Mengapa perubahan dasar mengejut Bank Jepun menggegarkan pasaran global

Penganalisis dan ahli ekonomi membahaskan kepentingan langkah itu. Tetapi reaksi pasaran menunjukkan pelabur global terguncang dengan potensi Bank of Japan akhirnya melepaskan peranannya sebagai peneraju kadar rendah yang terakhir.

"Hakikat bahawa pelabur melihat langkah hari ini sebagai menandakan peralihan yang lebih besar adalah jelas daripada reaksi pasaran," kata Jim Reid, pakar strategi di Deutsche Bank, dalam satu nota.

BOJ, pada mesyuarat dasar biasa, berkata hasil bon kerajaan Jepun 10 tahun boleh meningkat setinggi 0.5% daripada had sebelumnya sebanyak 0.25%. Bank pusat, sebagai sebahagian daripada program yang dikenali sebagai kawalan keluk hasil, telah mengekalkan julat sasaran sekitar sifar untuk penanda aras hasil bon kerajaan sejak 2016 dan menggunakannya sebagai alat untuk mengekalkan kadar faedah pasaran keseluruhan rendah.

Bagi pihaknya, BOJ tidak menyebut inflasi sebagai sebab untuk langkah itu, sebaliknya menekankan kebimbangan mengenai fungsi pasaran bon kerajaan.

Yen melonjak, mengukuh lebih daripada 3% berbanding dolar AS
USDJPY,
-3.95%,
manakala hasil pada bon kerajaan Jepun 10 tahun
TMBMKJP-10Y,
0.417%
naik 16 mata asas pada 0.413%, selepas mencapai paras tertinggi sejak 2015. Hasil Perbendaharaan AS
TMUBMUSD10Y,
3.696%
 meningkat apabila hasil bon global meningkat. Dolar melemah secara meluas berbanding pesaing utama, dengan Indeks Dolar AS ICE
DXY,
-0.62%
turun 0.8%.

Perbezaan yang semakin meluas antara kadar faedah pasaran Jepun dan pasaran maju yang lain telah diterjemahkan kepada penjualan mendadak oleh yen tahun ini, dengan mata wang itu mencecah paras terendah berbilang dekad berbanding dolar AS awal tahun ini.

Pasaran ekuiti di Asia merasakan bahang daripada peningkatan hasil, dengan Nikkei 225 Jepun
NIK,
-2.46%
jatuh lebih daripada 2%. Saham di Eropah dan AS menyaksikan reaksi yang lebih lemah, dengan saham AS menyingkirkan kerugian awal yang sederhana untuk berdagang lebih tinggi sebagai Purata Perindustrian Dow Jones
DJIA,
+ 0.56%,
S & P 500
SPX,
+ 0.38%
dan Nasdaq Composite
KOMP,
+ 0.24%
cuba melenyapkan kekalahan berturut-turut selama empat hari.

Spekulasi mengenai peralihan yang lebih luas dalam dasar telah meningkat.

Pasaran Perbendaharaan AS terasa riak pada sesi Isnin selepas Agensi Berita Kyodo pada hujung minggu melaporkan bahawa Perdana Menteri Jepun Fumio Kishida sedang berusaha untuk menjadikan sasaran inflasi 2% negara itu lebih fleksibel. Laporan itu berkata bahawa Kishida, sejurus musim bunga akan datang, boleh membincangkan perincian tentang cara menyemak semula perjanjian sedekad kerajaan dengan BOJ pada sasaran 2% selepas gabenor bank pusat baharu menggantikan Haruhiko Kuroda, yang penggalnya berakhir pada April.

Bank of Japan telah membelanjakan secara besar-besaran dalam usahanya untuk mengekalkan had pada hasil 10 tahun apabila hasil bon global melonjak tahun ini sebagai tindak balas kepada pengetatan dasar oleh bank pusat utama lain, kata Robin Brooks, ketua ekonomi di Institut Kewangan Antarabangsa , di Twitter. Tekanan itu mungkin meningkat "kerana pasaran berbau darah," katanya.

Walaupun prospek untuk langkah itu dibina mengikut jangkaan untuk 2023, terdapat pandangan meluas bahawa tiada apa yang mungkin berlaku pada bulan-bulan terakhir tempoh Kuroda sebagai gabenor, kata Adam Cole, ketua strategi mata wang di RBC Capital Markets, dalam satu nota.

Beliau menyatakan bahawa aspek dasar lain, termasuk panduan hadapan dan kadar imbangan dasar, tidak berubah dan kenyataan itu memainkan peranan fungsi pasaran bagi pelebaran jalur, dan bukannya mencirikannya sebagai mengetatkan dasar monetari.

“Tetapi datang dalam keadaan tidak cair, reaksi pasaran adalah mendadak. Dalam jangka masa terdekat, kami tidak akan menghalang kekuatan JPY dan ambil perhatian bahawa kedudukan, walaupun banyak berkurangan dalam beberapa minggu kebelakangan ini, masih bersih bersih USD/JPY menuju keputusan dan meliputi seluar pendek JPY ini mungkin membawa JPY lebih tinggi lagi ," dia menulis.