Kumpulan Restoran Williams-Sonoma Dan Fiesta

Rekap Prestasi Julai

Saham Paling Menarik (+8.8%) mengatasi prestasi S&P 500 (+5.5%) dari 7 Julai 2022 hingga 1 Ogos 2022 sebanyak 3.3%. Saham bermodal besar berprestasi terbaik memperoleh 33% dan saham bermodal kecil berprestasi terbaik meningkat 31%. Secara keseluruhan, 27 daripada 40 saham Paling Menarik mengatasi prestasi S&P 500.

Saham Paling Berbahaya (+7.9%) berprestasi rendah S&P 500 (+.5.5%) sebagai portfolio pendek dari 7 Julai 2022 hingga 1 Ogos 2022 sebanyak 2.4%. Saham pendek bermodal besar berprestasi terbaik turun sebanyak 12%, dan saham pendek bermodal kecil berprestasi terbaik turun sebanyak 18%. Secara keseluruhan, 14 daripada 36 saham Paling Berbahaya mengatasi prestasi S&P 500 sebagai seluar pendek.

Portofolio Model Paling Menarik / Paling Berbahaya berprestasi sebagai portfolio panjang / pendek berwajaran sama sebanyak 0.9%.

Empat belas saham baharu membuat senarai Paling Menarik bulan ini, dan tiga belas saham baharu turut jatuh ke dalam senarai Paling Berbahaya. Saham Paling Menarik mempunyai pulangan yang tinggi dan meningkat bagi modal yang dilaburkan (ROIC) dan nisbah nilai buku ekonomi yang rendah. Kebanyakan saham Berbahaya mempunyai pendapatan yang mengelirukan dan tempoh peningkatan pertumbuhan yang panjang yang tersirat oleh penilaian pasaran mereka.

Ciri Saham Paling Menarik untuk Ogos: Williams-Sonoma
WSM

Williams-Sonoma ialah saham yang ditampilkan daripada Portfolio Model Saham Paling Menarik Ogos.

Williams-Sonoma telah meningkatkan hasil sebanyak 8% dikompaun setiap tahun dan keuntungan operasi bersih selepas cukai (NOPAT) sebanyak 16% dikompaun setiap tahun sepanjang sepuluh tahun yang lalu. Margin NOPAT Williams-Sonoma telah meningkat daripada 7% pada fiskal 2012 kepada 14% dalam tempoh dua belas bulan (TTM), manakala pusingan modal yang dilaburkan meningkat daripada 1.5 kepada 2.8 pada masa yang sama. Margin NOPAT yang meningkat dan giliran modal yang dilaburkan memacu pulangan modal yang dilaburkan (ROIC) syarikat daripada 11% pada 2012 kepada 41% berbanding TTM.

Gambar 1: Pendapatan & NOPAT Sejak 2012

Pecutan e-dagang yang didorong oleh COVID dan aliran kerja dari rumah meningkatkan TTM NOPAT Williams-Sonoma seperti yang dilakukan oleh banyak firma. Seperti yang diperincikan dalam laporan terakhir saya, saya percaya operasi saluran omni yang kukuh Williams-Sonoma meletakkannya untuk terus mengambil bahagian dan mengatasi prestasi walaupun selepas rangsangan COVID kepada perniagaannya semakin pudar.

Williams-Sonoma Kurang Nilai

Pada harga semasa $155/saham, WSM mempunyai nisbah harga kepada nilai buku ekonomi (PEBV) sebanyak 0.7. Nisbah ini bermakna pasaran menjangkakan NOPAT Williams-Sonoma akan merosot secara kekal sebanyak 30%. Jangkaan ini nampaknya terlalu pesimis untuk syarikat yang mengembangkan NOPAT sebanyak 16% dikompaun setiap tahun sepanjang dekad yang lalu dan 14% dikompaun setiap tahun sepanjang dua dekad yang lalu.

Walaupun margin NOPAT Williams-Sonoma jatuh kepada 10% (berbanding 14% TTM) dan syarikat mengembangkan NOPAT kurang daripada 1% dikompaun setiap tahun untuk dekad yang akan datang, saham itu akan bernilai $212/saham hari ini – peningkatan sebanyak 37%. Lihat matematik di sebalik senario DCF terbalik ini. Sekiranya Williams-Sonoma meningkatkan keuntungan lebih sejajar dengan tahap sejarah, saham itu mempunyai lebih banyak peningkatan.

Butiran Kritikal Ditemui dalam Fail Kewangan oleh Robo-Analyst Technology Firma Saya

Di bawah ialah butiran mengenai pelarasan yang saya buat berdasarkan penemuan Robo-Analyst dalam 10-Q dan 10-K Williams-Sonoma:

Penyata Pendapatan: Saya membuat pelarasan $81 juta, dengan kesan bersih mengalih keluar perbelanjaan bukan operasi $41 juta (<1% daripada hasil).

