Dengan Mata Wang Kripto seperti Internet dan Kereta, Runtuh Adalah Kehidupan Sektor

Pada 6 Jun 2021 saya menerbitkan ruangan bertajuk “Kami Akan Tahu Kripto Adalah Benar Apabila Syilingnya Mula Runtuh.” Lebih daripada kebanyakan yang ingin mengakui atau menyedari, kegagalan adalah pertumbuhan. "Pasaran" untuk wang kripto yang ditakrifkan oleh pelbagai "mata wang" naik, naik dan naik adalah kurang maklumat yang mengandung. Ia nyata, tetapi spekulasi menaik adalah isyarat banyak perkara yang tidak diketahui. Pasaran yang ditakrifkan oleh keruntuhan menandakan sebab dan realisasi memasuki harga. Maklumat adalah kemajuan.

Seperti yang saya nyatakan pada permulaan dan akhir buku baharu saya, Kekeliruan Wang, apa yang benar pada Jun 2021 adalah benar hari ini. Pembunuhan beramai-ramai adalah kehidupan industri crypto. Ia menandakan kuasa kekal jangka panjang kerana pelabur serius untuk meletakkan yang buruk kepada padang rumput yang memihak kepada yang baik. Sejarah menyokong kebenaran ini, pada ketika itu ia berguna untuk menyimpang, atau bergerak ke sisi.

Khususnya, adalah berguna untuk menangani perkara yang menjadi perhatian ramai orang: keruntuhan konsep kripto cip biru Sam Bankman-Fried yang dahulu, FTX. Terdapat pandangan bahawa yang terakhir adalah isyarat sesuatu yang tidak kena, dan lebih teruk lagi, tiruan tentang keseluruhan konsep wang persendirian. Penurunan FTX telah melahirkan keraguan yang tidak berkesudahan.

Ambil Wall Street Journal Joseph Sternberg. Penuh kepastian tentang kuasa bank pusat, tetapi mungkin sedikit terang pada perspektif sejarah, Sternberg menulis bahawa "Wang mudah menyemarakkan mania spekulatif sepasti malam selepas siang." Dengan sendirinya andaian ini gagal dengan hebat. Jika benar, maka pastinya benar bahawa ekonomi Jepun akan dihadapi oleh spekulasi yang tidak berkesudahan bermula lebih 30 tahun lalu apabila Bank of Japan menjadi "sifar." Pada hakikatnya, Nikkei masih jauh di bawah paras tertinggi yang dicapai semula 1989.

Dari situ, Sternberg berpegang kepada tanggapan popular tentang pencarian hasil sebagai "penyimpan individu terdesak untuk mencari pulangan yang dicurahkan berbilion-bilion dolar ke dalam 'pelaburan' mata wang kripto." Lihat di atas untuk memahami kebodohan kepercayaan sedemikian, dan kemudian bayangkan pelabur runcit memanggil broker mereka dengan “Saya tidak boleh mendapatkan hasil yang mencukupi sekarang, jadi sila beli BitcoinBTC bagi saya” ialah. Ia tidak serius, dan juga tidak serius untuk mempercayai bahawa pembeli runcit boleh menggerakkan pasaran dengan cara ini. Jika memiliki kuasa sedemikian, maka wajarlah bahawa dana lindung nilai yang bekerjasama antara satu sama lain boleh selama-lamanya menggerakkan pasaran ke mana-mana arah yang dikehendaki….Kecuali mereka tidak boleh.

Selepas itu, tiada bukti bank pusat dapat merangsang pasaran yang melonjak. Jika boleh, pasaran dan ekonomi asas akan musnah sehingga tidak menilai perbincangan. Jika ada yang meragui kebenaran sebelumnya, cari sahaja syarikat paling berharga pada tahun 2000 untuk melihat betapa buruknya ekonomi AS pada masa ini jika bank pusat boleh menaikkan harga secara buatan seperti yang dibayangkan oleh Sternberg.

Sternberg percaya bahawa "Kegagalan kewangan terbesar setakat ini kitaran perniagaan ini tidak mungkin berlaku tanpa Fed," iaitu Sternberg mendapat apa yang berlaku dalam beberapa tahun kebelakangan ini tepat ke belakang. Lebih realistik, ia adalah kebenaran yang menggembirakan bahawa pasaran ekuiti secara rutin merombak aliran modal yang bercakap tentang sebab mata wang kripto menjadi satu perkara. Secara terang-terangan, pelabur tidak akan pernah menemui mata wang kripto jika kadar sifar Fed telah mendorong “pelabur individu terdesak untuk mencari pulangan” ke dalam aset yang memberi hasil yang lebih tinggi semata-mata kerana mereka tidak perlu melakukannya.

Semuanya membawa kita kembali ke Bankman-Fried. Walaupun tekaan di sini adalah bahawa ulasan yang dimaksudkan untuk memburuk-burukkannya hari ini akan menjadi tua dan juga perkara yang memburukkannya tidak lama dahulu, dan sementara ruangan ini tidak akan membenarkan pembohongan, penipuan atau kecurian dengan mengandaikan mana-mana satu daripada tiga mendedahkan diri mereka, seluruh saga FTX akhirnya akan dilihat oleh minda yang waras sebagai kemajuan. George Gilder telah lama merujuk kepada apa yang orang malas dan simplistik dalam pemikiran merujuk sebagai "gelembung" sebagai "kekejangan pertumbuhan." Tepat sekali. Melalui penghasilan maklumatlah kita maju.

Mengimbas kembali masa lalu, pada awal abad ke-20, beribu-ribu pembuat kereta atau bakal pembuat kereta dipadankan dengan modal. Hampir setiap syarikat yang dibuat gagal. Cepat ke penghujung abad ke-20, sesuatu yang serupa berlaku dengan internet. Seseorang mengandaikan Sternberg akan menemui cap jari "The Fed" pada kedua-dua kekejangan pertumbuhan, tetapi realiti yang lebih menggembirakan ialah pelaburan yang banyak dalam teknologi yang mengubah dunia kenderaan dan pelbagai internet telah mengubah cara kita hidup dan hidup. Dengan kata lain, apa yang dipertikaikan oleh Sternberg ialah penciptaan Fed sebenarnya adalah sejarah yang berulang sebagai pelabur yang mempunyai kulit sebenar dalam pencarian permainan untuk masa depan.

As Kekeliruan Wang menegaskan, sesuatu yang serupa sedang berlaku sekarang. Cuma jangan berikan kredit Fed untuk lonjakan pelaburan ini. Kebenaran mudahnya ialah jika Fed mengawal kredit dan kosnya seperti yang dibayangkan oleh golongan pakar, tidak akan wujud kredit yang mencukupi untuk pelaburan berani seperti ini untuk bermula.