Mengapa pengguna 'kritikal' untuk pelabur melihat pada 2023 kerana pasaran menanggung 'belum lengkap'

Mereka mengurangkan penjimatan, yang memuncak pada kira-kira $2 trilion selepas terkumpul akibat rangsangan fiskal besar-besaran yang datang sebagai tindak balas kepada krisis COVID-19, menurut Elliott, bekas eksekutif di firma dana lindung nilai makro Bridgewater Associates . Pengguna mungkin hampir separuh daripada pengeluaran itu, dia menganggarkan, dan "kemudian ia akan menjadi lebih sukar bagi mereka untuk mengekalkan kadar perbelanjaan mereka".

"Pasaran beruang ini sedang berjalan dengan baik, tetapi belum lengkap," kata Citi Global Wealth dalam tinjauannya untuk 2023. "Secara sejarah, pasaran kenaikan harga baharu tidak pernah bermula sebelum kemelesetan ekonomi bermula."

Tetapi kemelesetan mungkin tidak berlaku secepat yang dikhuatiri oleh banyak pelabur saham dan bon, menurut Elliott, yang menjangkakan "dinamik kemelesetan" muncul pada separuh kedua 2023 apabila simpanan pengguna yang kering kemudian membawa kepada kejatuhan dalam perbelanjaan. 

"Banjir wang" ke dalam pasaran bon dalam beberapa minggu kebelakangan ini "akan masuk akal jika kita hampir dengan kemelesetan," katanya. "Tetapi kami tidak menghampiri kemelesetan, berdasarkan pasaran buruh dan tingkah laku perbelanjaan pengguna."

ETF Perbendaharaan Jangka Panjang Vanguard
VGLT,
-0.98%,
yang melabur dalam bon Perbendaharaan AS jangka panjang, telah kehilangan 25.2% tahun ini berdasarkan jumlah pulangan sehingga 12 Dis, menurut data FactSet. Walau bagaimanapun, dalam beberapa minggu kebelakangan ini, saham dana meningkat.

Tinjauan Deutsche Bank terhadap pasaran kewangan global yang dijalankan pada 7-9 Disember mendapati kebanyakan responden menjangkakan kemelesetan akan bermula tahun depan, dengan 67% daripada mereka menjangkakan penguncupan ekonomi 2023 mengatakan ia akan bermula pada separuh pertama, menurut satu penyelidikan laporan daripada bank yang dihantar melalui e-mel minggu ini. Empat puluh lapan peratus daripada mereka yang menjangkakan kemelesetan tahun depan berkata ia akan bermula pada suku kedua, tinjauan itu menunjukkan.

Jim Reid, ketua penyelidikan tematik Deutsche Bank, menjangkakan kemelesetan ekonomi kemudian pada 2023.

“Salah satu sebab kami berasa yakin bahawa ekonomi AS tidak akan tergelincir ke dalam kemelesetan pada tahun 2022 dan awal 2023 — walaupun kami telah yakin bahawa ia akan berlaku menjelang akhir tahun 2023 — ialah kumpulan besar simpanan berlebihan dan apabila mereka akan terhakis,” kata Reid dalam nota yang dihantar melalui e-mel 5 Dis.

"Pengguna kekal disokong oleh stok simpanan yang lebih besar dari segi sejarah" $1.2 trilion serta pasaran buruh yang kukuh, katanya. "Jika kami betul tentang kemelesetan bermula" pada suku ketiga, "maka keseluruhan stok akan habis menjelang akhir suku itu."

Saham dan bon telah terjejas pada 2022 di tengah-tengah kebimbangan terhadap keputusan Rizab Persekutuan untuk menaikkan kadar faedah dalam perjuangannya untuk menjinakkan inflasi yang tinggi di AS Kadar kenaikan kadar yang pantas Fed telah mencetuskan kebimbangan bahawa ia mungkin mengetatkan dasar monetarinya dan menyebabkan kemelesetan ekonomi. , walaupun sekurang-kurangnya buat masa ini, pasaran buruh kekal kukuh.  

