Mengapa kemungkinan kemelesetan hanya meningkat selepas Powell berucap di Kongres

Artikel ini pertama kali muncul dalam Pagi Ringkas. Dapatkan Morning Brief yang dihantar terus ke peti masuk anda setiap Isnin hingga Jumaat selewat-lewatnya jam 6:30 pagi ET. Langgan

Khamis, Mac 9, 2023

Surat berita hari ini adalah oleh Jared Blikre, seorang wartawan memberi tumpuan kepada pasaran di Yahoo Finance. Ikuti dia di Twitter @SPYJared. Baca ini dan lebih banyak berita pasaran semasa dalam perjalanan dengan Aplikasi Kewangan Yahoo.

Pengerusi Fed Jay Powell hanya mencurahkan air sejuk kepada orang ramai yang "tidak mendarat" dengan harapan dapat mengelak kemelesetan AS dan menaikkan saham ke paras tertinggi baru tahun ini.

Selepas dua hari memanggang sebelum Kongres, pelabur telah diingatkan (sekali lagi) bahawa ketua Fed masih melihat inflasi sebagai ancaman yang berterusan dan merosakkan.

Saham dan bon mengambil perhatian Rabu, kerana kedua-duanya dijual di tengah-tengah lonjakan kadar jangka pendek - meninggalkan indeks utama di bawah air untuk minggu ini pada penutupan.

"Jika keseluruhan data menunjukkan bahawa pengetatan yang lebih pantas adalah wajar, kami akan bersedia untuk meningkatkan kadar kenaikan kadar," kata Powell di hadapan Senat.

Dan dengan dua minggu lagi untuk mesyuarat Fed seterusnya, pasaran kini menjangkakan perkara itu. Bon dan derivatif menetapkan harga dalam hasil yang lebih hawkish — menjangkakan Fed menaikkan kadar penanda arasnya 50 mata asas dan bukannya 25 mata asas.

Sejak penyelesaian Isnin, hasil Nota Perbendaharaan AS 2 tahun telah melonjak 18 mata asas kepada 5.06% — paras tertinggi sejak 2007. Ia juga memperdalam penyongsangannya sepanjang hasil 10 tahun, dengan spread mencecah negatif 108 mata asas (atau -1.08 mata peratusan) — tertinggi sejak awal 1980-an apabila Paul Volcker adalah pengerusi Fed yang berjuang dalam pertempuran yang sama terhadap inflasi harga.

Di bawah keadaan biasa, kadar faedah pinjaman atau bon jangka panjang (kos wang) dijangka lebih mahal daripada rakan jangka pendek mereka, kerana risiko lebih tinggi pada jangka panjang. Tetapi ini berubah apabila Fed mula menghapuskan semangat haiwan, mengangkat kadar jangka pendek untuk menyekat penciptaan kredit dan akhirnya menyekat pertumbuhan.

Kisah berterusan

Walaupun magnitud, atau kedalaman, penyongsangan keluk hasil tidak semestinya meramalkan kemelesetan yang lebih mendalam atau lebih lama, terdapat pelbagai penunjuk lain dalam pasaran bon yang membunyikan loceng penggera.

Bekas peniaga bon dan Ketua Pegawai Eksekutif TheMacroCompass.com Alfonso Peccatiello baru-baru ini menyertai Yahoo Finance Live untuk menawarkan pandangannya.

Peccatiello menyatakan bahawa pasaran bon menjangkakan Fed untuk melawan inflasi dan kekal ketat, dengan kadar faedah lebih 5% setahun dari sekarang. “Itu tidak boleh berlaku jika kemelesetan berlaku. Rizab Persekutuan akan dipaksa untuk mengurangkan kadar faedah,” katanya.

Pada asasnya, kredibiliti menentang inflasi yang Powell perolehi dalam pasaran datang dengan kos — menolak jangkaan penyerahan Fed jauh melebihi apa yang berlaku secara sejarah.

"Isunya - semakin ketat anda mengekalkan syarat pinjaman untuk sektor swasta, semakin tinggi anda mengekalkan kadar gadai janji, semakin tinggi anda mengekalkan kadar pinjaman korporat - semakin tinggi peluang anda akan membekukan pasaran kredit ini dan pada dasarnya berjalan kaki ke dalam kemalangan atau, secara amnya, mempercepatkan kemelesetan di kemudian hari,” kata Peccatiello.

Tetapi lama sebelum Fed memberikan bantuan dalam bentuk pemotongan, Peccatiello menjangkakan saham akan mengalami kemelesetan pendapatan, yang, katanya, "tidak berharga sepenuhnya." (Kemelesetan pendapatan — ditandai dengan dua penurunan suku tahunan berturut-turut dalam pendapatan S&P 500 — selalunya, tetapi tidak selalu mendahului kemelesetan ekonomi.)

Peccatiello percaya AS sudah berada dalam kemelesetan pendapatan, dengan saham mencerminkan rasa puas hati. Namun begitu, dia tidak mengharapkan bencana. Dia melihat kira-kira 10% risiko penurunan maksimum dalam S&P 500 turun ke paras 3600, yang berada tepat di sekitar paras terendah tahun lepas.

"Saya tidak fikir ia akan menjadi lebih rendah daripada itu," katanya, sambil menambah, "[T] pasaran sahamnya secara amnya merosot sebelum pendapatan terendah." Alasannya kembali kepada Fed, yang mengikut sejarah menyerah dan mengurangkan kadar apabila pendapatan menurun.

Pemotongan kadar Fed kemudiannya dimasukkan ke dalam penilaian saham yang lebih baik, yang akhirnya menghentikan penurunan harga saham, tambah Peccatiello. "[Ini] bermakna pasaran saham boleh menghentikan penurunannya dan mula perlahan-lahan tetapi pasti bergerak ke pasaran kenaikan harga baharu."

Apa yang Perlu Dilihat Hari Ini

NCER

Pendapatan

• Ulta Beauty (Ulta); semua burung (BURUNG); Jenama Luar Amerika (Ogos); Borong BJ (BJ); DocuSign (Docu); Tenaga FuelCell (FCEL); Jurang (GPS); JD.com (JD); Minuman Kebangsaan (FIZZ); Jenama Smith & Wesson (SWBI); Vail Resorts (MTN); Zumiez (ZUMZ)

-

Klik di sini untuk berita pasaran saham terkini dan analisis mendalam, termasuk peristiwa yang menggerakkan saham

Baca berita kewangan dan perniagaan terkini dari Yahoo Finance