Risau tentang kadar faedah gadai janji? Inilah maksud kenaikan kadar Fed

Jika anda berada dalam pasaran untuk gadai janji baharu atau jika anda mempunyai gadai janji dengan kadar faedah boleh laras, anda mungkin bimbang bahawa Usaha Rizab Persekutuan untuk menyekat inflasi akan menaikkan kos perumahan anda.

Pakar ekonomi berkata terdapat kaitan antara langkah Fed dan kadar faedah gadai janji, tetapi ia mengelirukan untuk memberi tumpuan kepada kenaikan Fed dalam kadar faedah jangka pendek. Malah, kadar faedah purata untuk gadai janji tetap 30 tahun adalah Rabu rendah berbanding seminggu yang lalu, walaupun Fed bersedia untuk menaikkan kadar jangka pendek buat kali keempat dalam tempoh lebih sedikit daripada empat bulan.

Jawatankuasa Pasaran Terbuka Persekutuan berbuat demikian pada hari Rabu, menaikkannya sasaran untuk kadar dana persekutuan — jumlah yang dicaj oleh bank antara satu sama lain untuk pinjaman semalaman — kepada julat 2.25% hingga 2.5%, meningkat daripada 1.5% hingga 1.75%. Sasarannya ialah 0% hingga 0.25% sehingga Mac.

Itu adalah lonjakan yang ketara, namun penganalisis tidak menjangkakan kadar faedah gadai janji akan bertindak balas dengan banyak, jika ada. Itu kerana pergerakan kadar faedah Fed hanya mempunyai kesan tidak langsung ke atas gadai janji dan pinjaman jangka panjang yang lain. Mereka hanyalah salah satu daripada pelbagai kuasa yang bermain dalam kadar faedah gadai janji.

Peranan Fed

Kenaikan dalam kadar dana persekutuan cenderung bergelora melalui pasaran kredit, termasuk pinjaman jangka panjang seperti gadai janji. Jika anda melihat pada kadar faedah untuk nota Perbendaharaan 10 tahun — yang cenderung bergerak ke arah yang sama seperti faedah gadai janji — anda akan melihat ia meningkat secara perlahan apabila inflasi berlaku lewat pada 2021 dan awal 2022, kemudian melonjak apabila Fed mula menaikkan kadar dana persekutuan pada bulan Mac.

Tetapi kadar faedah pada Perbendaharaan 10 tahun, seperti kadar purata untuk gadai janji 30 tahun, memuncak pada pertengahan Jun dan telah menurun kembali, walaupun rancangan Fed menyatakan untuk menaikkan kadar dana persekutuan beberapa kali lagi tahun ini. Pemutusan hubungan itu menunjukkan kuasa berbeza yang sedang dimainkan: pengendalian Fed terhadap aset berkaitan gadai janji pada kunci kira-kiranya.

The Fed meneruskan pembelian bon semasa kemelesetan 2007-09 dan sekali lagi semasa pandemik, mengambil sekuriti bersandarkan gadai janji dan nota Perbendaharaan. Meningkatkan permintaan bagi sekuriti tersebut menaikkan harga mereka, yang diterjemahkan kepada kadar faedah yang lebih rendah, kata Paul Single, pengarah urusan dan pakar ekonomi kanan di City National Rochdale. Pergerakan tersebut, digabungkan dengan inflasi rendah dan faktor lain, membantu menolak kadar faedah gadai janji di bawah 3%.

Kisah berterusan

Kini Fed menuju ke arah yang bertentangan. Ia berhenti menambah kunci kira-kira pada bulan Mac dan mula mengecilkan pegangannya melalui pengurangan: Memandangkan bon yang dimilikinya sudah matang atau ditebus oleh penerbitnya, Fed akan membeli lebih sedikit bon baharu untuk menggantikannya. Menjelang September, ia merancang untuk mengecilkan pegangannya setiap bulan sebanyak $35 bilion dalam sekuriti bersandarkan gadai janji dan $60 bilion dalam Treasurys.

Dalam erti kata lain, Single berkata, Fed beralih daripada membeli sekuriti bernilai $120 bilion sebulan kepada membenarkan $95 bilion sebulan untuk melancarkan bukunya. Itu lebih daripada $2.5 trilion setahun dalam bon yang "orang lain perlu beli," kata Single.

Robert Heck, naib presiden gadai janji untuk broker gadai janji dalam talian Morty, berkata Fed telah "setakat ini pembeli terbesar sekuriti bersandarkan gadai janji sejak 15 tahun lalu." Keputusannya untuk menarik balik daripada pasaran itu akan meningkatkan bekalan sekuriti tersebut, mendorong harga turun dan kadar faedah meningkat, kata Heck.

Fed telah menyatakan secara jelas tentang rancangannya, walaupun, dan harga sekuriti kini mencerminkan kesan yang dijangkakan ke atas bekalan dan permintaan, kata Heck. Namun, katanya, sebarang perubahan dalam cara pemimpin Fed bercakap tentang rancangan mereka untuk sekuriti bersandarkan gadai janji boleh menyebabkan lebih banyak perubahan dalam kadar faedah.

Dan jika Fed mula aktif menjual sekuriti bersandarkan gadai janjinya, dan bukannya hanya membiarkan portfolionya menyusut secara semula jadi, "ia berkemungkinan akan memberi kesan negatif yang agak besar pada kadar," kata Heck - bermakna kadar faedah gadai janji akan dinaikkan.

Bagaimana pula dengan inflasi?

Kemudian terdapat faktor X inflasi, dan khususnya jumlah inflasi yang diharapkan oleh pemberi pinjaman dan pelabur pada masa hadapan.

Kenaikan terbaharu Fed mendorong kadar dana persekutuan ke dalam apa yang dianggap oleh ahli ekonomi sebagai wilayah neutral, tidak merangsang ekonomi mahupun memperlahankannya, kata Single. Tetapi beberapa kenaikan seterusnya yang dirancang oleh Fed akan mendorong kadar "ke dalam wilayah yang terhad," kata Single, dan "semua itu akan memberi kesan kepada keseluruhan ekonomi."

The Fed cuba untuk memecahkan demam inflasi ekonomi tanpa mendorong negara ke dalam kemelesetan, tetapi petunjuk biasa kesihatan ekonomi ialah keliru campur aduk. Keluaran dalam negara kasar merosot dan keyakinan pengguna telah meningkat, tetapi pengangguran kekal rendah, keuntungan korporat sebahagian besarnya kukuh dan perbelanjaan pengguna terus berkembang, walaupun perlahan-lahan.

Jika Fed berjaya mengeluarkan wap daripada inflasi, itu sepatutnya menurunkan kadar faedah gadai janji, kata Heck. Malah, tambah beliau, pelabur menunjukkan tanda bahawa mereka percaya inflasi mungkin telah mencapai kemuncaknya.

Tetapi walaupun kita mengubah sudut pada inflasi, jangan mengharapkan untuk melihat kadar faedah turun serta-merta. "Ia mengambil masa yang lama pasaran untuk memaafkan sepenuhnya langkah besar seperti ini," kata Heck.

Cerita ini asalnya muncul di Los Angeles Times.