Adakah Hutang Kerajaan yang Tinggi akan Menimbulkan Masalah Apabila Kadar Kenaikan?

Pada tahun 2022 kadar faedah telah meningkat, dan kemungkinan besar lebih banyak kenaikan kadar akan datang daripada Fed. Ini tidak mungkin memberi kesan kepada hutang kerajaan AS dalam tempoh terdekat, tetapi mungkin menimbulkan isu pada tahun-tahun akan datang jika kadar faedah kekal dinaikkan.

Jika kadar kekal pada paras semasa, ia akhirnya akan menyebabkan lebih banyak perbelanjaan kerajaan digunakan untuk membayar faedah ke atas hutang negara. Kos faedah tambahan itu boleh berjumlah dua kali ganda daripada perbelanjaan kerajaan untuk veteran, atau separuh daripada belanjawan pertahanan AS.

Trend Terkini Dalam Hutang kepada KDNK

Sejak krisis kewangan pada tahun 2008 Hutang kerajaan AS kepada keluaran dalam negara kasar (KDNK) mempunyai kira-kira dua kali ganda daripada 63% kepada 121%. Walau bagaimanapun, dalam tempoh yang sama kadar faedah menurun secara relatifnya.

Ini bermakna walaupun AS mempunyai lebih banyak hutang sejak beberapa dekad kebelakangan ini, kos faedah ke atas hutang berbanding KDNK secara amnya rata. Kadar faedah yang lebih rendah sebahagian besarnya mengimbangi hutang yang lebih tinggi.

Kos Faedah Meningkat

Sekarang itu mungkin berubah. Kadar faedah secara amnya telah kembali kepada keadaan sebelum 2008 dan hutang kerajaan berbanding KDNK telah meningkat dua kali ganda sejak itu. Ini tidak akan menyebabkan kos pinjaman kerajaan AS meningkat serta-merta. Ini kerana tempoh purata wajaran hutang AS adalah antara lima dan enam tahun. Ini bermakna hutang kerajaan AS tidak akan kembali kepada kadar faedah pasaran semalaman, tetapi kos faedah kerajaan boleh meningkat secara berterusan sepanjang dekad ini.

Sebagai contoh, kadar faedah semasa ke atas hutang kerajaan AS adalah sekitar dua peratus secara purata untuk 2022. Jika tahap kadar faedah itu meningkat dua kali ganda kepada empat peratus, yang merupakan gambaran munasabah di mana hutang kerajaan AS berdagang di pasaran sekunder hari ini, maka itu akan menjadi tambahan yang ketara kepada perbelanjaan kerajaan.

Penggandaan perbelanjaan untuk faedah, akan menambah kos kira-kira sama dengan separuh belanjawan Medicare. Itu boleh diurus, tetapi tidak remeh.

Fed juga bercadang untuk menaikkan kadar lagi, sebagai ilustrasi jika kadar faedah mencecah enam peratus maka perbelanjaan untuk faedah ke atas hutang negara akhirnya boleh menandingi perbelanjaan Keselamatan Sosial, item tunggal terbesar perbelanjaan kerajaan. Pasaran pada masa ini menjangkakan Fed akan berhenti menaikkan kadar dengan baik sebelum enam peratus dilanda dan tidak pasti bahawa kita akan melihat kadar lima peratus pada penghujung keluk yang singkat, tetapi ia menunjukkan bahawa jika Fed melawan inflasi dengan terlalu agresif ia mungkin hadir. isu untuk pengurusan belanjawan persekutuan.

Preseden Sejarah

Walau bagaimanapun, penggandaan kos faedah berbanding KDNK tidak akan berlaku sebelum ini. Pada awal 1990-an kos faedah adalah sekitar tiga peratus daripada KDNK, atau dua kali ganda paras semasa. Juga, hutang kepada KDNK di AS telah menurun sedikit sejak wabak itu daripada paras tertinggi 135%. Pada masa ini, inflasi yang tinggi boleh menurunkan nisbah lagi kerana inflasi bermakna KDNK berkembang lebih cepat daripada hutang, kerana nilai hutang negara sebahagian besarnya tetap dari segi nominal.

Satu Pertimbangan Untuk Ekonomi Barat

Namun ini mungkin menjadi isu untuk pasaran pada tahun-tahun akan datang jika kadar faedah kekal pada paras semasa yang agak tinggi berbanding sejarah terkini. Pengalaman UK baru-baru ini telah menunjukkan risiko apabila pasaran mula hilang keyakinan terhadap kedudukan fiskal sesebuah kerajaan. Ini juga merupakan isu yang agak luas. Banyak ekonomi maju termasuk Kanada dan sebahagian besar Eropah mempunyai hutang yang tinggi kepada KDNK hari ini dan menyaksikan peningkatan kadar faedah dalam pasaran semasa.

Sudah tentu, kita mungkin hampir mencapai puncak kitaran kadar faedah semasa, bermakna isu ini mungkin pudar jika kadar faedah jatuh apabila inflasi surut, tetapi jika kadar faedah terus meningkat pada tahun 2023, maka topik isu ini menjadi lebih relevan kepada banyak pihak. kerajaan barat dan mereka yang melabur dalam hutang negara mereka.