Mengapa Sokongan Penilaian Tidak Mungkin Menamatkan Pasaran Menanggung AS

Pasaran menanggung berakhir biasanya berakhir dengan berita ekonomi yang kurang buruk daripada yang ditakuti, atau sokongan penilaian. Malangnya, berdasarkan sejarah, pasaran AS masih tidak mendapat banyak sokongan penilaian.

Penilaian Semasa

S&P 500 kini didagangkan pada lebih sedikit 20x pendapatan semasa, walaupun selepas penurunan harga 2020. Itu tinggi dalam konteks sejarah. Sepanjang sejarah yang panjang, pasaran S&P 500, secara purata, berdagang pada sekitar 15x pendapatan. Sekarang, sudah tentu itu purata, pasaran telah menghabiskan banyak masa di bawah penilaian itu dan juga di atasnya. Namun, anda menjangkakan pasaran saham akan menamatkan pasaran beruang di bawah penilaian purata sejarahnya.

Oleh itu, terdapat sedikit cara sokongan penilaian untuk pasaran hari ini. Ya, penilaian adalah kurang kaya daripada sebelumnya, memuncak pada pendapatan lebih 30x, tetapi pasaran AS masih mungkin mengalami penurunan mengikut asas sejarah.

Kadar Kenaikan

Kadar kenaikan adalah satu lagi masalah untuk penilaian pasaran. Walaupun tidak dapat dibandingkan secara langsung, telah dipertikaikan bahawa kadar faedah yang sangat rendah, seperti hasil 2% atau kurang pada bon Perbendaharaan 10 tahun AS, bermakna penilaian saham boleh menjadi lebih tinggi. Terdapat beberapa kebenaran untuk logik itu kerana saham dan bon adalah aset pengganti untuk pelaburan, aliran wang murah membantu penilaian kebanyakan aset.

Walau bagaimanapun, masalah dengan perbandingan ini ialah hasil telah meningkat secara mendadak pada tahun 2022. Wang tidak lagi murah. Hasil 10 tahun kini berada pada hampir 4%. Itu jauh lebih dekat dengan norma sejarahnya.

Justifikasi penting mengapa anda mungkin ingin membayar penilaian yang lebih tinggi untuk saham, disebabkan oleh hasil bon yang lebih rendah, baru sahaja berubah secara material pada tahun 2022. Jadi tidak jelas mengapa saham AS perlu berdagang pada penilaian sejarah yang begitu tinggi hari ini. Isu berpotensi itu menjadi lebih jelas apabila anda melihat ke luar negara.

Perbandingan Antarabangsa

Pasaran AS mungkin mempunyai penilaian yang lebih tinggi berbanding sejarah, tetapi banyak pasaran antarabangsa lain dinilai lebih munasabah. Sebagai contoh, data daripada Rakan Gabungan Penyelidikan, mempunyai modal besar AS yang lebih bernilai daripada semua pasaran lain kecuali India.

Kebanyakan pasaran lain kini didagangkan di bawah penilaian purata jangka panjang hari ini, AS adalah satu pengecualian. Itu tidak menggalakkan, dan mungkin mencadangkan bahawa pasaran antarabangsa akan menawarkan pulangan unggul dalam jangka sederhana. Jerman, Jepun dan China semuanya kelihatan sangat murah pada masa ini, walaupun pasaran saham di setiap negara mempunyai isu khusus.

Pertimbangan lain

Namun, penilaian saham dianggap sebagai penunjuk prestasi jangka sederhana terbaik. Data semasa menunjukkan bahawa pasaran AS mungkin menawarkan pulangan di bawah purata pada paparan 7-10 tahun, walaupun walaupun mengalami kerugian pada 2022.

Metrik sedemikian kurang membantu untuk prestasi jangka pendek. Tanda-tanda berita ekonomi yang bertambah baik mungkin menamatkan pasaran beruang dengan baik sebelum sokongan penilaian mengubah nasib pasaran saham.

Pasaran Beruang Biasa

Selain itu, pasaran beruang biasa adalah kira-kira 10 bulan, kami kini berada 10 bulan dalam pasaran beruang ini, jadi kami mungkin lebih hampir dengan penghujung pasaran beruang ini pada ketika ini. Purata kerugian dalam pasaran beruang ialah 36%. Kami belum mencapainya lagi, dengan pasaran pada masa ini turun 20%, walaupun paras terendah 2022 telah menghampiri penurunan 30%. Jadi apa yang telah kita lihat pada tahun 2022 setakat ini adalah hampir rata-rata untuk pasaran beruang.

Jika pasaran beruang ini berakhir dengan penilaian yang menarik berbanding sejarah, pasaran AS masih mempunyai beberapa cara untuk jatuh. Walau bagaimanapun, mungkin tanda-tanda berita ekonomi yang bertambah baik, mengubah nasib saham AS pada tahun 2023. Walaupun begitu, walaupun penurunan baru-baru ini, pasaran antarabangsa kelihatan jauh lebih menarik dari segi penilaian berbanding AS hari ini.