Tidak semua pemilik pasukan dicipta sama.

Contoh utama ialah jualan belum selesai daripada Phoenix Suns oleh rakan kongsi kawalan Robert Sarver, yang memiliki kira-kira 35% daripada pasukan NBA. Pelabur minoriti di Suns termasuk honcho ekuiti persendirian Jahm Najafi, usahawan pemasaran Sam Garvin, bekas bintang tenis pro Andrew Kohlberg, hebat Arizona Cardinals Larry Fitzgerald dan Dyal HomeCourt Partners, yang diuruskan oleh firma ekuiti swasta Blue Owl.

Image

Dalam kalangan pelabur minoriti, Dyal mempunyai kelebihan kerana ia adalah satu-satunya yang mempunyai hak tag bersama, menurut sumber yang mengetahui syarat perjanjian itu. Ini bermakna apabila Sarver menjual kepentingannya, Dyal boleh menjual kepentingannya pada masa yang sama. Ini penting kerana Sarver (dan Dyal) akan mendapat penilaian terkawal untuk Suns. Sekiranya pembeli Suns seterusnya memutuskan untuk tidak membeli baki pelabur minoriti, pelabur tersebut akan terperangkap dengan kepentingan yang akan dikira berdasarkan penilaian diskaun minoriti. Kepentingan minoriti biasanya dijual pada penilaian yang lebih rendah kerana mereka tidak menyertakan sebarang pendapat tentang cara pasukan dikendalikan.

Dyal dibeli kepentingan 4.9% dalam Suns pada Julai 2021 pada penilaian pasukan yang didiskaunkan oleh kepentingan minoriti $1.55 bilion yang, jika kepentingan kawalan dijual, bermakna pasukan itu bernilai sekitar $1.8 bilion. Seseorang mungkin berfikir bahawa berdasarkan perbezaan itu, Dyal membayar premium untuk hak tag bersama. Tetapi sumber yang biasa dengan syarat perjanjian memberitahu Forbes bahawa perjanjian faedah minoriti bernilai $1.55 bilion antara Dyal dan Suns telah ditetapkan sebelum penghujung tahun 2020 walaupun ia diumumkan pada Julai 2021. Ini bermakna Dyal mendapat diskaun pandemik.

Walaupun Forbes menghargai Matahari pada $ 1.8 bilion setahun yang lalu, pendapatan liga dijangka memuncak $ 10 bilion untuk musim 2021-22. Itu satu rekod—ia adalah senarai penuh perlawanan liga pertama dan peminat dibenarkan pada kapasiti penuh di arena dalam tiga musim. Dengan kewangan NBA kembali ke trajektori pra-Covid mereka, nilai pasukan juga meningkat. Pada bulan Ogos, penjualan saham minoriti dalam Utah Jazz menghargai pasukan itu $ 2.25 bilion, 35% lebih daripada yang dibayar Ryan Smith untuk kepentingan mengawal pada tahun 2020.

Spekulasi mengenai jumlah jualan Suns tersebar di mana-mana, sekurang-kurangnya $ 2.5 bilion kepada lebih daripada $ 4 bilion. Satu faktor yang mungkin menaikkan harga jualan ialah pemilik baharu hanya perlu membeli 40% daripada pasukan—kepentingan Sarver dan Dyal—untuk menjadi bos. Terdapat lebih ramai orang yang mampu membida 40% daripada Matahari daripada 100%.

Senario sedemikian mungkin berisiko untuk pemilik yang akan datang kerana mereka hampir pasti akan mempunyai beberapa rakan kongsi minoriti yang tidak berpuas hati. Tetapi Dyal akan keluar dengan kelihatan cukup bijak.