4 Pengajaran Yang Perlu Dipelajari (Pendapat)

Apabila air ribut surut daripada pertumpahan darah pasaran crypto bulan ini, satu rangkaian rantaian blok telah dihanyutkan ke darat mati: Terra.

Pengasas bersama rangkaian itu, Do Kwon, telah membatalkan sebarang percubaan untuk memulihkan rantaian semasa kepada kejayaannya dahulu. Dia sekarang menyokong kepada hard fork dan mulakan semula dengan mata wang kripto yang berbeza – pendekatan yang sangat diragui tanpa jaminan untuk memulihkan nilai kepada pelabur yang terjejas.

Walau bagaimanapun, apa yang pasti ialah TerraUSD (UST) mahupun token tadbir urus LUNA tidak akan pulih. Yang dulu sekarang perdagangan lebih 90% turun daripada tambatan dolar yang dimaksudkan, manakala yang terakhir boleh dikatakan mengalami yang paling meletup dan tiba-tiba keruntuhan dalam sejarah mata wang.

Ledakan kewangan sebesar ini hampir tidak pernah didengari – walaupun dalam crypto. Bagaimanakah berbilion-bilion dolar yang disimpan dalam protokol yang disokong secara meluas itu boleh hilang sepenuhnya dalam masa seminggu - tidak kurang daripada apa yang dipanggil "stablecoin"?

Sekarang adalah masa yang baik untuk seluruh komuniti crypto untuk mengkaji semula andaian mereka tentang stablecoin, pelaburan dan pembangun. Di sini lima pengajaran berharga yang boleh kita perolehi daripada mayat yang ditinggalkan oleh rangkaian Terra.

1. Aset Stabil Memerlukan Rizab Stabil

Stablecoins direka bentuk untuk memberikan yang terbaik daripada dunia kewangan baharu dan lama: penyahpusatan dan kelajuan mata wang kripto dan kestabilan nilai mata wang fiat.

Walau bagaimanapun, stablecoin paling berjaya yang ada sekarang tidak menggunakan model "terdesentralisasi" sepenuhnya. Nilai Tether (USDT) menyokong stablecoinnya dengan aset rizab yang tidak terdesentralisasi, sangat cair, stabil (kertas komersil, bil perbendaharaan, dsb.). Rizab ini mesti kerap diaudit oleh syarikat swasta untuk memastikan bahawa USDT sememangnya disokong sepenuhnya dan boleh ditukar.

TerraUSD, bagaimanapun, adalah stablecoin algoritma. Ia mengikuti model alternatif yang mana token itu disokong secara pemrograman oleh mata wang kripto – khususnya LUNA – bukannya dolar.

Mana-mana pemegang UST boleh menebus stablecoin mereka dengan nilai satu dolar LUNA yang baru ditempa pada bila-bila masa. Sebaliknya, pemegang LUNA sentiasa boleh membakar pegangan mereka sebagai balasan untuk kiraan UST sama dengan nilai dolar tepat LUNA yang dibakar. Mekanisme ini mencipta insentif arbitraj yang menstabilkan serupa dengan USDT supaya harga pasaran stablecoin sentiasa boleh mengubah hala semula kepada satu dolar.

Walau bagaimanapun, tidak seperti USDT, UST "menyokong" aset tidak begitu stabil atau cair seperti dolar sebenar. Dalam erti kata lain, jika ramai pemegang UST menebus pegangan mereka sekaligus, nilai LUNA boleh merosot dengan ketara selepas pertukaran dibanjiri dengan lebihan bekalan.

Ini, malangnya, senario tepat yang berlaku bulan ini selepas pemegang UST yang kaya memulakan serangan pendek terhadap stablecoin. Pelabur diberi insentif untuk menebus pegangan UST mereka untuk LUNA secara beramai-ramai, dengan itu mewujudkan lebihan bekalan token. Hasilnya adalah lingkaran kematian yang mana nilai dan kredibiliti kedua-dua UST dan LUNA runtuh kepada apa-apa.

Fenomena ini mungkin akan dapat dihalang jika UST disokong oleh aset dengan pasaran yang lebih dalam dan nilai yang kurang goyah di bawah tekanan.

