Mengapa perhimpunan pasaran saham mungkin tidak lebih daripada 'angan-angan,' menurut Morgan Stanley CIO

"Selepas suku pertama yang tidak menentu, pasaran saham dan bon AS telah menceritakan kisah yang berbeza," katanya sambil menunjuk kepada kerugian yang berterusan dalam Perbendaharaan
TMUBMUSD10Y,
2.715%
pasaran, apabila hasil meningkat dan harga bon jatuh, tetapi juga isyarat kemelesetannya daripada penyongsangan keluk hasil yang singkat.

Itu berbeza dengan indeks S&P 500
SPX,
+ 1.12%
perhimpunan sejak itu keluar dari wilayah pembetulan bulan lepas, atau kenaikan 10% daripada pembetulan rendahnya. Pada penutupan hari Rabu, penanda aras itu adalah 7.3% daripada rekod tertinggi terakhirnya pada 3 Januari, menurut Data Pasaran Dow Jones.

Indeks Komposit Nasdaq
KOMP,
+ 2.03%,
walaupun dilanda jangkaan kadar faedah yang lebih tinggi secara agresif, berakhir pada hari Rabu kira-kira 15% di bawah rekod penutupnya pada 19 Nov. 2021.

Baca: Saham meningkat kerana keluk hasil terbalik mengatakan lebih banyak tentang inflasi daripada pertumbuhan ekonomi, kata pakar strategi

Ketahanan itu, kata Shalett, mungkin mencerminkan keyakinan yang berlebihan terhadap keupayaan Rizab Persekutuan untuk merekayasa "pendaratan lembut" untuk ekonomi, kerana ia berusaha untuk mengetatkan keadaan kewangan secara mendadak, termasuk its merancang untuk mengecut dengan pantas kunci kira-kiranya.

"Pengetatan agresif sedemikian akan menjadikan pelaksanaan dasar Fed sangat rumit, dan contoh sejarah menunjukkan bahawa walaupun bank pusat berjaya mendaratkan ekonomi secara lembut, pasaran sering merasakan kesan yang lebih sukar," tulisnya.

Lihat: Yellen berkata tidak mustahil bagi Fed untuk merekayasa pendaratan lembut untuk ekonomi AS

Mungkin pelabur pasaran saham juga boleh menolak prospek jangka panjang kenaikan kadar faedah "sebenar", dan potensi halangan lain daripada perang Rusia di Ukraine, termasuk ancaman kelembapan ekonomi AS atau kemelesetan di Eropah.

Sebaliknya, Shalett berpendapat "isyarat yang lebih berhati-hati yang datang dari pasaran bon mungkin lebih mencerminkan jalan yang mungkin di hadapan."

Selepas cepat mendaki ke tertinggi sejak awal 2019, hasil Perbendaharaan 10 tahun susut sedikit kepada 2.688% pada hari Rabu.

"Kami mencari risiko untuk mendapatkan harga yang lebih rasional dan percaya pelabur harus melihat aliran semakan pendapatan untuk pengesahan bahawa tahap indeks dan keuntungan teknologi permodalan besar tidak terlepas daripada kuasa realiti," kata Shalett.

Berkaitan: Betapa teruknya pembunuhan beramai-ramai pasaran bon? Sektor yang tidak mungkin ini turun 10% kerana inflasi mengambil sedikit hasil daripada pulangan.