(Bloomberg) — Di peringkat dagangan di New York dan Hong Kong, suasana cerah terhadap syarikat teknologi China tidak dapat disangkal: Dengan saham seperti Alibaba Group Holding Ltd. dan Tencent Holdings Ltd. melonjak daripada paras terendah berbilang tahun, bercakap tentang pasaran kenaikan harga baharu semakin kuat.
Paling Banyak Dibaca dari Bloomberg
Namun bercakap dengan eksekutif, usahawan dan pelabur modal teroka yang terlibat secara rapat dalam sektor teknologi China dan gambaran yang lebih suram muncul. Temu bual dengan lebih daripada sedozen pemain industri mencadangkan pandangan masih jauh daripada cerah, walaupun tanda-tanda bahawa tindakan keras Parti Komunis terhadap teknologi besar semakin lemah.
Orang dalam ini menggambarkan rasa paranoia dan lumpuh yang berterusan, bersama-sama dengan kesedaran yang membimbangkan bahawa kadar pertumbuhan setinggi langit dalam dua dekad yang lalu mungkin tidak akan kembali.
Alibaba dan Tencent dijangka menyampaikan pertumbuhan hasil satu digit pada 2022, satu kekecewaan selepas bertahun-tahun pengembangan yang meruncing. Seorang pengasas permulaan yang terkenal berkata dia akan menyalurkan wang daripada syarikat tersebut kerana perhatian yang akan menariknya. Seorang lagi berkata syarikatnya meneruskan dengan anggapan bahawa hanya menunggu masa sebelum pegawai turun semula.
Usahawan ketiga yang berpangkalan di Beijing baru-baru ini menjual pegangannya dalam unicorn berteknologi dan berkata dia enggan memulakan usaha baharu sehingga terdapat lebih banyak kejelasan tentang perkara yang dibenarkan oleh kerajaan.
“Pencegahan teknologi China telah berlaku. Tidak ada kemunculan semula daripada itu,” kata usahawan itu, meminta untuk kekal tanpa nama kerana takut akan pembalasan. "Tekanan kawal selia ke atas syarikat teknologi China mungkin telah mencecah brek buat masa ini, memandangkan ekonomi yang lembap, tetapi tidak terfikir bahawa pengawal selia di negara itu akan melonggarkan cengkaman mereka terhadap syarikat platform sekali lagi."
Baca lebih lanjut: China Menimbang Menghidupkan Semula IPO Semut Jack Ma Apabila Tindakan Keras Meredakan
Di hadapannya, industri internet China yang bernilai $1 trilion akhirnya muncul daripada perhitungan yang kejam. Ant Group Co. yang sedang berjuang bersama Jack Ma bersedia untuk memulihkan tawaran awam permulaan yang telah lama tergelincir. Banyak permainan video baharu telah dinyalakan hijau baru-baru ini untuk kedai aplikasi. Dan selepas siasatan keselamatan data menyeluruh, Beijing mungkin akan membiarkan syarikat perkongsian perjalanan Didi Global Inc. dengan denda semata-mata.
Semasa panggilan persidangan sejak beberapa minggu lalu, eksekutif tertinggi mengisytiharkan era baharu di mana mereka boleh sekali lagi menumpukan pada membina produk dan menyampaikan keuntungan. Ambil Koolearn Technology Holding Ltd., pengendali pendidikan dalam talian yang hampir dihapuskan pada musim panas lalu apabila kerajaan mengharamkan syarikat bimbingan untung. Selepas dorongannya ke dalam e-dagang menjadi tular di media sosial, saham syarikat itu meningkat dua kali ganda dalam satu hari perdagangan kegilaan pada 13 Jun. Alibaba telah melonjak 60% daripada paras terendah Mac di Hong Kong, walaupun saham masih didagangkan pada kira-kira separuh daripadanya. penilaian puncak pada tahun 2020 — petanda bahawa pelabur belum lagi menetapkan harga sebagai pulangan kepada masa ledakan sebelum tindakan keras. Indeks Nasdaq Golden Dragon China bagi saham tersenarai AS telah meningkat 52% daripada paras rendah tahun ini, meninggalkan tolok kira-kira 60% di bawah parasnya.
Beijing "secara beransur-ansur mula mengeluarkan beberapa isyarat dasar," Xin Lijun, ketua runcit gergasi e-dagang JD.com Inc., memberitahu Bloomberg Television. Tetapi "kembali ke hari-hari lalu 'menunggang kuda tanpa memegang kendali' adalah tidak mungkin."
Baca lebih lanjut: Tencent, Alibaba Kelihatan Seperti Utiliti Selepas $1 Trilion Drubbin
Namun, ketua permulaan telah memberi amaran kepada pelabur agar tidak terlalu selesa. Selepas pengawal selia membatalkan rancangan IPO Ant pada 2020, menghantar gelombang kejutan merentasi pasaran modal global, perubahan suhu tidak dapat disangkal. Startups mengelak wang daripada pelabur besar. Pemimpin industri semakin gementar tentang penyatuan kuasa. Jutawan seperti Ma pergi bersembunyi.
Beijing mempunyai tradisi yang panjang untuk mengepit sebelum acara penting. Kongres parti tahun ini yang akan datang - apabila Xi Jinping dijangka memenangi penggal ketiga yang belum pernah berlaku sebelum ini - adalah sama pentingnya. Sesetengah pihak bimbang bahawa kerajaan hanya melonggarkan ikatan buat sementara waktu untuk menyelamatkan ekonomi yang musnah akibat sekatan koronavirus dan inflasi global yang tinggi.
