Bagaimana Polisi Monetari yang Rosak Menjana Ketidakstabilan

Struktur ekonomi dan masyarakat dunia tidak begitu stabil pada masa ini — atau sangat selamat. Rantaian bekalan tidak berfungsi dan kekurangan tenaga global semakin meningkat — menyebabkan kitaran penimbunan dan kekacauan.

Ketidakstabilan ekonomi dan politik ini, bagaimanapun, tidak timbul dalam kekosongan. Ia berakar umbi dalam sistem monetari yang menyokong zaman pasca industri. Pendek kata, ia rosak — dan atas banyak sebab. Tetapi pada asasnya, ketidakstabilan semakin meningkat di seluruh dunia kerana nilai wang semakin tidak stabil. Memandangkan orang ramai mengalami masalah bank run dan hiperinflasi, mereka menentang pihak berkuasa yang gagal melindungi kekayaan mereka. Itulah sebabnya orang di Lubnan begitu merompak bank mereka sendiri dan kerajaan China telah menggandakan usaha untuk bank skuasy membantah dengan sekatan Covid.  

Jika kita mahu membetulkan dunia dengan membetulkan wang kita, kita perlu menjadikannya stabil. Masalah teras ini ialah sebab kerajaan, institusi dan inovator dalam DeFi semakin mencari stablecoin sebagai penyelesaian. Dan itulah sebabnya Reserve bekerjasama dengan Blockworks dalam menghasilkan siri penstabilan dunia ini. Mereka percaya itu wang yang stabil ialah wang yang disokong aset. 

Dalam bahagian satu daripada empat siri bahagian ini, kami akan menerangkan sebab wang kehilangan sokongannya dan sebab kami memerlukan alternatif yang stabil. 

Stabilkan Wang Stabilkan Dunia

1 bahagian: Apa yang rosak
Mengapa wang yang tidak stabil tidak selamat untuk dunia dan cara memahami dasar monetari
2 bahagian: Apa yang orang lakukan hari ini mengenainya?
Menyelam jauh ke dalam jenis alternatif dasar monetari yang ditawarkan oleh stablecoin
3 bahagian: Apakah cara yang betul ke hadapan?
Panduan kepada pelbagai taktik lindung nilai inflasi dan cara ia boleh digunakan dalam stablecoin
4 bahagian: Apakah rupa masa depan?
Lihat bagaimana tokenisasi akan mengubah ekosistem stablecoin
Mengenai penaja kami: Rizab
Video yang menerangkan Protokol Simpanan

Mengapa wang hilang sokongan

Sistem Monetari Bretton Woods

Sistem pengurusan monetari Bretton Woods adalah kali terakhir mana-mana negara mengeluarkan mata wang yang disokong oleh aset. Ia dipanggil standard emas. Dan dari 1941 hingga 1971, negara lain boleh menebus $35 untuk satu auns emas. 

Sebabnya ia berakhir adalah mudah. Perang Vietnam menyebabkan AS berbelanja lebih daripada yang ada. Dan seperti pendeposit semasa era perbankan percuma, negara kehilangan kepercayaan terhadap keupayaan kerajaan AS untuk menghormati pengeluaran. Tetapi apabila permintaan untuk menebus wang kertas AS untuk emas mula meningkat, Rizab Persekutuan menamatkan dasar untuk menghormati penebusan tersebut. Pada dasarnya, keputusan itu tidak jauh berbeza daripada pengeluaran pembekuan pertukaran crypto terpusat apabila ia berada di ambang ketidakmampuan bayar. Ia memerlukan masa untuk mencari penyelesaian.

Keputusan ini digabungkan dengan defisit belanjawan yang tidak mampan selama sedekad untuk perang menyumbang kepada kemelesetan ekonomi dan tahap inflasi yang bersejarah - memuncak pada tahun 1976 pada 12%. Dan sementara ia didail kembali pada akhir dekad, kerosakan kepada dolar AS telah dilakukan. Ia ada kehilangan 86% kuasa belinya sejak 1971.

