Saya menulis disini minggu lepas bahawa mata wang kripto mempunyai masalah penularan, dengan banyak firma terperangkap dengan kunci kira-kira yang berlebihan dan pengurusan risiko yang lemah.
BlockFi baru sahaja mengambil kemudahan kredit pusingan bernilai $250 juta dengan FTX, yang bagi mereka yang tidak fasih dalam pertuturan korporat, pada dasarnya adalah istilah yang menarik untuk "bailout".
Kini, FTX bersedia untuk membeli firma yang sedang bergelut itu dengan jumlah yang agak kurang memberangsangkan sebanyak $25 juta.
Khabar angin atau Disahkan?
Mata wang kripto kadangkala boleh menjadi seperti kafeteria sekolah menengah, dengan khabar angin yang berlegar-legar dengan kelajuan yang tidak henti-henti, jadi mari kita cuba menyelami bunyi bising dan menentukan dengan tepat apa yang berlaku di sini. Mula-mula, pemikirannya ialah FTX hanya memperoleh pilihan pada ekuiti BlockFi, kemudian berita tersebar bahawa ia adalah bahagian ekuiti secara terang-terangan (dan bersaiz besar), sebelum ini nampaknya lembaran penggal akan disiapkan untuk keseluruhan enchilada.
Angka lazim terapung sekitar $25 juta, walaupun sumber tertentu menunjuk ke arah angka $50 juta. Walau bagaimanapun, apa yang tidak diragui ialah pembelian – sama ada $25 juta atau $50 juta – adalah sen dolar. Penilaian terkini BlockFi ialah
Pada Mac 2021, BlockFi menutup pusingan pembiayaan Siri Dnya pada penilaian $3 bilion. Tiga bulan kemudian pada Jun 2021, mereka dilaporkan mengumpul dana pada penilaian $5 bilion. Bloomberg kemudian melaporkan tiga minggu lalu bahawa firma itu menyasarkan untuk mengumpul dana pada penilaian $1 bilion. Dan kini, ketika kalendar berjalan dari Jun hingga Julai, saya sedang mengorek kisah FTX membeli firma itu dengan harga $25 juta.
Nak citer roomate aku masa aku meletupkan botol sos tomato bulan lepas, what the f**k?
Untuk menunjukkan ini secara visual, saya merancang penilaian BlockFi ini terhadap harga Bitcoin. Saya tidak akan berbohong, graf itu menjijikkan.
Jadi mengapa jatuh?
Segala-galanya jelas di belakang, tetapi sifat agresif perniagaan seperti BlockFi adalah resipi untuk bencana. Walaupun memasarkan diri mereka sebagai "peminjam crypto" yang membayar hasil ke atas deposit pelanggan, sebenarnya firma ini telah bertindak sebagai dana lindung nilai yang sangat agresif. Pelanggan mempercayai firma ini untuk melabur wang mereka, mereka hanya tidak menyedarinya, yang mengatakan sesuatu tentang keadaan histeria dalam pasaran lembu kripto apabila wang mengalir masuk dari semua sudut.
Tetapi pasaran merendahkan semua orang, dan itulah yang berlaku di sini. BlockFi terlalu agresif dan menunjukkan kekurangan pengurusan risiko. Walaupun tidak membawa maut seperti rakan pemberi pinjaman kripto Celsius dan CoinFlex, kedua-duanya terpaksa menjeda pengeluaran untuk menyokong krisis kecairan mereka, serta Three Arrows Capital yang menghadapi pembubaran, BlockFi sangat berada dalam peluang terakhir.
Sifat rahsia dan kekurangan peraturan bermakna kita tidak dapat memastikan apa yang ada pada kunci kira-kira BlockFi, tetapi kemungkinan besar, ia dipenuhi sepenuhnya dengan instrumen crypto yang sangat berkorelasi. Apabila aset-aset ini mula jatuh serentak – yang dari segi sejarah selalu berlaku dalam ranap kripto – kedudukan ekuiti BlockFi telah susut.
Apa yang menjadikan keadaan mengerikan ini menjadi krisis yang teruk ialah hakikat bahawa pelanggan memburukkan lagi tekanan pada BlockFi dengan berlari ke pintu sekaligus, mengeluarkan dana dan menguji kecairan rizab BlockFi.
Laporan juga mendakwa bahawa sehingga 80% daripada tenaga kerja BlockFi boleh dilepaskan kerana firma itu berusaha untuk mengurangkan kos. Sam Bankman-Fried dan FTX, yang telah meletakkan diri mereka sebagai sejenis IMF dunia crypto - pemberi pinjaman pilihan terakhir - kini merenung ke bawah pada pengambilalihan $25 juta untuk cuba memulihkan firma itu.
Walaupun $25 juta adalah jumlah yang menjadi tajuk utama, terdapat beban hutang dan liabiliti yang keruh, bermakna jumlah sebenar adalah lebih tinggi. Tetapi sekali lagi, peraturan dan ketelusan tidak ada di sini, jadi ini adalah sangkaan.
Ketua Pegawai Eksekutif BlockFi, Zac Prince, telah bertanding dengan penilaian $25 juta yang disebarkan sebagai "khabar angin". Di tempat lain, selepas butiran daripada panggilan pelabur dibocorkan menunjukkan FTX boleh menukar pinjamannya kepada BlockFi kepada ekuiti tanpa sekatan, wakil BlockFi berhujah klausa ini "sangat spekulatif".
Secara peribadi, satu-satunya perkara yang saya dapati spekulatif di sini ialah sama ada BlockFi dapat bertahan dalam keadaan huru-hara ini. Apa yang pelanggan akan percayai ini bank dana lindung nilai dengan simpanan mereka lagi?
Jawatan X untuk membeli BlockFi: tetapi mengapa begitu murah pada $25 juta? muncul pertama pada Invezz.
Sumber: https://invezz.com/news/2022/07/01/x-to-buy-blockfi-but-why-so-cheap-at-25-million/