2. Nilai Beli, Bukan Hype

Hanya kerana sesuatu mempunyai nilai pasaran yang tinggi tidak bermakna ia adalah pelaburan yang boleh dipercayai. Jangan bergantung pada "kebijaksanaan" kumpulan yang tamak dan yakin untuk memberitahu anda ke mana wang anda harus pergi. Buat kajian sendiri.

Perkara ini tidak boleh cukup ditekankan. Jika difikirkan semula, Terra runtuh disebabkan oleh mekanisme penstabilan yang cacat terbuka untuk semua untuk meneliti dan meneliti dari awalnya. sebenarnya, syiling sebelumnya dengan model penstabilan yang serupa telah pun dicuba - dan gagal - bertahun-tahun yang lalu.

Butiran sedemikian tidak begitu penting kepada kebanyakan pelabur – begitu juga hasil 20% yang luar biasa tinggi yang ditawarkan kepada pemegang UST melalui protokol Anchor. Apabila diberi peluang untuk melarikan diri dari banjir sebelum ia berlaku, ribuan pelabur gagal menggunakan usaha wajar.

Malah bilionair yang dipercayai di seluruh komuniti kripto menceburkan diri ke Terra tanpa berfikir dua kali, memberi inspirasi lebih untuk diikuti. Mike Novogratz, yang mempunyai Tatu bertema LUNA yang terpampang di lengannya pada bulan Januari, kini panggilan karya seni "peringatan berterusan bahawa pelaburan teroka memerlukan kerendahan hati."

Peristiwa bulan ini membuktikan bahawa malah pelabur berpengalaman mengetahui lebih sedikit tentang perkara yang selamat dalam kripto berbanding anda. Mereka tidak sepatutnya diharap.

Seperti kata Bitcoiners: Jangan percaya; Sahkan.

3. Kripto Bukan Semuanya “Terpencar”

Pembangun Terra mengayuh banyak gembar-gembur tentang mencipta "wang terdesentralisasi" untuk "ekonomi terdesentralisasi". Tetapi apabila desakan datang untuk mendorong, komuniti mendedahkan struktur tadbir urusnya yang sangat terpusat dan legap di bawahnya.

Antara Do Kwon, Terraform Labs dan Luna Foundation Guard (LFG), rata-rata pengguna hampir tiada kuasa semasa detik terakhir Terra. Pihak yang disebutkan di atas membuat banyak keputusan yang tergesa-gesa dan monumental dalam usaha untuk menyelamatkan rangkaian – semuanya gagal.

Contohnya, pada 9 Mei, Do Kwon dan hanya enam ahli LFG yang lain telah mengundi menggunakan $1.5 bilion daripada kumpulan simpanannya untuk mempertahankan nilai UST. Pengawal kemudian meninggalkan komuniti tanpa kemas kini sehingga 16 Mei, apabila ia menjelaskan bahawa hampir semua aset rizab - termasuk 80,000 BTC - telah dijual.

Tambahan pula, pada 12 Mei, Terraform Labs bekerjasama dengan pengesah di belakang tabir untuk membekukan blockchain Terra tanpa amaran. Ini dilakukan tanpa persetujuan komuniti - ironisnya dengan matlamat yang dinyatakan untuk "mencegah serangan tadbir urus." Untuk konteks, rantaian Terra hanya ada 130 pengesah.

Malah Do Kwon sendiri telah mengetweet semula a hantar menyatakan bahawa LFG sememangnya sistem berpusat (yang dia rancang peralihan jauh dari masa).

Apabila ia berkaitan dengan "penyahpusatan", terdapat perbezaan antara "tidak boleh" dan "tidak akan". Jika pihak kecil boleh mengawal rangkaian blockchain apabila ia menganggap kawalan itu perlu, adakah ia benar-benar terpencar?

4. Tetap Rendah Hati, Walaupun Anda Kaya

Di satu pihak, adalah tidak baik untuk menendang seorang lelaki semasa dia jatuh – terutamanya apabila dia sudah berhadapan dengan tindakan undang-undang dan berjuta-juta dolar denda.