Kuasa beli satu dolar dari semasa ke semasa

Source Officialdata.org

Kenaikan petro-dolar

In Jun 1974, sejurus selepas mengeluarkan dolar daripada standard emas, AS membuat perjanjian dengan Arab Saudi untuk harga minyak dalam dolar AS. Perjanjian ini mewujudkan tambatan minyak de-facto untuk dolar AS. Sebagai balasan, AS bersetuju dengan pakatan tentera yang menjanjikan senjata dan bantuan ketenteraan kepada Saudi. 

Perjanjian perdagangan ini meningkatkan permintaan global untuk dolar, yang menggerakkan satu siri kesan rangkaian yang mengukuhkannya sebagai mata wang rizab dunia. 

Bagaimana AS mengeksport inflasi ke negara lain

Oleh kerana AS telah dapat mengekalkan statusnya sebagai mata wang rizab dunia, dasar kewangan inflasinya mempengaruhi ekonomi di seluruh dunia.

Pada KDNK $20+ trilion, AS dianggarkan mempunyai ekonomi terbesar. Banyak negara seperti China dan Turki telah membina pertumbuhan ekonomi mereka berdasarkan permintaan AS yang semakin meningkat untuk eksport. Permintaan global untuk dolar AS sebagai mata wang rizab digabungkan dengan permintaan pengguna AS untuk harga yang lebih rendah menekan ekonomi yang bergantung kepada eksport ini untuk menurunkan nilai mata wang mereka untuk bersaing untuk import AS. Jadi jika inflasi AS meningkat seperti yang berlaku sepanjang tahun lalu, menjadi lebih sukar bagi negara-negara ini untuk mengekalkan kos barangan mereka rendah. Untuk kekal berdaya saing, mereka akhirnya menggubal dasar monetari baharu yang meningkatkan inflasi pada kadar yang lebih tinggi daripada AS. 

Sebagai contoh, inflasi tahunan Turki meningkat ke paras tertinggi baru 24 tahun sebanyak 85.51% pada Oktober 2022. Ini sebahagian besarnya adalah hasil daripada kenaikan kadar dan sejarah panjang dasar monetari yang menjurus kepada mengekalkan harga eksport yang rendah. Negara-negara di seluruh dunia turut merasakan tekanan yang sama kerana kebimbangan ketidakmampuan bayar telah mencetuskan operasi bank yang ganas di Lubnan, China, Venezuela dan Argentina.  

Setiap lonjakan inflasi mempunyai kesan berpanjangan ke atas kuasa beli mata wang. Seperti inflasi AS pada tahun 1970-an, sukar untuk mengubah arah. Tanpa janji untuk kembali kepada dasar monetari mata wang yang disokong aset, sistem fiat akan terus menghakis kuasa beli dan keselamatan wang di seluruh dunia.

Bagaimana satu bank pusat menukar wang 

Masalah pokok kepada cerita ini bukan semata-mata kerana dolar kehilangan sokongan, ia adalah mekanisme yang membolehkannya. Penghakisan kuasa beli dan keselamatan di seluruh dunia dikaitkan secara langsung dengan keupayaan tidak terkawal bagi minoriti berpusat untuk menggubal dasar monetari. Pada akhirnya, tadbir urus dan penguatkuasaan dasar itu yang menentukan nasib dan keselamatannya. 

Seperti AS, kuasa penguatkuasaannya terletak pada pakatan perdagangan yang disokong tenteranya. Ia membebaskan AS daripada semak dan imbang yang dihadapi oleh negara dan institusi lain, kerana tiada pihak berkuasa kawal selia antarabangsa yang boleh mengejar penggubal dasar Fed kerana penyelewengan dana. Dan akibatnya, setiap keputusan yang mereka buat memberi kesan kepada ekonomi di seluruh dunia. 

Apakah dasar monetari dan apakah yang menjadikannya selamat? 

Pada peringkat paling asas, dasar monetari ialah satu set peraturan atau keputusan yang menentukan cara mata wang dicipta, dimusnahkan, disokong dan diuruskan. Sebagai contoh, Fed mencipta dan memusnahkan wang melaluinya kunci kira-kira. Dan ia menguruskan aliran wang dengan menetapkan kadar faedah. 