Kunci Kira-kira: Saya membuat pelarasan sebanyak $828 juta untuk mengira modal yang dilaburkan dengan penurunan bersih sebanyak $512 juta. Salah satu pelarasan yang paling ketara ialah $133 juta dalam pengurangan aset. Pelarasan ini mewakili 5% daripada aset bersih yang dilaporkan.

Penilaian: Saya membuat $1.2 bilion pelarasan dengan kesan bersih penurunan nilai pemegang saham sebanyak $1.2 bilion. Pelarasan terbesar kepada nilai pemegang saham ialah $1.2 bilion dalam jumlah hutang. Pelarasan ini mewakili 11% daripada had pasaran Williams-Sonoma.

Ciri Saham Paling Berbahaya: Kumpulan Restoran Fiesta
FRGI

Kumpulan Restoran Fiesta (FRGI) ialah stok pilihan daripada Portfolio Model Saham Paling Berbahaya Ogos.

NOPAT Kumpulan Restoran Fiesta telah jatuh daripada $53 juta pada 2015 kepada hanya $6 juta berbanding TTM. Margin NOPAT syarikat telah jatuh daripada 8% kepada 2%, manakala giliran modal yang dilaburkan jatuh daripada 1.0 kepada 0.5 pada masa yang sama. Kejatuhan margin NOPAT dan modal yang dilaburkan menyebabkan ROIC Fiesta Restaurant Group daripada 8% pada 2015 kepada 1% TTM. Pendapatan ekonomi, aliran tunai sebenar perniagaan, juga telah jatuh daripada $12 juta pada 2015 kepada negatif -$20 juta berbanding TTM.

Rajah 2: NOPAT Sejak 2012

Kumpulan Restoran Fiesta Memberi Risiko/Ganjaran Yang Lemah

Walaupun asasnya yang lemah, saham Fiesta Restaurant Group berharga untuk pertumbuhan keuntungan yang ketara, dan saya percaya saham itu dinilai terlebih dahulu.

Untuk mewajarkan harga semasanya sebanyak $8/saham, Kumpulan Restoran Fiesta mesti meningkatkan margin NOPATnya kepada 5% (berbanding 2% TTM dan lima tahun penurunan NOPAT sebelum wabak) dan mengembangkan NOPAT sebanyak 12% dikompaun setiap tahun selama lapan tahun. . Lihat matematik di sebalik senario DCF terbalik ini. 5% NOPAT CAGR mungkin tidak kelihatan begitu banyak, kecuali fakta bahawa NOPAT Kumpulan Restoran Fiesta jatuh tahun ke tahun setiap tahun dari 2016-2021, dan TTM NOPAT turun 55% berbanding tempoh tahun sebelumnya, yang menjadikan jangkaan ini kelihatan terlalu optimistik.

Walaupun Kumpulan Restoran Fiesta boleh mencapai mengekalkan margin TTM NOPAT sebanyak 2% dan mengembangkan NOPAT sebanyak 3% dikompaun setiap tahun untuk dekad yang akan datang, saham itu akan bernilai kurang daripada $1/saham hari ini – penurunan 96% kepada harga saham semasa. Lihat matematik di sebalik senario DCF terbalik ini.

Setiap senario ini juga menganggap Kumpulan Restoran Fiesta boleh meningkatkan hasil, NOPAT dan FCF tanpa menambah modal kerja atau aset tetap. Andaian ini tidak mungkin tetapi membolehkan saya mencipta senario yang benar-benar terbaik yang menunjukkan betapa tingginya jangkaan yang terkandung dalam penilaian semasa.

Butiran Kritikal Ditemui dalam Fail Kewangan oleh Firma Saya Teknologi Penganalisis Robo

Di bawah ialah butiran khusus tentang pelarasan yang saya buat berdasarkan penemuan Robo-Analyst dalam 10-Q dan 10-K Fiesta Restaurant Group:

Penyata Pendapatan: Saya membuat pelarasan $38 juta, dengan kesan bersih mengeluarkan $2 juta dalam pendapatan bukan operasi (1% daripada hasil).

Kunci Kira-kira: Saya membuat pelarasan sebanyak $317 juta untuk mengira modal yang dilaburkan dengan peningkatan bersih sebanyak $279 juta. Salah satu pelarasan yang paling ketara ialah $160 bilion dalam pengurangan aset. Pelarasan ini mewakili 49% daripada aset bersih yang dilaporkan.

Penilaian: Saya membuat pelarasan sebanyak $235 juta, dengan penurunan bersih kepada nilai pemegang saham sebanyak $191 juta. Selain daripada jumlah hutang, pelarasan paling ketara kepada nilai pemegang saham ialah lebihan tunai $22 juta. Pelarasan ini mewakili 11% daripada had pasaran Fiesta Restaurant Group.

Pendedahan: David Trainer, Kyle Guske II, Matt Shuler dan Brian Pellegrini tidak menerima pampasan untuk menulis tentang sebarang stok, gaya atau tema tertentu.