Adakah musim pendapatan akan mencetuskan satu lagi tahap yang lebih rendah untuk Dow? Pelabur mencari petunjuk kemelesetan

Musim pelaporan pendapatan korporat, yang bermula pada minggu hadapan, boleh membantu mengukur bahaya kepada keuntungan korporat, sambil mewakili ancaman menurun kepada pasaran saham yang telah ditolak ke dalam wilayah menanggung apabila Fed menyampaikan kenaikan kadar pada kadar yang bersejarah dan mengurangkan kunci kira-kiranya.

Pelabur sudah menjangka pertumbuhan pendapatan akan perlahan, yang telah menyumbang kepada kejatuhan harga saham setakat tahun ini, kata Michael Arone, ketua strategi pelaburan untuk perniagaan SPDR AS di State Street Global Advisors, tetapi tumpuan akan diberikan kepada bimbingan daripada syarikat. pada prospek sepanjang tahun ini.

“Kebimbangan besar untuk suku ini dan beberapa suku akan datang ialah bahagian permintaan persamaan, dan adakah itu menurun? Jika itu mula jatuh, dan jatuh secara agresif, itu akan memberi kesan negatif kepada gambaran pendapatan, "kata Arone, dalam temu bual telefon.

Sehingga Jumaat, syarikat dalam indeks S&P 500 dijangka melaporkan pertumbuhan pendapatan tahun ke tahun sebanyak 5.7% untuk suku kedua, menurut data IBES daripada Refinitiv, yang akan menjadi yang paling perlahan sejak suku keempat 2020 semasa wabak. Jangkaan itu terpesong, bagaimanapun, oleh jangkaan untuk pertumbuhan tahun ke tahun sebanyak 239.1% untuk sektor tenaga. Tidak termasuk tenaga, pendapatan dijangka menguncup sebanyak 3%, data menunjukkan. Pendapatan setahun penuh dijangka menyaksikan peningkatan sebanyak 9.4% tetapi 3.8% tidak termasuk tenaga.

Indeks saham utama meningkat pada minggu lalu, dengan S&P 500
SPX,
-0.08%
meningkat 1.9%, Purata Perindustrian Dow Jones
DJIA,
-0.15%
naik 0.8% dan Nasdaq Composite
KOMP,
+ 0.12%
memperoleh 4.6%. Saham telah melantun sederhana daripada paras terendah Jun, tetapi S&P 500 kekal turun lebih daripada 18% untuk tahun ini setakat ini, manakala Dow telah kehilangan 13.8% dan Nasdaq telah jatuh 25.6%.

Penilaian pasaran saham, seperti nisbah harga kepada pendapatan, telah jatuh sepanjang tahun 2022, sebahagian besarnya menjejaki penurunan harga saham. Nisbah harga hadapan 12 bulan kepada pendapatan telah menurun daripada sekitar 24 pada bulan September kepada lebih daripada 15, kata Arone. Persoalan ke hadapan ialah sama ada harga saham akan melihat penurunan tambahan jika pendapatan dijangka jatuh dalam beberapa minggu akan datang.

Pelabur optimis berhujah bahawa pasaran adalah "lebih murah daripada sebelumnya," kata Arone, tetapi dia memberi amaran bahawa ia mungkin "memperdayakan murah sehingga kita melihat pemotongan pendapatan."

Walaupun jangkaan pendapatan penganalisis telah menurun, mereka masih kelihatan "sangat optimistik," kata James Reilly, penolong ahli ekonomi di Capital Economics, dalam nota Jumaat, memerhatikan jangkaan pendapatan 12 bulan ke hadapan untuk syarikat S&P 500 masih sekitar 16% di atas trend prapandemik mereka (lihat carta di bawah).

"Kami tidak akan terkejut jika musim pendapatan AS yang akan datang adalah pemangkin penurunan taraf pendapatan dan kejatuhan seterusnya untuk ekuiti AS," tulisnya.

Saham berakhir kebanyakannya lebih rendah, tetapi sedikit berubah, pada hari Jumaat selepas data menunjukkan ekonomi AS menambah 372,000 pekerjaan pada bulan Jun, jauh melebihi ramalan untuk kenaikan 250,000. Hasil perbendaharaan ditolak semula kepada menaik, kerana data itu membantu mengukuhkan jangkaan untuk satu lagi kenaikan kadar 75 mata asas yang bersaiz besar daripada Fed pada mesyuarat Julainya, dengan peniaga niaga hadapan dana fed memikirkan prospek luar kenaikan mata peratusan penuh.

Musim pelaporan pendapatan secara tidak rasmi bermula Khamis dengan keputusan daripada gergasi perbankan JPMorgan Chase & Co.
JPM,
-0.31%
dan Morgan Stanley
CIK,
-0.34%.

Minggu hadapan juga memaparkan bacaan inflasi utama, termasuk indeks harga pengguna Jun pada hari Rabu.

“Kami mencari Indeks Harga Pengguna telah mengekalkan momentum yang memberangsangkan pada tahap utama dan teras pada bulan Jun. Sementara itu, kami melihat Indeks Harga Pengeluar meningkat dengan lebih perlahan walaupun harga input yang tinggi terus menekan margin korporat,” kata Oren Klachkin, ketua ekonomi AS di Oxford Economics, dalam satu nota. “Harga import berkemungkinan kekal dinaikkan pada bulan lepas di tengah-tengah kos bahan api yang masih tinggi sebelum kebimbangan kemelesetan mengambil sedikit tekanan daripada harga komoditi.”

Sementara itu, reaksi pasaran bon terhadap data pekerjaan AS, termasuk penyongsangan berterusan bahagian 2 tahun berbanding 10 tahun keluk hasil, menunjukkan bahawa pelabur percaya bahawa Fed "perlu mengetatkan cukup untuk benar-benar memperlahankan ekonomi ,” kata Rob Haworth, pakar strategi pelaburan kanan di US Bank Wealth Management, dalam temu bual telefon.

Menuju ke musim pendapatan, pelabur akan tidak sabar-sabar untuk melihat sama ada margin bertahan dan, khususnya, jika syarikat dapat mengekalkan margin keuntungan dengan meneruskan kenaikan kos, terutamanya untuk buruh, kata Haworth.

Persoalan sama ada pasaran melihat "penetapan semula harga kedua," dengan pelabur menetapkan semula jangkaan pendapatan untuk ekonomi yang lebih perlahan adalah persoalan besar yang lain, katanya.

"Ia adalah senario yang mungkin, bukan senario asas kami, tetapi satu yang perlu kami bimbangkan kerana ekonomi terus melawan inflasi dan Fed dan Bank Pusat Eropah terus menaikkan kadar faedah dan Fed terus mengecilkan bekalan wang," kata Haworth. . "Sama ada kita melihat perkara itu muncul dalam data masih menjadi persoalan terbuka kerana apa yang kita lihat dalam pasaran buruh."