Xi Menghadapi Pemberontakan Mengejut Daripada Pembeli Rumah Cina atas Boikot Gadai Janji

(Bloomberg) — Sejak beberapa tahun lalu, Presiden Xi Jinping telah mengekang syarikat teknologi terbesar China, menghapuskan demokrasi di Hong Kong dan mengunci 26 juta orang di Shanghai untuk menghapuskan kes Covid.

Paling Banyak Dibaca dari Bloomberg

Namun dia kini berdepan cabaran mengejut daripada pemilik rumah kelas pertengahan yang memerhatikan kekayaan keluarga mereka hilang dengan kejatuhan berterusan dalam pasaran hartanah, yang membentuk satu perlima daripada aktiviti ekonomi China. Kira-kira 70% daripada kekayaan isi rumah di China terikat dalam harta, jauh lebih banyak daripada di AS, menjadikannya salah satu isu politik paling sensitif bagi Parti Komunis.

Selama berbulan-bulan Xi telah berdiri teguh dalam mengekang pemaju China yang terlalu memanfaatkan, mendorong gelombang rekod mungkir yang menakutkan pelabur global dan membawa sekurang-kurangnya 24 syarikat hartanah terkemuka ke ambang kehancuran. Dalam proses itu, lebih daripada $80 bilion telah dihapuskan daripada pasaran bon luar pesisirnya.

Tetapi kini rakyat China biasa memberontak secara terbuka, dengan boikot yang semakin meningkat terhadap pembayaran gadai janji tersebar di sekurang-kurangnya 301 projek di kira-kira 91 bandar. Pemilik rumah ini menuduh pemaju gagal menghantar pangsapuri yang telah mereka bayar: nilai gadai janji yang mungkin terjejas telah meningkat kepada anggaran 2 trilion yuan ($297 bilion).

“Pembeli rumah Cina biasanya mengumpulkan sumber seluruh keluarga untuk membeli rumah,” kata Alfred Wu, seorang profesor madya di Sekolah Dasar Awam Lee Kuan Yew Universiti Nasional Singapura. "Ia adalah perkara hidup dan mati bagi mereka jika rumah mereka menjadi aset negatif."

Bagi Xi, masanya tidak boleh menjadi lebih teruk: Dia hanya beberapa bulan lagi untuk menghadiri mesyuarat Parti Komunis sekali dalam lima tahun, di mana dia dijangka memperoleh penggal ketiga dalam jawatan. Lebih-lebih lagi, dia juga dijangka menyuarakan dasarnya sebagai bermanfaat untuk mencapai "kemakmuran bersama" untuk rakyat biasa, sebahagian daripada kontrak sosial yang menyokong kesahihan pemerintahan satu parti di China.

Kisah berterusan

Sudah, tanda-tanda muncul bahawa Xi akan berusaha untuk mengurangkan kesakitan. Bloomberg melaporkan Isnin bahawa China mungkin membenarkan pemilik rumah menghentikan sementara pembayaran gadai janji ke atas projek yang terhenti tanpa dikenakan penalti, sebagai sebahagian daripada usaha yang lebih meluas untuk menstabilkan pasaran yang termasuk menggesa kerajaan tempatan dan bank untuk menutup kekurangan pembiayaan di pemaju.

“Ini kali pertama kami melihat boikot gadai janji ini di China dan ia jelas menarik perhatian Beijing,” kata Chi Lo, pakar strategi pelaburan kanan Asia Pasifik di BNP Paribas Asset Management. “Adalah penting bagi Xi mengekalkan kestabilan sebelum kongres parti ke-20.”

Walaupun boikot hanya menjejaskan sebahagian kecil daripada gabungan portfolio gadai janji, peningkatan pantas protes telah mencetuskan kebimbangan bahawa rasa tidak puas hati yang lebih meluas boleh memuncak berhubung kejatuhan harga dan projek yang terhenti.

