Jika perjanjian $40B Nvidia-Arm telah mati, apakah maksudnya kepada M&A teknologi besar?

Laporan berita muncul dalam tempoh 24 jam yang lalu bahawa perjanjian Nvidia-Arm bernilai $40 bilion, yang merupakan antara tawaran teknologi paling mahal pernah, berada dalam bahaya. Nvidia dilaporkan bersedia untuk berundur kerana tekanan peraturan. Persoalannya, apakah maksudnya untuk M&A teknologi jika perjanjian ini gagal?

Jangan lupa bahawa tahun lepas pada masa ini Visa menutup perjanjian $5.3 bilion untuk memperoleh Plaid selepas Jabatan Kehakiman AS melihatnya dengan lebih dekat daripada menjadikan syarikat gergasi kad kredit itu selesa. Hanya bulan lepas, badan pemantau antitrust UK mengumumkan bahawa ia telah menahan cadangan pemerolehan Microsoft Nuance Communications bernilai $20 bilion. Perjanjian itu kekal dalam limbo sementara ia memutuskan apa yang perlu dilakukan dengannya, dan terdapat juga kemungkinan bahawa Pihak Berkuasa Persaingan dan Pasaran (CMA) negara akan membuka penyiasatan juga.

Perlu diingat bahawa pihak berkuasa EU telah menyelesaikan perjanjian itu bulan lepas tanpa syarat.

Kini kami mempunyai Nvidia yang menghadapi penelitian kawal selia yang lebih luas kerana pengawal selia antarabangsa bimbang tentang gabungan syarikat yang mengalihkan keseimbangan persaingan dalam pasaran cip.

Geoff Blaber, ketua pegawai eksekutif di firma penganalisis CCS Insight, mengatakan bahawa perjanjian ini menghadapi masalah pengawalseliaan yang sukar sejak ia diumumkan, dan ia tidak menghairankan baginya bahawa Nvidia akan memutuskan untuk meninggalkannya.

“Perjanjian Nvidia-Arm telah menghadapi penelitian dan tekanan yang hebat dari awal dan tidak mengejutkan perjanjian itu berada dalam bahaya runtuh. Mencari cara untuk menenangkan pengawal selia sambil mengekalkan nilai dan mewajarkan tanda harga $40 bilion telah terbukti sangat mencabar,” kata Blaber.

Beliau menambah bahawa syarikat itu boleh mencuba jalan keluar alternatif, tetapi ia tidak akan memberikan kadar pulangan yang sama untuk pelabur yang akan diperolehi oleh perjanjian Nvidia. “Ia juga telah terbukti mengganggu Arm dan ekosistemnya dalam proses itu. IPO ialah jalan alternatif, tetapi tidak mungkin memberikan Softbank (pelabur utama Arm) pulangan yang setanding.”

Kisah berterusan

Patrick Moorhead, pengasas dan penganalisis utama di Moor Insight & Strategies, bersetuju bahawa ia meletakkan Arm dalam kedudukan kewangan yang lebih sukar, tetapi dia melihat Nvidia keluar tanpa sebarang kecederaan, walaupun ia tidak dapat mendapatkan syarikat yang diingini.

“Bagi Arm, ia bermakna IPO dan syarikat yang sedikit lemah tanpa permodalan Nvidia. Untuk Nvidia, ia adalah perniagaan seperti biasa. Nvidia mendapat lesen seni bina jika perjanjian itu gagal, bermakna ia boleh, tanpa bayaran lesen, mencipta CPU tersuainya sendiri,” meletakkan syarikat itu dalam keadaan baik tidak kira apa yang berlaku dalam perjanjian ini.

Itu boleh menjadi sebahagian besar mengapa Nvidia dengan begitu banyak penelitian kawal selia hanya memutuskan bahawa ia tidak lagi berbaloi dengan usaha, terutamanya kerana ia pada asasnya boleh mempunyai kek dan memakannya juga dan ia boleh meletakkan $40 bilion itu ke dalam bidang pelaburan lain untuk memacu pertumbuhan pada masa hadapan.

Mungkin ini adalah situasi yang unik dan ia tidak begitu memberi kesan kepada landskap M&A yang lebih luas, tetapi apabila kita melihat pengawasan yang lebih berhati-hati terhadap urus niaga, dan usaha antitrust yang berterusan di AS yang melibatkan teknologi besar, ia pasti terasa. seperti mungkin terdapat lebih daripada satu syarikat yang semakin bosan dengan proses birokrasi.

Terdapat perbincangan mengenai kerajaan secara umum melihat tawaran teknologi dengan lebih dekat berbanding sebelum ini, tetapi dengan EU semua tetapi mengecapi perjanjian Microsoft-Nuance, ia boleh bergantung pada mekanik setiap perjanjian, syarikat yang terlibat dan terutamanya yang dilihat kesan ke atas keseimbangan persaingan.