Adakah Penguatkuasa 'Disiplin Kapasiti' Wall Street akan melompat semula apabila syarikat penerbangan melaporkan pendapatan?

Disiplin kapasiti kembali: ia muncul semula pada panggilan pendapatan Delta Air Lines minggu lepas.

"Sepanjang wabak itu, kami menjadi yang paling berdisiplin dalam pemulangan bekalan dan mungkin mempunyai padanan yang lebih baik untuk permintaan daripada orang lain," kata Delta Ed Bastian pada Khamis, menjawab soalan penganalisis. “Dan adalah menarik untuk ditonton kerana banyak syarikat penerbangan telah mengambil pendekatan berbeza sepanjang dua tahun lepas.”

Bastian tidak menamakan syarikat penerbangan yang telah mengambil pendekatan berbeza, dan jurucakap Delta enggan mengenal pasti mereka. Tetapi minggu lepas, kedua-dua Alaska dan JetBlue terpaksa mengurangkan jadual mereka dan mengakui bahawa mereka mempunyai terlalu sedikit krew untuk menerbangkannya. Seperti yang dikatakan oleh Dennis Tajer, jurucakap Persatuan Juruterbang Bersekutu, yang mewakili juruterbang Amerika: (Syarikat Penerbangan) hanya mengumpul hasil, menjual tiket penerbangan yang mereka tidak dapat kakitangan, dan berharap semuanya berjalan lancar.”

Nombor penting dalam laporan pendapatan Delta ialah 84%, unjuran pembawa untuk peratusan kapasiti kedua Jun 2019 yang akan terbang pada suku semasa. Oleh kerana Delta ialah syarikat penerbangan pertama yang melaporkan, semua yang mengikuti akan mempunyai nombor kapasiti mereka berbanding dengan Delta. American, syarikat penerbangan terbesar, tidak mengunjurkan kapasiti suku kedua, tetapi pada suku pertama, American terbang 89% daripada kapasiti suku yang sama 2019, manakala Delta terbang 83%.

Semasa panggilan Delta, Presiden Glen Hauenstein mengisytiharkan, "Saya rasa kami telah melakukan kerja yang sangat baik kerana sebuah syarikat yang lincah dalam menawarkan kami sepanjang pandemik dan benar-benar hampir dengan permintaan sebenar jika anda melihat kembali permintaan itu."

Maklum balas daripada penganalisis Deutsche Bank Mike Linenberg ialah: “Hebat. Kami dan pelabur menyukai disiplin itu.”

Ia adalah peringatan bahawa Wall Street menyukai disiplin kapasiti, berdasarkan teori bahawa bekalan yang lebih rendah bermakna harga yang lebih tinggi. Terutamanya pada pertengahan 2010-an, peningkatan kapasiti telah disambut dengan penghinaan penganalisis. Sebagai contoh, tajuk utama Mei 2015 dalam Jalan itu mengisytiharkan, "Pertambahan Kapasiti Southwest Airlines Dipantau oleh Penganalisis Wall Street." Cerita itu berkata, "Penganalisis Wall Street secara amnya menentang pertumbuhan kapasiti, percaya ia boleh membawa kepada tambang yang lebih rendah dan hasil yang lebih rendah bagi setiap batu tempat duduk yang tersedia, bukan sahaja untuk syarikat penerbangan yang sedang berkembang tetapi untuk pesaing juga. “

Pada masa itu, syarikat penerbangan itu berkembang di Love Field berikutan tamat tempoh Pindaan Wright pada 2014, yang mengehadkan penerbangan tanpa henti dengan ketat, dan di Houston Hobby, di mana terminal antarabangsa dijadualkan dibuka. "Kami percaya kami mempunyai permintaan terpendam daripada Love Field," kata CFO Barat Daya Tammy Romo.

Kisah itu menyatakan bahawa penganalisis Wolfe Research, penganalisis Hunter Keay, kini CFO untuk syarikat penerbangan Avelo yang berkembang pesat, menyenaraikan Romo mengenai rancangan pertumbuhan itu.

Syarikat penerbangan lain yang menjadi tumpuan pada pertengahan 2010-an ialah Delta selepas Hauenstein memutuskan untuk membina hab trans-Pasifik di Seattle. Pada akhir 2013, Delta mengendalikan 35 pelepasan di Lapangan Terbang Antarabangsa Seattle-Tacoma. Pada tahun 2014, ia menamakan Seattle sebagai hab dan mula berkembang pesat di sana, mencapai pelepasan 174 hari puncak pada musim panas 2019.

Pada Oktober 2014, tajuk utama dalam Jalan itu berkata: “Delta ke Wall Street: Jangan Beritahu Kami Cara Menjalankan Syarikat Penerbangan Kami”

Cerita itu berkata, "Segar daripada mengejar Ketua Pegawai Eksekutif JetBlue Dave Barger keluar dari pekerjaan kerana syarikat penerbangan itu memberikan terlalu banyak kemewahan kepada penumpang tambang kocnya, beberapa penganalisis Wall Street telah mengarahkan pandangan mereka ke Delta.

“Pelanggaran Delta, kata mereka, menambah kapasiti terlalu banyak pada masa 'disiplin kapasiti,' yang sangat digalakkan oleh Wall Street, telah menjadi faktor utama dalam transformasi industri penerbangan kepada perniagaan yang lebih menguntungkan, kurang kitaran, bernilai pelaburan.

Semasa panggilan itu, penganalisis JP Morgan Jamie Baker memulakan soalan dengan bertanya, "Saya ingin tahu tentang cara anda membuat model untuk laluan baharu dan sama ada laluan itu telah berkembang sepanjang masa, dan khususnya sama ada anda menganggap pendapatan berbilang kemusnahan."

Soalan itu menyebabkan Ketua Pegawai Eksekutif Richard Anderson yang kelihatan jengkel mengisytiharkan: "Kami tidak akan membincangkan harga dan kami tidak akan membincangkan kapasiti di kalangan pesaing mengenai panggilan ini hari ini atau pada masa hadapan, kerana ia tidak sesuai.

"Dan adalah tidak wajar untuk komuniti penganalisis terlibat dalam kapasiti hadapan dan keputusan harga di Delta," tambah Anderson.

Kali ini berbeza, sudah tentu. Di tengah-tengah pemulihan pasca-pandemi yang mendadak, disiplin kapasiti telah menjadi satu cara untuk melindungi syarikat penerbangan daripada diri mereka sendiri dan daripada acara penjadualan musim panas yang berpotensi malang. Ia seolah-olah menjadi kawasan di mana, buat masa ini, Delta, Wall Street dan kesatuan juruterbang syarikat penerbangan semuanya berkongsi minat yang sama.