Walaupun penyelesaian jangka pendek ditemui, risiko jangka panjang kekal untuk Xi. Pemimpin berusia 69 tahun itu melihat ketidakpuasan sosial yang luar biasa meluas ketika dia berusaha untuk mengekang hutang yang berlebihan sambil juga berusaha untuk menghapuskan kes Covid-19, meletakkan ekonomi pada kadar yang rendah untuk mencapai sasaran pertumbuhan tahunan 5.5%.

China telah menyaksikan beberapa protes dalam talian berhubung isu sosial dalam beberapa bulan kebelakangan ini, termasuk peningkatan dalam pautan kepada lagu pro-demokrasi "Do You Hear the People Sing?" dari Les Miserables semasa penutupan Shanghai. Kes seorang ibu kepada lapan anak yang ditemui dirantai di leher mencetuskan bantahan orang ramai berhubung pemerdagangan wanita, dan beberapa bulan kemudian rakaman serangan ganas ke atas pengunjung wanita di sebuah restoran mencetuskan lagi kemarahan kepada pihak berkuasa tempatan.

Banyak protes di China "menghadkan diri secara strategik" untuk mencapai hasil tertentu, seperti demonstrasi baru-baru ini berhubung penipuan kewangan berbilion dolar yang disyaki di wilayah tengah Henan yang membenarkan beberapa mangsa mendapatkan balik wang mereka, menurut Zixue Tai, seorang sekutu profesor di Universiti Kentucky yang telah meneliti aktivisme sosial di China. Namun, beliau menggelarkan pergolakan itu sebagai "semacam pelepasan spontan dendam popular yang terpendam dengan pentadbiran Xi."

"Tidak berhadapan langsung dengan rejim negara telah membenarkan protes ini berterusan sehingga ke tahap ini," kata Tai. "Dari perspektif kerajaan negara, mungkin lebih selamat untuk membiarkan orang ramai melepaskannya ke tahap yang dibenarkan daripada menekan suara rakyat."

Pasaran hartanah China menimbulkan risiko sistemik yang unik. Pernah dipanggil "sektor terpenting di alam semesta," industri hartanah kini bergelora di bawah sekatan yang pada mulanya ditujukan kepada segelintir peminjam yang dibebani hutang seperti China Evergrande Group. Apabila lebih banyak firma runtuh, tekanan semakin meningkat ke atas bank yang menyokong industri dan kerajaan tempatan yang bergantung pada jualan tanah untuk hasil.

Kerajaan tempatan mungkin diminta untuk mengambil bahagian dan memberikan sokongan, melalui mengambil kepentingan minoriti dalam projek dan mengumpul dana melalui bon tujuan khas, menurut Travis Lundy, seorang veteran pasaran Asia dan penganalisis bebas di platform penyelidikan pelabur Smartkarma, yang telah mengkaji syarikat hartanah China secara mendalam.

Pihak berkuasa telah berulang kali menekankan keperluan untuk menghantar rumah kepada pembeli, walaupun rekod kenakalan menyebabkan sektor hartanah bertekuk lutut. Tetapi majoriti pinjaman yang diboikot terikat dengan projek daripada pembina yang telah gagal bayar, menurut data yang disusun oleh CLSA, yang menganggarkan bahawa Evergrande sahaja menyumbang 35% daripada jumlah keseluruhan.

"Sekiranya beribu-ribu pemilik rumah percaya bahawa aset terbesar mereka menghadapi masalah, mereka boleh membantah sebagai individu di seluruh China, mewujudkan krisis politik 'sistemik'," kata Andrew Collier, pengarah urusan di Orient Capital Research Inc.

Bank pusat itu "mengelak antara sokongan untuk industri hartanah dan tindakan kesakitan terpencil untuk menyekat gelembung harta benda," tambahnya. "Ia adalah tarian yang berbahaya."

Paling Banyak Dibaca dari Bloomberg Businessweek

© 2022 Bloomberg LP