benar. Bukan untuk berbunyi seperti sombong, tetapi saya memerlukan panik yang kuat. Kami hanya tidak melihat penyerahan mutlak yang kukuh itu, semuanya terjual. Kami belum sampai. Dan kemudian kebimbangan saya juga adalah, di mana pertumbuhan anda. Margin sudah pasti dihimpit dan kita perlu menunggu sehingga Fed boleh menghantar ekonomi ke dalam kemelesetan untuk menghentikan beberapa perkara ini.
S: Firma anda berpangkalan di Texas. Adakah industri tenaga mempengaruhi pelanggan anda?
J: Ia mungkin menjadikan mereka lebih yakin pada industri tenaga. Tetapi sesetengah pelanggan kami, sebenarnya kami menjalankan ex-energy kerana ia bergantung pada pendedahan mereka. Jadi jika anda mempunyai syarikat milik persendirian atau anda menganggotai lembaga pengarah syarikat awam, anda sudah pun mendapat pendedahan itu. Oleh itu, kami sebenarnya cuba mempelbagaikan dan mengurangkan kepekatan kerana semua orang di Texas sedar bahawa pasaran minyak adalah kitaran. Jadi, anda mengharungi masa-masa yang baik, tetapi anda tahu ada sisi lain padanya pada satu ketika. Dan dekad terakhir ini sangat sukar untuk industri tenaga. Kami mengalami lima kemalangan dalam tempoh 10 tahun. Oleh itu, ada sahaja keletihan tentang, OK, ya, kami adalah tenaga yang yakin dan peralihan tenaga, sementara ESG akan datang dan elektrik akan datang, ia akan mengambil sedikit masa lagi untuk diterima pakai. Dan kita melihatnya bermain di sini pada tahun 2022.
Jadi mungkin saya akan katakan, bukan untuk membuat generalisasi, tetapi sikap kebanyakan pelanggan kami adalah bahawa kematian tenaga adalah berlebihan. Jadi bukan untuk mengatakan bahawa tidak ada kebimbangan mengenai ESG atau perubahan iklim atau perkara seperti itu, tetapi ia cenderung menjadikan mereka lebih bersedia untuk bertapak dalam segmen itu. Jadi saya fikir ia adalah sedikit perkara yang anda tahu mempengaruhi perkara yang anda rasa selesa untuk melabur. Anda mempunyai perkara yang sama berlaku di California — jika anda berada di kawasan San Francisco, anda mungkin sangat, sangat selesa dengan teknologi anda pendedahan dan sedikit lebih selesa dengan peringkat awal dan teknologi bermodal kecil dan inovator.
S: Syarikat tenaga manakah yang anda suka?
J: Ini merangkumi tema yang lebih besar tentang apa yang berlaku di dunia sekarang dan penyahlobalisasian. Dan seperti yang anda lihat, Rusia telah dikeluarkan daripada pasaran, anda melihat semua pengimbangan semula bekalan dan permintaan ini dan ia memukul komoditi dengan lebih teruk. Ia bukan sahaja tenaga ia memukul. Ia adalah baja, ia adalah semua eksport dan beberapa logam berharga, paladium. Mereka adalah pembekal paladium yang besar dan besar. Oleh itu, anda melihat pengimbangan dan peralihan semula ini dan semua perkara ini mengambil banyak masa untuk mengagihkan semula dan membina rantaian bekalan. Jadi kes asas kami ialah minyak kekal dinaikkan untuk 18 bulan akan datang. Saya tidak nampak ia turun semula. Saya tidak nampak kemelut permintaan berlaku. Ya, China, anda agak hidup dan mati oleh China, tetapi jika anda melihat perjalanan dan penggunaan di Amerika Syarikat dan Eropah dan di mana arah alirannya, kebanyakan negara maju tidak mempunyai dasar sifar Covid lagi.
Saya tahu Covid adalah seperti perkataan kotor hari ini kerana kita sangat bosan bercakap mengenainya. Tetapi ia masih ada. Itulah yang menjejaskan permintaan China dan China. Permintaan China juga mungkin mendapat sedikit kucar-kacir kerana China dan India telah menunjukkan kesanggupan untuk membeli minyak mentah Rusia yang murah. Sebahagian daripadanya secara geografi mudah untuk mereka serta mereka boleh membelinya pada $30 dan mereka bimbang tentang pertumbuhan ekonomi mereka. Jadi kita mungkin melihat beberapa permintaan berkurangan di China. Tetapi secara amnya, $90 hingga $100 setong untuk 18 bulan akan datang, saya fikir adalah mungkin. Anda tidak melihat mentaliti liar ini kembali masuk.
Dan kemudian jelas kita mempunyai perubahan OPEC. Jadi anda melihat pembatalan pelaburan besar ini dalam industri minyak dan gas. Dan walaupun sekarang kita baik, jauh di bawah puncak. Kami masih jauh di bawah pelantar minyak dan gas era pandemik di luar sana. Jadi, anda telah melihat syarikat minyak — dan anda akan melihat tema ini dalam stok minyak dan gas yang saya suka, Devon, EOG, FANG (Tenaga Berlian) dan Pioneer — mereka berpangkalan di AS dengan jejak yang besar dalam bahasa Permian. Mereka mempunyai titik pulang modal yang rendah dan mereka benar-benar menolak wang tunai kepada pemegang saham. Mereka tidak meletakkannya kembali ke dalam tanah. Mereka berkata, 'Terima kasih para pemegang saham kerana mempercayai kami. Ini wang awak dikembalikan.' Seperti 'Maaf sangat kami tidak menjana wang untuk anda selama sedekad, tetapi di sini anda pergi. Jom buat duit sekarang.'
Tetapi anda tidak melihat mentaliti liar yang berlaku dengan kenaikan harga minyak yang lain kerana itu akan berlaku dan anda akan mendapat aliran masuk besar-besaran ini, 'Mari kita dapatkan lebih banyak pelantar di luar sana,' dan hanya bekalan dan permintaan akhirnya akan membalikkannya. . Jika anda melihat cerun bagaimana kiraan pelantar telah meningkat, ia adalah trajektori yang jauh lebih rendah. Tiada siapa yang benar-benar menolak satu tan wang kembali ke capex. Jadi kami menyukai saham yang memberikan pulangan yang lebih baik kepada pemegang saham kami sekarang — seperti Devon Energy pada $100 setong adalah seperti hasil aliran tunai percuma sebanyak 16%. Mereka menolak 50% daripada aliran tunai bebas mereka dalam dividen berubah setiap suku tahun. Anda bercakap banyak wang untuk duduk dan menunggu, ditambah lagi anda mungkin mendapat kenaikan harga kerana mereka terus membuat lebih banyak wang. Dan jika anda melihat tempat semakan pendapatan berlaku, satu-satunya tempat yang kami fikir pendapatan akan meningkat ialah tenaga. Oleh itu, P/E sebenarnya masih ada, walaupun dengan harga besar ini meningkat dalam kebanyakan saham ini, P/E sebenarnya masih sangat nominal dan sangat berorientasikan nilai.
(Ini hanyalah sorotan. Klik di sini untuk mendengar keseluruhan podcast.)
Paling Banyak Dibaca dari Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Sumber: https://finance.yahoo.com/news/why-one-cio-waiting-solid-200000294.html