Sebaliknya, ia boleh menjadi agak menghiburkan melihat syarikat mati - terutamanya apabila ditadbir oleh orang yang dahulunya kurang ajar dan yakin dengan diri sendiri.

Jangan ambil dari saya. Ambil dari Do Kwon sendiri. Hanya beberapa hari sebelum kehancuran Terra, dia bercakap dengan strim popular tentang industri kripto, mendakwa akan ada "hiburan" dalam menonton 95% daripada pemula industri mati dari semasa ke semasa.

Ini bukan jenaka yang ringan tetapi demonstrasi yang berbahaya bagi kepastian diri dan rasa rendah diri terhadap pesaing dan pengkritik Kwon. Ini telah dijelaskan pada hari-hari yang akan datang apabila Kwon menyerang ramai orang secara terbuka yang cuba memberi amaran kepadanya tentang kecacatan keselamatan protokolnya.

"Anda boleh mendengar influensooors CT tentang depegging UST untuk kali ke-69, atau anda boleh ingat mereka semua kini miskin, dan sebaliknya pergi untuk berlari," dia tweeted pada 7 Mei.

Keesokan harinya, Kwon mencadangkan bahawa mereka yang takut de-peg UST akan "menunggu sehingga umur lelaki tamat."

Namun kelakuan Kwon yang paling teruk ialah pada kemuncak pasaran lembu crypto pada bulan November. Apabila pengguna Twitter menggariskan proses yang dia meramalkan Terra akan jatuh akibat serangan singkat, pengasas bersama dipanggil ia "benang paling terencat" yang dia baca dekad ini. Dia kemudian menganggap pengguna itu "bodoh" dan menjemput pengikut "jutawan"nya untuk mencuba serangan itu.

Jika kejatuhan Terra benar-benar peristiwa angsa hitam, Kwon mungkin dapat menyelamatkan reputasinya daripada mayatnya. Tetapi selepas berulang kali mengejek pengkritiknya kerana miskin, secara terbuka menjemput ikan paus untuk menyerang rangkaian, dan kehilangan $200 juta "bertaruh” mengenai kematian LUNA… adakah ia mengejutkan pengikutnya kurang simpati?

Tindakannya tidak menjejaskannya seorang diri: lebih baik atau lebih teruk, Kwon adalah pemimpin terbesar Terra. Tanggungjawab tersirat untuk membimbing masyarakat keluar dari krisis telah jatuh ke bahunya.

Tetapi selepas memusnahkan kredibilitinya sendiri, adegan crypto sebahagian besarnya enggan untuk bersatu di belakang rancangan hard fork pilihan terakhirnya. Malah ada yang kesangsian kesahihan yang menyelubungi undi tadbir urus yang berterusan untuk cadangannya, mempercayai undi itu ditipu.

Sama ada tuntutan sedemikian mempunyai merit adalah di luar perkara itu. Kepercayaan adalah rapuh - terutamanya dalam industri yang sudah penuh dengan penipuan dan pepijat. Memperolehinya adalah perjuangan yang sukar, dan kehilangannya semudah beberapa tweet bodoh.

Kesimpulan: Belajar Sekarang, Bukan Kemudian

Kripto adalah rumah kepada potensi revolusi dalam inovasi kewangan. Ia juga mengalami kekurangan peraturan, manipulasi pasaran, penggodaman, kecurian, tidak mahu dikenali, kekurangan ketelusan dan budaya FOMO yang melulu.

Pelabur yang anda fikir tahu apa yang mereka beli, sebenarnya, tidak tahu lebih banyak tentang kripto daripada anda. Pembangun yang memberi jaminan kepada anda bahawa segala-galanya terkawal tidak dapat, pada hakikatnya, mengawal pasaran di sekitar stablecoin mereka.

Ambil apa yang anda boleh pelajari daripada kegagalan Terra, dan lihat sama ada anda boleh memahami kerja dalaman pelaburan crypto anda yang lain dengan lebih baik. Tiada siapa yang melakukan pembelajaran untuk anda, dan begitu juga, tiada siapa yang akan menyelamatkan anda jika pelaburan tersebut runtuh.