Indeks S&P 500, pengukur prestasi saham bermodal besar AS, telah turun 16.3% tahun ini hingga 12 Disember, jatuh apabila kadar meningkat. Indeks itu berada pada kadar untuk tahun terburuk sejak 2008, apabila pasaran saham bergolak akibat krisis kewangan global, data FactSet menunjukkan.

Pendapatan syarikat mungkin bertahan lebih baik daripada jangkaan orang pada awal 2023, menurut Elliott. "Kekuatan pengguna bermakna kita mungkin tidak akan melihat kemerosotan pendapatan yang bermakna melanda dengan cepat," katanya.

John Butters, penganalisis pendapatan kanan di FactSet, berkata dalam nota minggu ini bahawa "penganalisis industri secara agregat meramalkan S&P 500 akan mempunyai harga penutupan 4,493.50 dalam 12 bulan," menyifatkan ia sebagai "harga sasaran bawah ke atas" setakat ini. 8 Dis.

Itu melebihi S&P 500
SPX,
-0.25%
tahap dagangan sekitar 4,017 pada petang Selasa, kerana pelabur mencerna data baharu yang menunjukkan inflasi pada November lebih lembut daripada jangkaan, menurut data FactSet, pada semakan terakhir.

'Pandangan pengguna adalah kritikal'

Pengguna setakat ini berdaya tahan di tengah-tengah kos sara hidup yang melambung tinggi di AS

Inflasi, seperti yang diukur oleh indeks harga pengguna, meningkat 0.1% pada November untuk kadar tahun ke tahun sebanyak 7.1%, menurut laporan Selasa dari Biro Statistik Buruh AS. Kenaikan inflasi bulan lepas adalah kurang daripada jangkaan, manakala kadar tahun ke tahun jatuh dari kemuncak tahun ini sebanyak 9.1% pada bulan Jun. 

"Pandangan pengguna adalah kritikal dari segi gambaran makro keseluruhan," kata Brendan Murphy, ketua pendapatan tetap global untuk Amerika Utara di Insight Investment, melalui telefon. "Persoalan besar untuk Fed, dan untuk pasaran, adalah sejauh mana kenaikan kadar yang telah dihantar ke tahap ini memberi kesan dan sebenarnya menggigit pengguna." 

Murphy, yang kes asasnya adalah untuk tiada kemelesetan AS pada 2023, berkata beliau menjangka tahun depan menjadi "persekitaran yang sangat menarik untuk pendapatan" kerana pelabur mungkin memperoleh hasil 5% - 6% dalam bahagian pasaran bon yang lebih berkualiti.

Sukar untuk mengetahui pada ketika ini sama ada saham atau bon akan mengatasi prestasi pada 2023, menurut David Bailin, ketua pegawai pelaburan untuk Citi Global Wealth. Bailin berkata dalam temu bual telefon bahawa dia menjangkakan bon akan meningkat pada separuh pertama tahun depan, dengan lewat 2023 berpotensi memihak kepada saham.

"Alasannya ialah anda akan mempunyai kadar puncak pada awal tahun, dan kemudian akhirnya kadar akan jatuh apabila pengangguran semakin tinggi," katanya, merujuk kepada kadar penanda aras Fed. 

"Perkara pertama yang anda perlukan ialah mempunyai portfolio saham dan bon konservatif," kata Bailin sambil menunjuk kepada pelaburan dalam ekuiti defensif seperti farmaseutikal dan pendapatan tetap berkualiti tinggi.

"Dan kemudian anda perlu membiarkannya berkembang sepanjang tahun ini," memperuntukkan kepada saham berisiko dalam bidang seperti teknologi sekiranya Fed mengurangkan kadar selepas pengangguran meningkat, katanya. Ini kerana, pada pandangan beliau, pasaran kemudiannya akan mula melihat ke hadapan kepada penghujung potensi kemelesetan.