Tech

Bagaimana dan mengapa stablecoin depeg?

03/12/2023
Berita Bitcoin Ethereum

Stablecoin ialah sejenis mata wang kripto yang direka bentuk untuk mempunyai nilai yang stabil berbanding aset tertentu atau sekumpulan aset, biasanya mata wang fiat seperti dolar AS, euro atau yen Jepun.

Stablecoins direka bentuk untuk menawarkan simpanan nilai dan medium pertukaran yang "stabil" berbanding dengan mata wang kripto yang lebih tradisional seperti Bitcoin (BTC) dan Ether (ETH), yang boleh menjadi sangat tidak menentu.

Wang Fiat, mata wang kripto dan komoditi seperti emas dan perak ialah contoh aset yang digunakan untuk mencagarkan atau "kembali" syiling stabil. Tambat (USDT), Syiling USD (USDC) dan Dai (DAI) ialah beberapa contoh stablecoin yang dipancangkan kepada dolar AS.

Stablecoin pun boleh distabilkan secara algoritma melalui kontrak pintar dan mekanisme lain yang melaraskan bekalan stablecoin secara automatik untuk mengekalkan tambatannya kepada aset asas.

Walaupun potensi manfaat, stablecoin bukan tanpa risiko. Risiko paling ketara dengan mana-mana stablecoin adalah potensi untuk pasaknya putus, menyebabkan ia kehilangan nilainya berbanding aset pendasar.

Depegging ialah di mana nilai stablecoin menyimpang dengan ketara daripada nilai tambatannya. Ini boleh berlaku atas pelbagai sebab, termasuk keadaan pasaran, isu kecairan dan perubahan peraturan.

USDC ialah stablecoin yang disokong sepenuhnya, bermakna setiap Syiling USD disokong oleh tunai sebenar dan perbendaharaan Amerika Syarikat yang bertarikh pendek. Sungguhpun begitu, penerbit USDC, Circle, mengumumkan pada 10 Mac bahawa USDC telah merosot daripada dolar AS, dengan sekitar $3.3 bilion daripada rizab USDC $40 bilionnya tersekat dalam Silicon Valley Bank yang kini tidak berfungsi. Bank itu — yang ke-16 terbesar di AS — runtuh pada 10 Mac, dan merupakan salah satu kegagalan bank terbesar dalam sejarah AS. Memandangkan pengaruh cagaran USDC, stablecoin lain mengikutinya dalam depegging daripada dolar AS.

Image

Berkaitan: USDC menurun apabila Circle mengesahkan $3.3B tersekat dengan Silicon Valley Bank

MakerDAO — protokol berdasarkan Pelekat Ethereum — mengeluarkan DAI, stablecoin algoritma yang direka untuk mengekalkan nisbah 1:1 yang tepat dengan dolar AS. Walau bagaimanapun, DAI juga jatuh dari tambatannya di tengah-tengah kejatuhan Silicon Valley Bank, terutamanya disebabkan oleh kesan penularan daripada depegging USDC. Lebih 50% daripada rizab yang menyokong DAI dipegang dalam USDC.

Tether mengeluarkan USDT, dengan setiap token USDT bersamaan dengan mata wang fiat yang sepadan pada nisbah 1:1 dan disokong sepenuhnya oleh rizab Tether. Walau bagaimanapun, USDT juga mengalami depegging pada 2018, yang menimbulkan kebimbangan mengenai mekanisme kestabilan keseluruhan stablecoin.

Kepentingan pasak stablecoin

Kepentingan pasak stablecoin adalah dalam menyediakan nilai yang stabil dan boleh diramal berbanding aset pendasar atau bakul aset — biasanya mata wang fiat seperti dolar AS. Stablecoin adalah alternatif yang diingini untuk pelbagai kes penggunaan, termasuk perdagangan cryptocurrency, pembayaran dan kiriman wang, kerana kestabilan dan kebolehramalannya.

Dengan pasak stablecoin, pedagang boleh masuk dan keluar dari kedudukan tanpa tertakluk kepada turun naik harga mata wang kripto seperti BTC atau ETH. Ini penting untuk pelabur institusi dan syarikat yang bergantung pada simpanan nilai yang boleh dipercayai dan medium pertukaran untuk menjalankan operasi mereka.

Urus niaga merentas sempadan juga boleh dibuat lebih mudah menggunakan pasak stablecoin, terutamanya di negara yang mempunyai mata wang yang tidak menentu atau akses terhad kepada perkhidmatan kewangan konvensional. Berbanding dengan kaedah yang lebih tradisional seperti pemindahan kawat atau perkhidmatan pengiriman wang, stablecoin boleh menawarkan cara yang lebih berkesan dan berpatutan untuk membuat pembayaran dan nilai pemindahan merentas sempadan.

Pasak Stablecoin juga boleh meningkatkan rangkuman kewangan, terutamanya untuk orang ramai dan perusahaan tanpa akses kepada perkhidmatan kewangan tradisional. Stablecoins boleh digunakan untuk membuat pembayaran dan berurus niaga dalam aset digital tanpa memerlukan akaun bank atau kad kredit, yang boleh menjadi penting dalam pasaran membangun dan baru muncul.

Mengapa stablecoins depeg?

Stablecoin boleh depeg kerana gabungan faktor mikro dan makroekonomi. Faktor mikro termasuk peralihan dalam keadaan pasaran, seperti peningkatan atau penurunan mendadak dalam permintaan stablecoin, masalah kecairan dan pengubahsuaian kepada cagaran asas. Pembolehubah makro melibatkan perubahan dalam landskap ekonomi keseluruhan, seperti inflasi atau kenaikan kadar faedah.

