Mengapa Krisis Kredit UK Perlu Mengejutkan Dan Membimbangkan Anda

Dunia kewangan berada dalam krisis, dan sekali lagi, ahli politik dan bank harus dipersalahkan. Malangnya, pelabur yang akan membayar harga yang besar.

Pencetus krisis itu berlaku pada 23 September apabila belanjawan baharu United Kingdom menyebabkan bon kerajaan British bergolak, dan mendorong pengurus pencen ke dalam lingkaran ganas penjualan aset paksa.

Pelabur di seluruh dunia harus bimbang tentang penularan. Biar saya jelaskan.

Bon kerajaan British, dipanggil sepuhan kerana ia pada asalnya dibungkus dalam folder berlapis emas, telah dihormati sejak 1694 oleh pembiaya di seluruh dunia untuk keselamatan mereka. Lagipun, gilt pada dasarnya adalah sijil IOU daripada kerajaan British, dari segi sejarah antara yang paling stabil di dunia.

Kemantapan dunia kewangan telah digegarkan pada tahun 2008 oleh krisis gadai janji subprima di Amerika Syarikat. Pengurus pencen dari seluruh dunia telah ditipu oleh jurubank antarabangsa dan alkimia kewangan obligasi pinjaman bercagar. CLO ialah sekuriti yang dicipta untuk memperoleh dan mengurus kumpulan pinjaman berleveraj dengan selamat.

CLO menjadi buruk apabila berjuta-juta peminjam skor kredit rendah tidak mengejutkan mula gagal membayar gadai janji mereka. Krisis kewangan berlaku apabila pengurus dana pencen dan pelaburan di mana-mana berlumba-lumba menjual jawatan kepada pembida yang sangat sedikit. Di UK, Bank of England - setara dengan Federal Reserve Bank di Amerika Syarikat - akhirnya mengurangkan kadar pinjaman bank kepada hampir sifar. BoE juga mula membeli bon untuk mencipta kecairan.

Akibat yang tidak diingini daripada dasar kadar faedah sifar meletakkan pengurus pencen British dalam keadaan terikat. Gilts tidak memperoleh pendapatan faedah yang mencukupi untuk memenuhi bayaran masa depan untuk pesara. Jadi, pada tahun 2011 pelaburan yang didorong oleh liabiliti telah dilahirkan. LDI membenarkan pengurus dana pencen membuat pelaburan berisiko dalam saham, bon hasil tinggi, dan terutamanya CLO.

Pengurus pencen semua masuk.

Kadar faedah yang rendah menyokong penilaian ekuiti, yang membawa kepada pertumbuhan yang stabil untuk portfolio LDI berleveraj. Trend ini diperkukuh pada 2020 apabila wabak global mendorong bank pusat termasuk BoE untuk menggandakan dasar kadar faedah sifar.

Pelaburan dalam LDI meningkat lebih tiga kali ganda daripada $400 bilion paun pada 2011, kepada $1.6 trilion paun pada 2021, menurut sebuah melaporkan dari Reuters.

Semuanya berubah pada 2022. Inflasi melonjak ke paras tertinggi dalam empat dekad.

Rusia menyerang Ukraine, membawa kepada harga tenaga dan makanan yang lebih tinggi. Rusia membekalkan kebanyakan Eropah dengan gas asli yang digunakan untuk memanaskan rumah dan kilang kuasa. Ukraine ialah a pembekal penting daripada gandum, barli, jagung dan minyak bunga matahari. Dan dasar sifar covid-19 di China melumpuhkan rantaian bekalan di seluruh dunia. Inflasi disebabkan oleh terlalu banyak wang mengejar terlalu sedikit aset.

BoE telah meningkatkan pinjaman bank utamanya sepanjang 2022, dan pada bulan September bank pusat mula mengurangkan pegangan bonnya yang diperoleh sejak 2008. Walau bagaimanapun, apabila kadar faedah di UK meningkat dengan cepat, retakan mula berkembang dalam pasaran kewangan.

Gilts sudah turun 45% pada akhir September apabila kerajaan Konservatif baharu mengeluarkan belanjawan pertamanya. Rangka tindakan kewangan adalah gabungan pro-pertumbuhan pemotongan cukai dan subsidi harga. Ia membatalkan kenaikan yang dirancang dalam kadar cukai korporat, membalikkan kenaikan cukai gaji baru-baru ini, dan mengurangkan kadar cukai untuk yang berpendapatan melebihi $150,000 paun. Peruntukan lain, dibiayai sepenuhnya oleh hutang baharu, memperuntukkan $50 bilion untuk membekukan harga tenaga.

Reaksi peniaga adalah pantas dan negatif. Sepuhan tiga puluh tahun menjunam ke dalam terjun bebas. Hasil, yang bergerak secara songsang kepada harga sepuhan, melonjak kepada 5.15%, tertinggi sejak Mac 2020.

Dan apabila sepuhan runtuh, pengurus dana pencen mula mendapat panggilan margin pada LDI mereka. Mereka dipaksa ke dalam lingkaran setan menjual gilt untuk memenuhi keperluan modal, yang menyebabkan lebih banyak kelemahan, dan panggilan margin tambahan. Pada satu ketika pada 23 Sept Financial Times dilaporkan bahawa tiada tawaran sama sekali untuk gilt 30 tahun.

BoE akhirnya campur tangan, berjanji untuk membeli $5 bilion paun gilt setiap hari untuk menyokong bon, namun kelemahan pasaran telah didedahkan.

Pelabur betul bimbang krisis sepuhan kelihatan seperti keadaan huru-hara subprima Amerika. Portfolio konservatif telah tercemar dengan derivatif berleveraj yang sangat kompleks. Jurubank akan memaksa pengurus dana pencen untuk menjual aset cair untuk memenuhi keperluan cagaran. Aset tersebut akan termasuk ekuiti cip biru. Ahli politik tidak sedar, terutamanya akibat daripada tindakan mereka sendiri.

Pengajaran krisis yang diilhamkan oleh derivatif ialah krisis serantau dan bukan khusus kelas aset. Kewangan global saling berkaitan. Itu adalah masalah besar bagi pelabur di seluruh dunia.

Jangkakan harga yang lebih rendah untuk saham, bon dan aset risiko lain sehingga terdapat kejelasan mengenai sepuhan.

Keselamatan adalah untuk penyedut. Kami membimbing anda tentang cara mengubah ketakutan menjadi a nasib. Klik di sini untuk percubaan 2$ 1 minggu.