(Bloomberg) — Satu lagi pemulihan yang memberangsangkan dalam ekuiti dan rasa apa: semua orang mahu berhujah sama ada bahagian bawah berada. Bahawa kenaikan harga telah salah dua kali pada tahun 2022 tidak banyak membantu untuk mengurangkan jumlah perdebatan.
Paling Banyak Dibaca dari Bloomberg
Bukannya orang optimis tidak mempunyai hujah baru. Perhimpunan saham minggu ini, termasuk keuntungan harian raksasa sebanyak 5.5% untuk S&P 500, tidak seperti yang sebelumnya kerana ia didorong oleh kemajuan sebenar dalam pertempuran inflasi Rizab Persekutuan. Dolar juga jatuh melalui paras sokongan utama, China melonggarkan beberapa sekatan Covid dan hasil berundur dengan mendadak daripada paras yang tidak dilihat dalam sedekad - semuanya dilihat sebagai bahan utama untuk kemajuan yang lebih mampan untuk dipegang.
Ia lebih daripada cukup untuk Rich Ross, carta Evercore ISI yang disenaraikan sebagai penganalisis teknikal No. 1 dalam tinjauan Pelabur Institusi tahun ini, untuk menamatkan pasaran beruang yang menghapuskan sebanyak $15 trilion daripada nilai ekuiti lebih 10 bulan.
"Beruang seperti yang kita tahu ia telah mati, dan lembu jantan baru telah bermula," tulis Ross dalam nota kepada pelanggan pada hari Jumaat.
Ramai yang ragu-ragu. Mereka menunjukkan kerosakan ekonomi yang dilakukan oleh pengetatan agresif Fed dan hasratnya untuk meneruskannya. Ramalan untuk kemelesetan tahun depan terus meningkat, dan kadar faedah yang lebih tinggi akhirnya mencecah keuntungan Corporate America. Pendapatan yang disokong sepanjang tahun oleh keupayaan syarikat untuk meneruskan kenaikan harga kini dijangka menguncup pada suku keempat. Itu akan menjadikan penilaian yang telah kembali kepada norma sejarah kelihatan membengkak lagi.
"Saya tidak fikir kita sudah keluar dari hutan," kata Robert Tipp, ketua strategi pelaburan di PGIM Fixed Income, kepada Bloomberg TV.
Pandangan yang bercanggah tentang hala tuju pasaran bukanlah perkara baharu, dan makanan ternakan yang mencukupi wujud untuk kedua-dua kem. Tetapi kepentingan mula meningkat dalam pasaran di mana setiap percubaan untuk membeli penurunan telah dipenuhi dengan pembalikan yang hebat dan indeks utama masih berada di landasan untuk kerugian dua digit. Kehilangan perhimpunan seperti 5.9% minggu ini dalam S&P 500 boleh merosakkan portfolio.
Kunci untuk memanggil bahagian bawah telah menjadi penentu sama ada perdagangan inflasi yang mentakrifkan sebahagian besar tahun 2022 kini telah berjalan. Selama seminggu, sekurang-kurangnya, ia kelihatan seolah-olah ada. Saham pertumbuhan mengatasi nilai, syarikat leveraj yang lebih rendah mengatasi prestasi dan teknologi mengatasi tenaga.
Dinamik itu, kepada skeptik, didorong oleh pembeli yang dipaksa masuk atau keluar dari kedudukan. Penjual pendek bergegas untuk menampung pertaruhan menurun apabila lantunan berlaku, manakala peniaga pilihan terpaksa membeli saham untuk kekal neutral pasaran di tengah-tengah kegelisahan lindung nilai oleh pengurus wang yang kurang melabur yang ingin mengejar rali.
Malah, salah satu kumpulan pembeli paling dipercayai pasaran tidak ditemui semasa perhimpunan Khamis. Pedagang harian membuang ekuiti beramai-ramai, menjual saham bersih $2.65 bilion, paling banyak sejak JPMorgan Chase & Co. mula menjejaki aliran lima tahun lalu berdasarkan data awam di bursa.
Walaupun penghijrahan boleh dirangka sebagai tanda menyerah kalah yang lazimnya menetapkan peringkat untuk pemulihan yang berterusan, ia juga mungkin mencerminkan ekonomi yang semakin merosot yang menjejaskan sentimen Jalan Utama. Pasaran perumahan sedang runtuh, terima kasih kepada kadar gadai janji yang lebih tinggi. Dan pemberhentian korporat semakin meningkat.
Lakarkan perhimpunan ekuiti di sebelah pendapatan korporat dan ketidakpadanan ganjil telah dipamerkan. Walaupun S&P 500 naik 11% sejak akhir September, penganalisis telah mengurangkan anggaran mereka untuk keuntungan suku keempat dan kini menjangkakan penguncupan.
Mike Wilson, ketua strategi ekuiti AS di Morgan Stanley, menjangkakan syarikat tidak akan dapat meneruskan kenaikan harga pada suku tahun akan datang. Walaupun beliau berkata saham mungkin terus meningkat dalam beberapa minggu akan datang, bahagian bawah utama pasaran tidak akan datang sehingga 2023.
"Apa yang akan menjadi berita baharu ialah betapa pentingnya leverage operasi negatif tahun depan untuk banyak syarikat," kata Wilson kepada Bloomberg TV. "Kami akhirnya akan mencapai tahap terendah terakhir di mana padang besar yang kami fikirkan mungkin dalam masa tiga atau empat bulan."
Walau bagaimanapun, di mata lembu jantan seperti Tom Lee, cetakan yang lebih lembut dalam indeks harga pengguna Oktober adalah "pengubah permainan". Dia membuat persamaan antara hari ini dan 1982, tahun yang menandakan berakhirnya tempoh inflasi yang berpanjangan. Ketika itu, S&P 500 mencecah paras terendah pada bulan Ogos dan mencapai paras tertinggi sepanjang masa dalam tempoh empat bulan, menghapuskan pasaran menurun sebanyak 27%.
Sekiranya inflasi terus reda, S&P 500 mempunyai pukulan meningkat setinggi 4,500 dalam beberapa bulan akan datang, katanya. Ia ditutup pada 3,992.93 Jumaat.
“Tekanan inflasi yang melembutkan mengukuhkan kes untuk 'pendaratan lembut,' bertentangan dengan naratif konsensus bahawa Fed sedang melonjakkan ekonomi kepada pendaratan keras," kata Lee, pengasas bersama Fundstrat Global Advisors LLC. "CPI lembut mempunyai kesan seismik."
–Dengan bantuan daripada Isabelle Lee, Emily Graffeo dan Jonathan Ferro.
Paling Banyak Dibaca dari Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Sumber: https://finance.yahoo.com/news/wild-stock-spike-revives-bottom-213305749.html