Sebagai contoh, harga stablecoin boleh melebihi nilai tambatannya buat seketika jika permintaan meningkat disebabkan peningkatan aktiviti perdagangan mata wang kripto. Namun, harga stablecoin boleh jatuh di bawah nilai tetapnya jika kecairan tidak mencukupi sepadan dengan permintaan yang meningkat.

Dari segi makroekonomi, jika terdapat inflasi yang tinggi, kuasa beli aset asas yang menyokong stablecoin mungkin jatuh, yang membawa kepada peristiwa depeg. Begitu juga, pelarasan pada kadar faedah atau langkah makroekonomi lain mungkin memberi kesan kepada permintaan stablecoin.

Perubahan peraturan atau isu undang-undang juga boleh menyebabkan stablecoin depeg. Sebagai contoh, jika kerajaan melarang penggunaan stablecoin, permintaan untuk stablecoin akan jatuh, menyebabkan nilainya jatuh. Peristiwa depegging juga boleh disebabkan oleh masalah teknikal seperti pepijat kontrak pintar, serangan penggodaman dan kesesakan rangkaian. Sebagai contoh, a kontrak pintar kecacatan boleh mengakibatkan nilai stablecoin dikira secara tidak wajar, menyebabkan penyimpangan yang besar daripada pancangnya.

Bagaimanakah stablecoins depeg?

Depegging Stablecoin biasanya berlaku dalam beberapa langkah, yang mungkin berbeza-beza bergantung pada stablecoin tertentu dan keadaan yang membawa kepada acara depegging. Berikut ialah beberapa ciri umum acara depegging:

Nilai stablecoin menyimpang daripada pasaknya

Seperti yang dinyatakan, banyak faktor, seperti pergolakan pasaran, masalah teknologi, kekurangan kecairan dan masalah kawal selia, boleh mengakibatkan depeg stablecoin. Nilai stablecoin mungkin berubah secara mendadak berbanding aset yang dipatok atau bakul aset.

Peniaga dan pelabur bertindak balas terhadap acara depegging

Sama ada mereka fikir nilai stablecoin akhirnya akan kembali kepada tambatannya atau terus menyimpang daripadanya, peniaga dan pelabur mungkin bertindak balas dengan membeli atau menjual stablecoin apabila ia secara mendadak meninggalkan tambatannya.

Peluang arbitraj timbul

Peluang arbitraj boleh menjadi kenyataan jika nilai stablecoin menjauh dari pasaknya. Sebagai contoh, peniaga boleh menjual stablecoin dan membeli aset asas untuk mendapat manfaat jika nilai stablecoin lebih tinggi daripada tambatannya.

Pengeluar stablecoin mengambil tindakan

Pengeluar stablecoin boleh mengambil tindakan untuk membetulkan masalah jika nilai stablecoin terus tersasar dari tambatannya. Ini mungkin memerlukan perubahan bekalan stablecoin, nisbah cagaran dan tindakan lain untuk meningkatkan kepercayaan terhadap stablecoin.

Nilai stablecoin menjadi stabil

Jika peniaga dan pelabur melaraskan kedudukan mereka dan pengeluar stablecoin bertindak balas kepada peristiwa depegging, nilai stablecoin mungkin stabil. Nilai stablecoin mungkin kembali kepada tambatannya jika pengeluar stablecoin berjaya memenangi semula kepercayaan orang ramai.

Risiko dan cabaran yang berkaitan dengan depegging stablecoin

Depegging stablecoin boleh menimbulkan beberapa risiko dan kesukaran untuk pelabur, pedagang dan ekosistem mata wang kripto yang lebih besar:

  • Ketidaktentuan pasaran: Apabila stablecoin depeg, pasaran mungkin mengalami pergolakan yang teruk apabila peniaga dan pelabur mengubah pegangan sebagai tindak balas kepada acara depegging. Ini boleh membawa kepada ketidaktentuan pasaran dan meningkatkan kemungkinan kerugian.
  • Risiko reputasi: Depegging stablecoin membahayakan reputasi penerbit dan ekosistem mata wang kripto yang lebih besar. Ini mungkin menyukarkan penerbit stablecoin untuk menarik masuk pengguna dan pelabur baharu dan mengurangkan jumlah nilai pasaran.
  • Risiko kecairan: Isu kecairan mungkin timbul jika stablecoin menurun kerana pedagang dan pelabur menjual stablecoin dalam kuantiti yang banyak. Akibatnya, nilai stablecoin mungkin menurun, menjadikannya mencabar bagi peniaga dan pelabur untuk mencairkan pegangan mereka.
  • Risiko rakan niaga: Peniaga dan pelabur mungkin terdedah kepada risiko mungkir oleh pengeluar stablecoin atau pihak lain yang mengambil bahagian dalam operasi stablecoin disebabkan oleh acara depeg.
  • Risiko kawal selia: Depegging stablecoin juga boleh membawa masalah kawal selia. Kerajaan dan pihak berkuasa boleh mengenakan sekatan ke atas stablecoin jika mereka percaya bahawa aset tersebut mengancam kestabilan sistem kewangan yang lebih luas.

Berkaitan: Ketidakstabilan USDC Circle menyebabkan kesan domino pada DAI, syiling stabil USDD

Memandangkan risiko di atas, pelabur dan peniaga sama-sama harus memerhatikan prestasi stablecoin dalam portfolio mereka. Selidik pengeluar stablecoin dan cagarannya, dan perhatikan sebarang tanda depegging atau masalah lain yang mungkin memberi kesan kepada nilai stablecoin. Mereka juga boleh berfikir tentang mempelbagaikan pegangan mereka dengan menggunakan pelbagai stablecoin atau aset lain. Ini boleh mengurangkan peluang mengalami kerugian dalam acara depegging stablecoin.