Kajian GMX: Adakah DeFi's Buzzy 30x Leverage Exchange Mudah Digunakan?

Pengguna GMX boleh "panjang" atau "pendek" sehingga 30 kali ganda saiz cagaran mereka dengan meminjam dana daripada kumpulan mudah tunai yang besar.

Leverage Terdesentralisasi

GMX adalah popular pertukaran berpusat yang pakar dalam perdagangan niaga hadapan kekal. Dilancarkan pada rangkaian Ethereum Layer 2 Arbitrum pada penghujung 2021 dan kemudiannya digunakan ke Avalanche, projek itu telah mendapat daya tarikan dengan cepat dengan menawarkan pengguna leverage sehingga 30 kali ganda cagaran yang didepositkan.

Dagangan leveraj—tindakan meminjam dana daripada platform kewangan untuk meningkatkan pendedahan seseorang kepada pergerakan harga—telah menjadi bahagian penting dalam ekosistem crypto sejak beberapa tahun kebelakangan ini. Antara lain, ia membolehkan peserta pasaran mendapat keuntungan daripada kemerosotan harga, mengurangkan risiko dalam keadaan tidak menentu, dan bertaruh besar pada aset apabila mereka yakin. 

Terdapat beberapa cara untuk mengambil leverage dalam crypto. Binance, FTX, dan pertukaran terpusat lain menawarkan pelanggan keupayaan untuk meminjam dana untuk tujuan perdagangan. Binance dan FTX kedua-duanya membenarkan pelanggan meminjam maksimum sehingga 20 kali ganda deposit awal mereka. Protokol DeFi seperti Aave dan MakerDAO mengeluarkan pinjaman terhadap cagaran kripto dengan cara tanpa kebenaran. Baru-baru ini, syarikat kewangan tradisional seperti GME Group dan ProShares telah mula menawarkan pelanggan institusi mereka akses kepada produk berleveraj seperti opsyen pada kontrak hadapan Ethereum and ETF Pendek Bitcoin kepada pelabur institusi mereka.

GMX berbeza daripada perkhidmatan sedemikian kerana ia merupakan pertukaran terdesentralisasi yang menawarkan perkhidmatan dagangan leverage. Sehubungan itu, ia menggabungkan pengalaman serupa dengan pertukaran DeFi lain seperti Uniswap dengan perkhidmatan dagangan leveraj yang ditawarkan oleh orang seperti Binance. Pada GMX, pengguna boleh mengambil sehingga 30x leverage pada dagangan BTC, ETH, AVAX, UNI dan LINK. Dalam erti kata lain, jika peniaga mendepositkan cagaran bernilai $1,000 kepada GMX, mereka akan dapat meminjam sehingga $30,000 daripada kumpulan kecairannya. Dalam panduan ini, kami membongkar tawaran GMX untuk memastikan sama ada ia selamat, dan jika anda patut menggunakannya untuk pertaruhan sabitan tinggi anda yang seterusnya. 

Berdagang di GMX

Dagangan di GMX disokong oleh kumpulan GLP berbilang aset bernilai lebih daripada $254 juta pada masa akhbar. Tidak seperti kebanyakan perkhidmatan dagangan berleveraj lain, pengguna meminjam dana daripada kumpulan kecairan yang mengandungi BTC, ETH, USDC, DAI, USDT, FRAX, UNI dan LINK dan bukannya satu entiti. 

Pengguna boleh pergi "panjang," "pendek," atau hanya menukar token di bursa. Peniaga membeli aset apabila mereka menjangkakan nilainya meningkat, dan mereka tidak menjangkakan dapat membeli semula aset pada harga yang lebih rendah. Pada GMX, pengguna boleh memilih tahap leverage minimum 1.1x deposit mereka dan tahap maksimum 30x pada perdagangan panjang dan pendek. 

GMX dikuasakan oleh Chainlink Oracles. Ia menggunakan suapan harga agregat daripada pertukaran volum terkemuka untuk mengurangkan risiko pembubaran daripada sumbu sementara. Pembubaran berlaku apabila cagaran pengguna menjadi tidak mencukupi untuk mengekalkan perdagangan; platform kemudian menutup kedudukan secara paksa dan memasukkan deposit untuk menampung kerugiannya. 

Apabila pengguna membuka perdagangan atau mendepositkan cagaran, GMX mengambil gambaran nilai dolarnya. Nilai cagaran tidak berubah sepanjang perdagangan walaupun harga aset pendasar berubah. 

Yuran dagangan untuk membuka atau menutup kedudukan masuk pada 0.1%. Yuran pinjaman berubah-ubah juga akan ditolak daripada deposit setiap jam. Yuran pertukaran ialah 0.33%. Memandangkan protokol itu sendiri berfungsi sebagai rakan niaga, terdapat kesan harga yang minimum apabila memasuki dan keluar dari perdagangan. GMX mendakwa ia boleh melaksanakan dagangan besar tepat pada harga markah bergantung pada kedalaman kecairan dalam kumpulan dagangannya. 

Apabila pengguna ingin pergi lama, mereka boleh memberikan cagaran dalam token yang mereka pertaruhkan. Sebarang keuntungan yang mereka terima dibayar dalam aset yang sama. Untuk seluar pendek, cagaran dihadkan kepada stablecoin yang disokong GMX—USDC, USDT, DAI atau FRAX. Keuntungan pada seluar pendek dibayar dalam stablecoin yang digunakan. 

Tokenomik dan Kecairan

Protokol ini mempunyai dua token asli: GMX dan GLP.

