Adakah Ini Menjadi Satu Lagi 'Dekad Yang Hilang' untuk Pasaran Saham?

Saiz teks

Selepas empat dekad prestasi yang luar biasa, pasaran saham mungkin berada pada permulaan dekad yang hilang.

Ya, S&P 500 telah turun 2.5% pada hari Jumaat, dan turun 23% pada 2022. Tetapi adalah mustahil untuk melebih-lebihkan betapa baiknya pulangan pasaran saham untuk pelabur sejak 40 tahun lalu—dan lebih lama lagi. Daripada

S&P 500-an
rendah sebanyak 102.20 pada tahun 1982 melalui kemuncaknya sebanyak 4818.62 pada Januari 2022, indeks itu kembali 12.9% setiap tahun termasuk dividen yang dilaburkan semula. Itu di atas sedikit purata 11.8% kembali ke 1928.

Tetapi pasaran saham melalui "dekad yang hilang," tempoh di mana pulangan sukar diperoleh. Yang terbaru berlaku dari puncak dot-com pada tahun 2000 hingga 2013, apabila pasaran saham akhirnya pecah dengan cara yang bermakna. Sebelum itu, pasaran saham kekal terperangkap dalam julat dagangan lebih dekad dari 1968 hingga 1982, apabila S&P 500 memulangkan hanya 4% secara tahunan termasuk dividen yang dilaburkan semula.

Terdapat sebab untuk berfikir bahawa tempoh perdagangan sisi yang serupa boleh muncul daripada kekacauan pasaran hari ini. Albert Edwards dari Société Générale telah menyanyikan lagu yang sama untuk masa yang lama mengenai penghujung apa yang beliau panggil "Zaman Ais," tempoh "genangan sekular" yang menyebabkan hasil rendah dan meningkatkan harga aset. Tetapi sekarang, dia kelihatan seperti dia mungkin betul. Daripada mencetak wang dan mengurangkan kadar untuk meningkatkan ekonomi, bank pusat kini perlu berurusan dengan kerajaan yang kelihatan lebih bersedia untuk berbelanja berbanding sebelum ini, membawa "pertumbuhan yang lebih tinggi, inflasi yang lebih tinggi, dan kadar faedah yang lebih tinggi merentasi keluk," tulisnya. “Pesta untuk pelabur sudah berakhir. The Great Melt bukan sahaja akan mencairkan 'Ais' dalam 'Zaman Ais', tetapi pulangan pelabur juga akan cair."

Jika Edwards betul, ia akan mengejutkan pelabur yang biasa dengan saham naik pada kebanyakan masa, dan Fed yang sentiasa menyokong pasaran. Ia juga memerlukan lebih daripada strategi beli-the-S&P-500-dan-tahan yang mudah. Ahli strategi Stiefel Barry Bannister telah berhujah bahawa pelabur perlu lebih taktikal, membeli apabila pasaran lemah dan menjual apabila ia kukuh. Dividen juga akan menjadi jauh lebih penting. Ini adalah salah satu sebab S&P 500 boleh kehilangan 5.7% daripada paras tertinggi 1968 melalui paras terendah 1982 dan pelabur masih boleh muncul dengan pulangan positif, sekurang-kurangnya sebelum menyesuaikan diri dengan inflasi.

Pelabur telah dimanjakan untuk seketika. Sekarang kita perlu bekerja untuk wang kita.

Tulis kepada Ben Levisohn di [e-mel dilindungi]