Impian Forked Ether Mempunyai DeFi Dapps Bersedia untuk Senario Mimpi Buruk

Apabila Gabungan Ethereum menghampiri, sesetengah pemegang eter sedang mengintai peluang untuk mendapatkan rampasan garpu yang akan mengelak bukti pegangan dan melekat pada bukti kerja (ETHW).

Banyak syarikat dan protokol telah menjelaskan dengan jelas bahawa mereka akan mengalihkan operasi mereka sepenuhnya ke rantaian blok bukti saham kanonik pasca Gabungan Ethereum. Itu termasuk stablecoin utama, dunia pasaran NFT terbesar and pertukaran berpusat, bermakna bahawa rantai PoW bercabang eter akan pucat jika dibandingkan kepada perkara sebenar.

Jadi mengapa, kemudian, orang masih cuba menyimpan token ETHW mereka?

Apabila Bitcoin bercabang pada tahun 2017, pemegang bitcoin pada dasarnya telah dijatuhkan token tunai bitcoin, kata Michael Bentley, pengasas bersama protokol pinjaman DeFi Euler, dalam temu bual dengan Blockworks. 

"Ramai orang menjualnya, yang lain memegangnya, tetapi pada dasarnya ia dilihat sebagai wang percuma," kata Bentley. 

Sama seperti garpu sebelumnya, seperti rangkaian Ethereum Classic, Bitcoin Cash dan Bitcoin SV, pemegang eter (ETH) sedia ada akan dapat bertukar kepada rantaian bercabang dan mengawal bilangan token ETHW yang sama. Pasaran hadapan menganggarkan ini akan bernilai, mengenai 2.5% daripada topi pasaran Ethereum, Bobby Ong, pengasas bersama dan ketua pegawai operasi CoinGecko, memberitahu Blockworks. 

“Dengan mengandaikan harga kekal malar dan gambar Gabungan diambil sekarang, ini bermakna semua pemegang ETH sedia ada akan mendapat token ETH PoW juga — dengan kata lain, token lain bernilai [2.47%] daripada pegangan ETH anda,” kata Ong.

Bagi pemegang bukan ETH, bagaimanapun, Ong berkata bahawa membeli token dengan harapan untuk menjana wang daripada token ETHW boleh menjadi agak berisiko. 

"Harga dijangka akan meningkat apabila lebih ramai orang membeli ETH untuk mendapatkan token PoW hanya untuk turun selepas Gabungan," kata Ong. 

Daripada membeli ETH spot, spekulator mungkin mengelakkan risiko sejurus sebelum Gabungan dengan meminjam ETH daripada protokol pinjaman seperti Compound, Aave atau Euler.

Sebagai contoh, seseorang individu boleh meletakkan USDC bernilai $1,000 ke dalam protokol pinjaman untuk meminjam ETH bernilai $500. Jika anda berpegang pada pinjaman itu dalam dompet peribadi anda semasa fork, anda akan mempunyai ETH bernilai $500 yang akan menjana token ETHW, yang anda boleh, secara teori, kemudian menjual pada harga kira-kira $12.50.

"Kerumitan sudah tentu, adalah tiada apa di dunia ini yang benar-benar percuma," kata Bentley. "Jika anda meminjam sesuatu, anda perlu membayar faedah kepada peminjam syiling itu."

Bagaimanakah tindak balas protokol pemberian pinjaman?

Dengan jangkaan bahawa orang ramai akan meminjam ETH daripada protokol pemberian pinjaman — penggunaan yang tinggi berkemungkinan besar dan protokol pinjaman DeFi (kewangan terpencar) semuanya mengambil pendekatan berbeza untuk mengurangkan risiko. 

"Jika penggunaan mencapai 100%, ini bermakna sesiapa yang mempunyai ETH yang didepositkan tidak boleh mengeluarkan ETH mereka, kerana ia telah dipinjamkan sepenuhnya," kata Ong. 

Dalam kes Aave, ramai orang mendepositkan stETH sebagai cagaran untuk meminjam ETH untuk berdagang. Dengan kemungkinan harga stETH akan tidak menentu yang membawa kepada Gabungan, peminjam mudah mendapati diri mereka jatuh di bawah nisbah pembubaran, kata Ong.

Memandangkan eter mendapat permintaan, lebih ramai pemegang stETH akan bersedia untuk menjual semula kepada aset asli pada harga diskaun melalui kumpulan mudah tunai Curve Finance yang boleh mengurangkan nilai stETH. Harga stETH tergelincir ke serendah 0.955 ETH pada hari Selasa.

Peminjam menggunakan stablecoin sebagai cagaran mempunyai risiko yang lebih besar.

"Sekiranya harga ETH naik dengan sangat agresif dalam beberapa jam sebelum Gabungan, mereka yang mempunyai kedudukan peminjaman ETH mungkin juga tiba-tiba mendapati kedudukan mereka terkurang cagaran," katanya.

Untuk mengelakkan ini, Aave telah lulus a cadangan tadbir urus untuk menjeda pinjaman ETH buat sementara waktu.

Tadbir urus Compound mempunyai kebimbangan yang sama, tetapi mengambil pendekatan berbeza untuk menyelesaikannya. Di bawah satu cadangan pada masa ini untuk undian dengan sokongan sebulat suara, protokol akan menetapkan had peminjaman pada 100,000 ETH dan mengemas kini kadar faedahnya kepada model dengan maksimum 1,000% APR yang dicapai pada penggunaan 100%.

"Perubahan yang dicadangkan seharusnya membantu mengurangkan risiko pasaran cETH mencapai penggunaan 100%," kata cadangan itu.

Untuk Euler, Bentley telah menganjurkan bahawa protokol tidak mengambil langkah buat masa ini. 

"Jika anda tidak melakukan apa-apa, maka orang ramai boleh membuat persediaan dan memutuskan perkara yang sesuai untuk mereka," kata Bentley.

"Mungkin penggunaan Euler meningkat lebih awal daripada kemudian, tetapi saya fikir apa yang mungkin berlaku ialah orang dari protokol lain mungkin tertarik kepada penggunaan yang tinggi dan kadar faedah yang tinggi itu, yang mungkin membawa lebih banyak pemberi pinjaman kepada protokol sebenar .”

Inilah yang berlaku antara Compound dan Aave pada hari Rabu, menjelang pelaksanaan had peminjaman ETH Compound.