GMX ialah token utiliti dan tadbir urus. Ia pada masa ini boleh dipertaruhkan untuk kadar faedah 22.95% pada Arbitrum dan 22.79% pada Avalanche. 

Staker boleh memperoleh tiga jenis ganjaran apabila mereka mengunci GMX: GMX escrowed (esGMX), mata pengganda dan ganjaran ETH atau AVAX. esGMX ialah derivatif yang boleh dipertaruhkan atau ditebus untuk GMX dalam satu tempoh masa, manakala mata pengganda memberi ganjaran kepada pemangku GMX jangka panjang dengan meningkatkan kadar faedah ke atas pegangan mereka. Selain itu, 30% daripada yuran yang dijana daripada perdagangan swap dan leveraj ditukar kepada ETH (atas Arbitrum) atau AVAX (atas Avalanche) dan diagihkan kepada pemegang GMX yang dipertaruhkan. 

Token GMX juga mempunyai dana harga lantai. Ia digunakan untuk memastikan kumpulan GLP mempunyai kecairan yang mencukupi, menyediakan aliran ganjaran ETH yang boleh dipercayai untuk GMX yang dipertaruhkan dan membeli serta membakar token GMX untuk mengekalkan harga minimum GMX terhadap ETH. Dana berkembang berkat yuran yang terakru melalui pasangan mudah tunai GMX/ETH; ia juga disokong oleh bon OlympusDAO.

Pada masa penulisan, jumlah bekalan GMX berdiri pada 7,954,166 bernilai lebih daripada $328 juta, 86% daripadanya dipertaruhkan. Jumlah bekalan berbeza-beza bergantung pada penebusan esGMX, tetapi pasukan pembangunan telah meramalkan bahawa bekalan tidak akan melebihi 13.25 juta. Melepasi ambang itu, mencetak token GMX baharu akan bersyarat pada kelulusan DAO. 

Token kedua, GLP, mewakili indeks aset yang digunakan dalam kumpulan dagangan protokol. Syiling GLP boleh ditempa menggunakan aset daripada indeks, seperti BTC atau ETH, dan boleh dibakar untuk menebus aset ini. Pemegang GLP menyediakan kecairan yang diperlukan oleh peniaga untuk mendapatkan leverage. Ini bermakna mereka menempah keuntungan apabila peniaga mengalami kerugian, dan mereka menerima kerugian apabila peniaga menempah keuntungan. Selain itu, mereka menerima ganjaran esGMX dan 70% daripada yuran yang dijana oleh protokol. Yuran dibayar sama ada dalam ETH atau AVAX. Token GLP adalah secara automatik dipertaruhkan dan hanya boleh ditebus, tidak dijual. Kadar faedah semasa ialah 31.38% pada Arbitrum dan 25.85% pada Avalanche.

Harga GLP adalah bergantung pada harga aset asasnya, serta pendedahan pengguna GMX terhadap pasaran. Paling ketara, GLP menderita apabila peniaga GMX membuat pendek pasaran dan harga aset kumpulan juga menurun. Walau bagaimanapun, pemegang GLP berpeluang mendapat keuntungan apabila pedagang GMX menjadi pendek dan harga meningkat, pedagang GMX pergi panjang dan harga menurun, dan pedagang GMX pergi beli dan harga meningkat.

Pemikiran Akhir

GMX mesra pengguna. Pengalaman perdagangan terasa lancar, dan sistem menyediakan pengguna dengan data yang teliti. Setiap kali memasuki atau menutup kedudukan, mudah untuk mencari saiz cagaran, jumlah leverage, harga kemasukan, harga pembubaran, yuran, kecairan tersedia, gelinciran, spread dan PnL (keuntungan dan kerugian). Antara muka protokol membekalkan banyak maklumat yang berkaitan dengan asetnya di bawah pengurusan, volum dagangan, yuran dan kedudukan pedagang. Laman web ini juga memperincikan permodalan pasaran GMX dan GLP serta menyerlahkan perkongsian projek, penyepaduan dan projek komuniti yang berkaitan. Tapak web ini juga termasuk bahagian dokumentasi, yang menyediakan maklumat tentang pelbagai komponen bursa, dan mencadangkan kaedah untuk merapatkan kepada Arbitrum atau Avalanche, atau untuk memperoleh token GMX dan GLP. Terima kasih kepada tapak webnya yang terperinci, GMX memberikan kesan ketelusan. Akibatnya, mekanisme protokol agak mudah untuk difahami.

Dengan kebolehcapaian tanpa kebenaran dan penawaran dagangan berleverajnya, GMX menggabungkan pengalaman pertukaran terdesentralisasi dan terpusat, menunjukkan bahawa protokol DeFi masih mencipta landasan baharu setiap hari. Jumlah dagangan protokol mempunyai lebih daripada tiga kali ganda dalam dua bulan lalu dan kini berkisar antara $290 juta dan $150 juta setiap hari, menunjukkan minat yang semakin meningkat di kalangan orang asli crypto. Memandangkan GMX belum lagi mengendalikan volum berbilion-bilion dolar seperti rakan sejawatannya yang terpusat, ia kini merupakan produk yang paling sesuai untuk peniaga runcit kecil. Namun, selepas pertumbuhan pesat sejak beberapa bulan kebelakangan ini, GMX tidak lama lagi boleh menarik pasaran institusi apabila lebih ramai pemain besar mula bereksperimen dengan DeFi. Dengan lebih banyak ruang untuk pertumbuhan di hadapan, ia berbaloi untuk diperhatikan.

Pendedahan: Pada masa penulisan, pengarang karya ini memiliki ETH dan beberapa mata wang kripto lain.