Sistem alternatif, seperti Bitcoin, membenamkan dasarnya dalam kod. Ia hanya boleh diubah jika majoriti nod rangkaian bersetuju untuk memotongnya. Kod menentukan bilangan syiling yang akan wujud dan menetapkan syarat yang diperlukan untuk mengeluarkan dan memindahkan syiling. 

Keselamatan dasar monetari diukur pada dua tahap. Pada peringkat pertama, ia diukur mengikut tahap ia melindungi mata wangnya daripada kehilangan nilai dan kebolehcapaian. Orang ramai perlu boleh menggunakan wang mereka tanpa rasa takut bank menolak akses atau penggodam mencuri dana. Dan orang yang sama perlu mempercayai bahawa nilai akan kekal konsisten dari semasa ke semasa.

Pada peringkat kedua, ia diukur dengan cara polisi itu ditadbir. Jika polisi ditadbir oleh satu entiti, seperti Rizab Persekutuan, berbanding konsensus terdesentralisasi, maka terdapat risiko yang lebih besar untuk kehilangan sokongannya kepada komoditi seperti emas atau mata wang lain. 

Sebagai alternatif, jika mekanisme tadbir urus terlalu tegar, ia mungkin tidak dapat memenuhi keperluan ekonomi global. Pengkritik standard bitcoin berpendapat bahawa sebaik sahaja ganjaran blok diturunkan secara beransur-ansur, yuran penambang tidak akan mencukupi untuk memberi insentif kepada pelbagai set pengesah yang bersedia untuk mendapatkan rangkaian 21 juta bitcoin. Mereka berhujah bahawa protokol itu akhirnya perlu diubah jika ia mahu mendapat penerimaan yang meluas.  

Penyelesaian stablecoin

Setiap aset digital yang diklasifikasikan sebagai mata wang kripto mewakili dasar monetari alternatif. Tetapi sangat sedikit yang berusaha untuk memberikan kestabilan harga yang lebih besar daripada dolar AS. Stablecoin ialah satu-satunya kelas mata wang kripto yang cuba menyediakan alternatif yang stabil kepada sistem fiat — malah sesetengahnya menawarkan perlindungan kuasa beli yang lebih besar. 

Sebagai contoh, pada bulan Mac 2021, Protokol Rizab melancarkan stablecoin pertamanya, Dolar Rizab (RSV) dan aplikasi Rizab untuk membantu orang di Amerika Latin melindungi mata pencarian mereka daripada hiperinflasi. Apabila mata wang negara tempatan melambung 6% seminggu, inflasi 2% hingga 8% setahun pada stablecoin dolar menawarkan cara yang lebih mudah dan selamat untuk mengekalkan kuasa beli.

Pada masa ini 670,000 pengguna berdaftar mengakses lebih daripada 25,000 peniaga, berurus niaga lebih daripada $300 juta setiap bulan dengan stablecoin RSV — tidak seperti kebanyakan volum dalam crypto, iaitu spekulasi, ini semua adalah perdagangan sebenar. Kegunaan utama ialah gaji, pembayaran p2p, kiriman wang dan membeli-belah pedagang. Apl Rizab tersedia di Argentina, Venezuela, Panama, Peru dan Colombia dan akan dilancarkan tidak lama lagi di Mexico. 

Komuniti di sebalik Protokol Rizab percaya bahawa keperluan untuk mata wang tahan inflasi dan penapisan melangkaui negara yang mengalami hiperinflasi. Umat ​​manusia secara kolektif menghabiskan terlalu banyak masa, dan sering gagal, untuk mengekalkan kuasa perbelanjaan mereka dalam jangka panjang. Dunia memerlukan alternatif kepada sistem wang fiat dan berpusat, itulah sebabnya Rizab mengemas kini protokol mereka supaya sesiapa sahaja boleh melancarkan stablecoin disokong aset terdesentralisasi. Tetapi untuk benar-benar menilai potensi mana-mana stablecoin baharu atau sedia ada untuk berjaya, kita perlu meneliti pelbagai jenis stablecoin sedia ada.

Seterusnya seterusnya 

Baca Panduan Pelabur untuk Stablecoin untuk mengetahui cara mengukur keselamatan dasar monetari pengeluar stablecoin.