Peralihan Frax kepada stablecoin yang disokong sepenuhnya menandakan berakhirnya percubaan algoritma DeFi

Komuniti Frax baru-baru ini diluluskan cadangan untuk menjadikan FEI stablecoinnya disokong sepenuhnya oleh setara USD, dan bukannya mengekalkan separa disokong dan separuh stablecoin algoritma. Dengan keputusan Frax, hari-hari percubaan dengan stablecoin algoritmik akhirnya boleh ketinggalan.

Ruang stablecoin terdesentralisasi hanya terbukti berkesan dengan ETH, USDC dan BTC stablecoin yang disokong. Kegagalan stablecoin algoritma (seperti UST) dan depegging stablecoin terlebih leveraj (seperti MIM) telah menjadi salah satu sebab utama kehilangan keyakinan terhadap stablecoin terdesentralisasi.

Ruang stablecoin terdesentralisasi masih kecil

Stablecoin terdesentralisasi menyumbang 5.5% daripada jumlah bekalan stablecoin. MarkerDAO's DAI menguasai bahagian terbesar ini dengan penguasaan 71%. Jumlah pemindahan stablecoin terdesentralisasi sebahagian besarnya didominasi dalam DAI dan telah menurun sejak Q3 2022, menunjukkan bahawa aktiviti merentas sektor masih dihalang.

Semasa kenaikan harga pada 2021 dan 2022, platform seperti Abracadabra dan Luna berkembang pesat disebabkan hasil yang lebih tinggi, tetapi apabila pasaran berubah negatif, syiling stabil ini adalah antara yang pertama runtuh. Stablecoin UST Luna terhempas pada Mei 2022 selepas pengeluaran besar stablecoin mengganggu mekanisme algoritmanya. 

Sebelum keruntuhannya, UST telah menjadi stablecoin ketiga terbesar dengan bekalan yang lebih besar daripada BUSD dan hanya di belakang USDT dan USDC. Walau bagaimanapun, kesan riak daripada kejatuhan Luna menyebabkan stablecoin MIM Abracabra kehilangan tambatannya disebabkan penurunan harga aset yang menyokong MIM secara meluas. Pembubaran bertimbun di seluruh platform tanpa pembeli, menyebabkan penurunan kerap di bawah paras tambatan $1.

Hanya beberapa penyandang yang masih berdiri

Stablecoin DAI MakerDAO ialah alternatif terdesentralisasi paling lama, dengan bahagian pasaran yang ketara. Walaupun reka bentuk DAI menggalakkan desentralisasi, token menjadi mangsa pemusatan, dengan lebih daripada 50% aset menyokong DAI terdiri daripada USDC Circle.

Komuniti MakerDAO telah mengambil langkah secara progresif untuk mempelbagaikan sokongan platform. Pada Oktober 2022, komuniti mengundi untuk menukar $500 juta USDC kepada bon Perbendaharaan AS.

Baru-baru ini, MarkerDAO dan ruang stablecoin terdesentralisasi menerima satu lagi tamparan selepas itu keputusan mahkamah di England memaksa platform untuk memasukkan pilihan untuk merampas aset daripada pengguna. Ia mewujudkan risiko kawal selia yang besar untuk platform yang menggunakan dan melancarkan stablecoin terdesentralisasi.

Selain MakerDAO, Liquity telah memperoleh reputasi yang baik dalam DeFi sebagai platform stablecoin yang disokong ETH semata-mata. Likuiti ialah rintangan penapisan kerana ia hanya menyediakan kontrak pintar pada Ethereum, yang tidak diuruskan oleh pentadbir. Jumlah bekalan LUSD ialah 230 juta, dengan LQTY sebagai token utiliti platform.

Token asli projek itu, LQTY, meningkat dua kali ganda dalam harga selepas penyenaraian Binance pada 28 Februari 2023. Didakwa terdapat aktiviti perdagangan orang dalam di sebalik lonjakan harga dilaporkan oleh portal analitik dalam rantaian tanpa nama Prolog An Ape. Namun, kadar pengeluaran token yang rendah dan hasil sebenar dalam yuran protokol boleh memberikannya banyak kelebihan berbanding token tadbir urus sahaja seperti Uniswap UNI token.

Platform Stablecoin membina kecairan dan kepercayaan dari semasa ke semasa

Keputusan Frax untuk berhijrah daripada reka bentuk sebahagian algoritma kepada stablecoin yang disokong sepenuhnya boleh menyaksikan peningkatan dalam permintaan untuk FEI. Selain itu, Frax ialah pemegang penting CRV Curve dan token CVX Convex Finance, membolehkan DAO memberi insentif kepada peruntukan kecairan pada Curve. Ini ketara kerana kecairan yang mencukupi adalah salah satu keperluan pertama untuk kejayaan stablecoin.

Berkaitan: Penggunaan Stablecoin boleh membawa kepada pertumbuhan DeFi, kata pengasas Aave

Pada masa ini, turun naik pasaran crypto tidak menggalakkan ramai pengguna daripada mencetak stablecoin bercagar kripto. Kurangnya kepercayaan dalam stablecoin terdesentralisasi dan kebolehtelapan stablecoin terpusat yang lama merentasi pelbagai bursa menjadikannya lebih sukar bagi alternatif terdesentralisasi untuk mendapatkan bahagian pasaran.

Namun, peluang pasaran jangka panjang untuk stablecoin terdesentralisasi adalah penting. Dari masa ke masa, turun naik yang berkurangan dan kejelasan peraturan mengenai mata wang kripto berkemungkinan akan meningkatkan permintaan untuk stablecoin yang disokong kripto.