"Saya merasakan bahawa terdapat beberapa tanda pelonggaran peraturan, dan sebenarnya sejak beberapa tahun kebelakangan ini, kami telah melihat sebahagian daripada 'pertumbuhan biadab ini,'" kata Guo Changchen, pengasas Keeko Robot Technology, sebuah syarikat yang berpangkalan di Xiamen permulaan pendidikan kecerdasan buatan. "Selagi ada peraturan dan peraturan itu jelas, maka kami boleh mengusahakan pembangunan kami dalam sistem ini."
Baca lebih lanjut mengenai tindakan keras Big Tech:
China Pertimbangkan untuk Menghidupkan Semula IPO Semut Jack Ma Apabila Tindakan Keras Meredakan
Peniaga Teknologi Teratas Memberi Amaran Musim Sejuk VC China Masih Jauh Dari Tamat
China Menerajui Penguncupan Global dalam Tawaran Modal Teroka
Tencent Billionaire Menyuarakan Kekecewaan Semasa Kelembapan China
Pengasas berkata sekumpulan peraturan kerajaan yang diperkenalkan pada 2021 telah menyukarkan kehidupan mereka. Peraturan mengawal segala-galanya daripada ekonomi platform kepada jenis hiburan yang dibenarkan di media sosial. Penelitian terhadap hampir setiap aspek industri telah membawa kepada kesan yang menyeramkan. Wang AS, yang lenyap semasa sekatan, tidak menunjukkan tanda untuk kembali. JPMorgan adalah antara institusi Wall Street yang - untuk satu masa - memanggil China "tidak boleh dilaburkan."
Mengetepikan rali saham tahun ini, China masih mengharungi penurunan dalam pelaburan modal teroka, walaupun pernah disebut-sebut sebagai saingan utama kepada Silicon Valley. Nilai urus niaga di negara itu turun kira-kira 40% daripada setahun lalu kepada $34 bilion dalam lima bulan pertama 2022, menurut data daripada firma penyelidikan Preqin. Sementara itu, modal teroka dan dana ekuiti persendirian memperoleh $6.2 bilion, kejatuhan lebih daripada 90% berbanding lima bulan pertama tahun lepas.
Malah penerima manfaat ketara pelonggaran peraturan China menghadapi pendakian yang sukar. Walaupun pengawal selia memberi cahaya hijau kepada Baidu Inc. untuk mengeluarkan permainan baharu mulai April, syarikat itu telah menangguhkan pembangunan dan penerbitan permainannya serta kakitangan yang mengecilkan saiz, menurut seseorang yang biasa dengan perkara itu. Ini bermakna satu permainan yang dirancang — “The Advancing Rabbit” — berkemungkinan tidak akan dikeluarkan.
Daripada 105 firma perjudian yang memperoleh lesen baharu sejak April, sekurang-kurangnya 11 tidak lagi beroperasi seperti biasa, menurut analisis Bloomberg News mengenai rekod syarikat yang tersedia pada penjejak pendaftaran Qichacha. Beberapa studio membubarkan syarikat mereka. Orang lain mengalih keluar tapak web mereka atau menggunakannya semula untuk perkara seperti penyenaraian pekerjaan dan penyewaan.
Pilihan kreatif masih dikawal ketat. Pada bulan Februari, pakaian Shanghai Lilith Games membatalkan permainan mudah alih baharu selepas memutuskan grafik gaya animenya tidak mungkin melepasi pengawal selia, menurut seseorang yang biasa dengan perkara itu. Penapis Cina mempunyai toleransi yang rendah terhadap apa yang mereka anggap imejan lucah — seperti ikonografi yang lebih seksual atau eksplisit yang popular dalam anime Jepun.
"Penundaan pelesenan telah mencetuskan pemberhentian dan penyelarasan dalam kalangan pembangun permainan secara menyeluruh," kata Jesse Sun, seorang pemburu kepala dengan perundingan Gamehunter yang berpangkalan di Shanghai. “Ia adalah jalan buntu untuk banyak studio kecil dan sederhana.”
Sebab China Terus Menyasarkan Gergasi Teknologinya: QuickTake
Walaupun dalam senario terbaik, syarikat besar teknologi China yang dahulunya mendabik dada kini menjadi utiliti yang berkesan yang mengeluarkan pertumbuhan satu digit. Ramai yang takut untuk mengejar moonshots pada zaman peraturan lutut.
Semut tidak mungkin sekali lagi melakukan IPO terbesar dalam sejarah. Didi telah mendail semula pengembangan luar negaranya. Tencent dan Alibaba berkata mereka akan menumpukan pada pertaruhan yang lebih selamat dan biasa seperti media sosial dan perdagangan dalam talian sambil secara beransur-ansur menyerahkan peneraju dalam arena yang belum terganggu seperti fintech.
Pengasas syarikat permulaan pertanian berkata dia baru-baru ini bertanya kepada pelabur sama ada wangnya dikira sebagai "pengembangan modal yang tidak teratur." Tanpa menyatakan skopnya, Presiden Xi telah menggunakan istilah itu untuk menjelaskan mengapa pengawasan kawal selia ke atas mogul teknologi diperlukan.
"Pelabur itu tidak dapat menjawab," kata pengasas itu. "Malah, tiada siapa yang tahu jawapannya."
(Menambah butiran mengenai prestasi saham dalam perenggan kesembilan)
Paling Banyak Dibaca dari Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Sumber: https://finance.yahoo.com/news/china-tech-giants-lost-swagger-233033358.html