Bolehkah Pedagang Masih Mengharapkan Stablecoin Selepas Kejatuhan Luna?

Stablecoin terus memainkan peranan penting dalam dunia mata wang kripto. Walaupun insiden terbaharu yang menjejaskan Terra/UST, USDD, DEI dan NIRV telah menunjukkan aset ini tidak sentiasa stabil, ia akan kekal relevan untuk beberapa waktu akan datang. Walau bagaimanapun, masa depan stablecoin mungkin kelihatan sedikit berbeza daripada kebiasaan orang ramai pada hari ini. 

Apakah Stablecoins?

Stablecoin ialah aset berasaskan blokchain yang mengekalkan nilai $1 – atau 1 EUR/GBP/apa jua mata wang yang ditambatkan – pada setiap masa. Stablecoin berpusat, seperti USDT dan USDC, bergantung pada rizab bank untuk memastikan setiap aset dalam edaran mempunyai sokongan yang setara dalam mata wang fiat atau instrumen kewangan lain. Walaupun stablecoin ini melibatkan perantara - Tether untuk USDT dan Circle untuk USDC - ia juga merupakan pilihan stablecoin yang "paling selamat" kerana sokongan mata wang fiat mereka.

Projek lain mungkin meneroka pendekatan algoritma untuk mengekalkan pasak mereka. Satu contoh yang baik ialah DAI, stablecoin asli ekosistem Ethereum. Pengguna boleh membekalkan cagaran mata wang kripto untuk memperoleh DAI, walaupun protokol MakerDAO memaksa pengguna untuk mematuhi nisbah cagaran 150%. Anda perlu membekalkan $1.5 dalam aset kripto untuk memperoleh $1 dalam DAI. Penjaminan berlebihan sentiasa memastikan wang rizab yang mencukupi untuk ditukar daripada DAI kepada aset kripto.

Pengguna sering memanfaatkan stablecoin untuk berdagang dengan aset kripto lain – untuk mencari keuntungan untuk membayar balik stablecoin yang dipinjam – atau untuk melibatkan diri dalam pertanian hasil dengan menyediakan kecairan pada bursa terdesentralisasi. Selain itu, stablecoin boleh digunakan sebagai alat pembayaran untuk barangan dan perkhidmatan kerana ia tidak turun naik dalam nilai. 

Malangnya, stablecoin lain cuba mengekalkan tambatan kepada mata wang fiat tanpa rizab mata wang fiat atau cagaran berlebihan. Banyak mata wang yang mencuba pendekatan itu telah gagal dengan hebat, namun pembangun terus mencuba untuk mencapai perkara yang mustahil. Matlamat itu mungkin tidak mustahil, tetapi pendekatan yang dicuba sehingga kini telah gagal dengan teruk. 

Kematian Hebat Luna/UST

Tahun 2022 telah bermula dengan permulaan yang menarik untuk industri stablecoin. Walaupun aset yang ditambat ini mengekalkan had pasaran yang agak tinggi - sekurang-kurangnya di mana USDT dan USDC berkenaan - versi algoritma menimbulkan beberapa isu dan risiko yang teruk. Itu menjadi lebih jelas apabila UST, stablecoin algoritma pada rangkaian Terra, menjunam daripada tambatannya kepada nilai di bawah $0.01 dalam beberapa hari.

Beberapa faktor menyumbang kepada kematian stablecoin yang popular ini. Kemeruapan pasaran yang berterusan menjadi masalah, kerana UST disokong terutamanya oleh mata wang kripto lain. Apabila cagaran itu mula kehilangan nilai, ia menjadi semakin sukar untuk mengekalkan tambatan pasaran. Profesor Columbia Business School Omid Malekan melangkah lebih jauh dan dilabel UST sebagai "lingkaran kematian yang tidak dapat dielakkan". 

Lebih khusus lagi, menggunakan algoritma dan mata wang saudara - LUNA - untuk mengekalkan tambatan $1 hampir mustahil. Pengguna boleh mencetak UST dan melihat nilai setara dalam LUNA musnah. Walau bagaimanapun, peniaga sentiasa boleh mengurangkan 1 UST untuk $1 dalam LUNA, tanpa mengira UST bernilai $1. Itu, akhirnya, menjadi masalah besar yang mengakibatkan inflasi LUNA yang besar manakala UST terus mengalami penurunan nilai. Akhirnya, kedua-dua mata wang kehilangan semua nilai], dan stablecoin telah ditinggalkan sama sekali.

Kematian UST bukanlah sesuatu yang diluar jangkaan. Pelbagai stablecoin telah mencuba pendekatan algoritma tanpa banyak kejayaan. UST bertahan lebih lama daripada percubaan sebelumnya, tetapi keruntuhan sepenuhnya memberikan nasib yang sama. Tambahan pula, UST Depegging memaksa lebih ramai pengguna untuk menunaikan stablecoin mereka memihak kepada LUNA, meningkatkan nilai aset itu dan meneruskan kitaran ganas. 

Belajar Daripada Kesilapan Masa Lalu

Jelaslah bahawa isu yang melibatkan LUNA dan UST tidak seharusnya dibiarkan berulang. Malangnya, nampaknya stablecoin algoritma tidak akan hilang sama ada. Walaupun isu-isu baru-baru ini menjejaskan NIRV and DEI, masih ada harapan mata wang tersebut dapat mengekalkan tambatan mata wang fiat mereka melalui algoritma. Sekali lagi, itu bukan matlamat yang mustahil, tetapi pendekatan sebelumnya jelas tidak berfungsi.

Menyertai barisan stablecoin bercagar kripto ialah Dolar Modal GTON (GCD). Ia mengekalkan tambatan lembut kepada Dolar AS melalui kontrak pintar dan boleh dicetak dengan menyediakan mata wang kripto sebagai cagaran. Selain itu, GCD akan menjadi mata wang gas GTON Network, rangkaian Optimistic Rollup yang dibina di atas Ethereum. Daripada menggunakan aset kripto yang tidak menentu untuk menampung yuran transaksi, mereka boleh melakukannya dengan stablecoin.

Adalah wajar untuk mencipta cara untuk mengurangkan peredaran GCD dengan mengikatnya pada yuran transaksi. Kejayaan stablecoin itu akan bergantung pada berapa banyak minat yang terdapat dalam GTON Network, yang akan memasuki beta pada September 202. Penyelesaian Optimistic Rollups yang lain dan stablecoin bercagar kripto bersaing untuk daya tarikan yang sama, tetapi GCD akan menjadi aset pertama yang akan digunakan sebagai mata wang gas untuk rollups, yang mungkin memberikan kelebihan daya saing.

Projek lain yang mengeluarkan stablecoin baharu termasuk Aave Protocol (GHO, terlalu dicagarkan dengan aset crypto), stablecoin Beanstalk Farms yang dilancarkan semula (BEAN, sebelum ini digodam lebih $75 juta), Stablesats (derivatif berasaskan Lightning Network untuk mencipta sintetik yang disokong Bitcoin. dolar), dsb. Ruang ini terus menjadi panas dan berkembang lebih kompetitif dengan pelbagai idea dan pendekatan, sudah pasti mencipta banyak peluang baharu. 

- Iklan -