Hanya dua hari selepas Grayscale Investments mengapungkan pilihan tawaran tender untuk pemegang saham amanah bitcoin utamanya (GBTC), Fir Tree Partners pada hari Rabu menuntut maklumat tambahan tentang cara ia berfungsi.
Pokok Fir — firma dana lindung nilai TradFi yang telah lama mempunyai kedudukan GBTC yang cukup besar sebelum ini disaman Skala kelabu — nampaknya berniat untuk meningkatkan tekanan awam terhadap firma pelaburan crypto. Idea ini nampaknya sebagai usaha untuk memaksa penyelesaian kepada diskaun dagangan lama amanah itu kepada bitcoin tempat asasnya.
Wakil untuk Fir Tree memanggil Ketua Pegawai Eksekutif Grayscale Michael Sonnenshein "tidak komited" dalam satu kenyataan, menggesa syarikat itu untuk meningkatkan kecairan untuk pelabur dalam jangka masa terdekat.
"Surat Grayscale baru-baru ini kepada pelabur dan kempen media yang disertakan malangnya tidak lebih daripada pihak pengurusan yang cuba memberi kata-kata kepada idea bahawa mereka mengambil berat tentang pemegang saham mereka," kata syarikat itu. "Jika pengurusan Grayscale serius untuk melindungi pemegang saham dan mengenai tawaran tender yang difikirkan ini, maka mereka harus segera memberikan butiran mengenai harga, sumber pembiayaan dan reka bentuk tawaran tender."
Langkah Fir Tree juga merupakan satu sanggahan, semacam, kepada Sonnenshein surat kepada pelabur pada hari Isnin. Ketua eksekutif dalam surat itu berkata syarikatnya akan mempertimbangkan tawaran tender - berjumlah tidak lebih daripada 20% daripada saham tertunggak GBTC - jika tawarannya untuk menukar amanah kepada ETF gagal.
Secara amnya, tawaran tender ialah permintaan awam kepada pelabur yang meminta mereka menawar, atau menawarkan, saham mereka untuk dijual pada harga tertentu dan pada masa tertentu.
Butiran akan diberikan apabila, dan jika, tawaran tender berlaku, seorang jurucakap memberitahu Blockworks. SEC perlu meluluskan tawaran tender itu, kata Sonnenshein.
Jurucakap Grayscale enggan mengulas.
Diskaun berlarutan GBTC mungkin peluang untuk institusi
GBTC didagangkan pada diskaun 47.5% kepada nilai aset bersih (NAB) pada hari Selasa, menurut YCharts.com — turun sedikit daripada minggu lepas. Amanah $10.7 bilion, yang dilancarkan pada 2013, memulakan dagangan tahun ini dengan diskaun kurang daripada separuh daripada angka itu, atau 21%.
Diskaun yang semakin meningkat telah berlaku dalam tempoh yang sukar untuk bitcoin, turun kira-kira 75% daripada paras tertinggi sepanjang masa pada November 2021.
Sebilangan besar peniaga kripto berpoket dalam, termasuk pengurus dana lindung nilai, dalam beberapa minggu kebelakangan ini telah meletakkan pertaruhan bahawa diskaun yang tinggi akan berterusan untuk masa hadapan yang boleh dijangka, menurut sumber perdagangan kripto institusi yang tidak mahu namanya disiarkan untuk membincangkan urusan perniagaan yang sensitif.
Begini cara permainan yang kini popular dan neutral pasaran biasanya berfungsi: Anda membina kedudukan pendek dalam sama ada bitcoin spot atau GBTC (atau kedua-duanya) dan menyediakan satu lagi bahagian perdagangan dengan menggunakan GBTC yang panjang. Ideanya adalah untuk mewujudkan lindung nilai terhadap keadaan pasaran yang semakin merosot, sambil mengekalkan kenaikan harga diskaun yang berterusan.
Walaupun persediaan itu tidak betul-betul baharu, institusi telah mengumpul ke dalam persediaan secara beramai-ramai sejak kejatuhan FTX menjejaskan kedua-dua harga dan turun naik, kata sumber itu. Lelaran terbaru pengembalian kepercayaan bitcoin daripada aset tempat asasnya juga telah dibebani oleh aktiviti jualan yang banyak sejak akhir-akhir ini, direka untuk mengunci kerugian modal sebagai hapus kira sebelum musim cukai.
Tetapi ia mungkin tidak kekal.
"Saya nampak, memasuki tahun baru, [pemulihan] kembali kepada min, boleh dikatakan," kata sumber itu.
Tuntutan Fir Tree terhadap Grayscale mungkin mengambil sedikit masa
Surat Grayscale datang selepas Pokok Fir memfailkan tuntutan mahkamah di Mahkamah Canselori Delaware awal bulan ini untuk mendapatkan maklumat lanjut mengenai "kemungkinan salah urus" amanah itu.
Ditubuhkan pada 1994, firma pelaburan swasta yang berpangkalan di New York menguruskan aset untuk endowmen, yayasan, dana pencen dan dana kekayaan negara.
Perjanjian amanah GBTC pada masa ini tidak membenarkan penebusan atau pembelian semula saham oleh GBTC. Fir Tree menyatakan dalam aduan bahawa Grayscale "nampaknya mengekalkan status quo yang tidak boleh dipertahankan ini untuk memperkayakan dirinya, pengurusannya dan ahli gabungannya."
Tidak jelas bila Fir Tree menjadi pemegang saham GBTC dan berapa banyak saham yang dimiliki oleh syarikat itu. Seorang jurucakap enggan mengulas.
Brian Newman, seorang peguam di firma guaman Dykema, memberitahu Blockworks bahawa saman itu boleh mencungkil "lebih banyak maklumat daripada kebanyakan amanah," tetapi kes itu mungkin akan berlarutan.
Walaupun ada yang telah dipanggil Skala kelabu untuk memfailkan Peraturan M dengan SEC — membenarkan dana mencipta dan menebus saham secara serentak — syarikat itu berkata ETF adalah penyelesaian yang lebih sesuai.
Jurucakap Grayscale sebelum ini memberitahu Blockworks firma itu kekal komited untuk menukar GBTC kepada ETF, sambil menambah ia percaya ETF ialah struktur produk jangka panjang terbaik untuk amanah itu.
Michael Bodley menyumbang pelaporan.
Dapatkan berita dan cerapan crypto popular hari ini dihantar ke peti masuk anda setiap petang. Langgan surat berita percuma Blockworks sekarang.
Tak sabar? Dapatkan berita kami secepat mungkin. Sertai kami di Telegram.
Sumber: https://blockworks.co/news/grayscale-tender-offer-is-lip-service