(Bloomberg) — Pembelian Activision Blizzard Inc. oleh Microsoft Corp. tersekat-sekat, namun sesetengah peniaga mempertaruhkan perjanjian itu akhirnya akan berjaya. Jika mereka betul, ada wang yang serius untuk dibuat, memandangkan saham syarikat permainan video itu masih hampir 20% di bawah harga tawaran.
Paling Banyak Dibaca dari Bloomberg
Pengawal selia antitrust AS yang lebih ketat, siri kelulusan antarabangsa yang diperlukan, kemerosotan besar dalam saham teknologi dan saiz perjanjian $69 bilion semuanya telah menyumbang untuk mengekalkan jurang antara harga Activision dan bidaan $95 sesaham Microsoft yang besar. Itu menjadikannya salah satu peluang yang paling berpotensi menguntungkan bagi penimbang tara yang membuat spekulasi mengenai pemerolehan.
Perhatian yang semakin tinggi yang diberikan oleh pengawal selia AS kepada syarikat besar, terutamanya dalam teknologi, telah mengakibatkan tempoh yang lebih lama antara apabila perjanjian diumumkan dan apabila ia akhirnya berjaya, meningkatkan risiko urus niaga berantakan.
"Memandangkan saiz perjanjian yang besar dan penelitian antitrust yang lebih tinggi terhadap pemain teknologi besar, itu akhirnya menyebabkan penyebaran yang sangat besar," kata Julian Klymochko, ketua pegawai pelaburan di Accelerate Financial Technologies Inc.
Microsoft mengumumkan pemerolehan Activision pada bulan Januari dan telah berkata ia menjangka untuk menyelesaikannya pada tahun berakhir 30 Jun 2023. Dan Broadcom Inc. telah berkata ia bertujuan untuk menyelesaikan pengambilalihan $61 bilion VMware Inc., yang diumumkan pada Mei, menjelang Oktober 2023.
Purata tebaran perjanjian AS tahunan, yang menawarkan tolok risiko keruntuhan urus niaga, telah melonjak melebihi 15% daripada kira-kira 10% pada awal tahun, menurut data daripada Susquehanna International Group. Itu berlaku di tengah-tengah kebimbangan yang semakin meningkat tentang kejatuhan perjanjian atau penetapan harga semula, dan kos yang lebih tinggi untuk membawa kedudukan berisiko.
Yang pasti, salah satu penyebaran arbitraj terluas dalam penggabungan teknologi tidak ada kaitan dengan halangan pengawalseliaan.
Elon Musk cuba melepaskan diri daripada pengambilalihan $44 bilion Twitter Inc., dan syarikat itu menyamannya untuk memaksa penyelesaian perjanjian itu. Saham Twitter didagangkan pada $41 berbanding harga urus niaga $54.20, menawarkan keuntungan 32% jika transaksi berjalan seperti yang dipersetujui.
Di bawah pengawasan Lina Khan, Suruhanjaya Perdagangan Persekutuan telah menyaman untuk menyekat dua pengambilalihan utama. Dia menyokong pendekatan yang lebih tegas untuk menyemak tawaran teknologi yang besar, dengan alasan bahawa syarikat dalam industri boleh menggunakan penguasaan mereka dalam satu baris perniagaan untuk mendapatkan kuasa di pasaran lain.
Kemerosotan dalam sektor teknologi juga tidak membantu dengan penyebaran tawaran. Indeks Nasdaq 100 turun 19% tahun ini, memaksa pelabur menetapkan harga dalam risiko penurunan yang lebih besar kepada saham Activision jika perjanjian itu gagal, kata Klymochko.
Memandangkan tempoh masa sehingga jangkaan penutupan pembelian Activision, saham itu perlu menanggung turun naik yang lebih tinggi untuk sekurang-kurangnya beberapa suku lagi yang terikat dengan aliran berita khusus syarikat dan prestasi pasaran umum.
Walau bagaimanapun, terdapat "konsensus yang agak kukuh bahawa perjanjian ini harus dilalui," kata Cabot Henderson, pakar strategi pasaran di Jonestrading. Wall Street nampaknya bersetuju, dengan 26 daripada 32 penganalisis meliputi saham menambat sasaran harga 12 bulan mereka pada $95 atau lebih.
Dan pelabur Warren Buffett telah membeli kepentingan kira-kira 9.5% dalam Activision dalam pertaruhan arbitraj penggabungan. Jutawan berusia 91 tahun itu mempunyai pengalaman kira-kira tujuh dekad dalam arbitraj, termasuk dalam syarikat teknologi: Dia membeli saham Red Hat Inc. sebelum ia diperoleh oleh International Business Machines Corp. pada 2019.
Minggu lepas, penganalisis MoffettNathanson LLC Clay Griffin menaik taraf Activision untuk mengatasi prestasi. "Walaupun kami akan menolak tanggapan bahawa Microsoft akan menutup Activision pada bila-bila masa sekarang, kami melihat rasional yang kukuh mengapa ia akhirnya harus," tulisnya.
Carta Teknologi Hari Ini
Nasdaq 100 kembali pulih dari paras terendah Jun, naik 19% selepas rali pada hari Rabu. Saham teknologi sedang mengalami pemulihan selepas beberapa siri laporan pendapatan yang berdaya tahan di tengah-tengah kebimbangan yang semakin meningkat mengenai kelembapan ekonomi global. Perhimpunan terkini telah membantu indeks berteknologi tinggi memperoleh lebih daripada $2 trilion dalam nilai pasaran. Indeks itu melanjutkan kenaikan pada hari Khamis, naik 0.3%.
Cerita Teknologi Teratas
Alibaba Group Holding Ltd. mengetuai saham teknologi China lebih tinggi pada hari Khamis apabila pelabur meletakkan semula kedudukan mendahului keputusan suku tahunannya, walaupun berhati-hati kekal mengenai beberapa halangan di hadapan.
SoftBank Group Corp. telah mengumpulkan wang tunai sebanyak $22 bilion melalui penjualan kontrak hadapan prabayar menggunakan saham Alibaba, lapor Financial Times, memetik pemfailan yang telah dilihatnya.
Activision Blizzard dan NetEase Inc. telah mentorpedo permainan telefon pintar World of Warcraft yang telah dibangunkan selama tiga tahun, menimbulkan persoalan tentang salah satu hubungan perniagaan yang paling menguntungkan dalam industri.
EBay Inc. melaporkan hasil suku kedua yang mengatasi jangkaan dan prospek keuntungan yang memberangsangkan, bukti bahawa tumpuan baharu pada barangan mewah dan barang koleksi membantu mengimbangi jualan dan trafik pelanggan yang perlahan.
Apple Inc. menjangkakan untuk menangguhkan kemas kini perisian iPad utama seterusnya kira-kira sebulan, mengambil langkah luar biasa untuk tidak mengeluarkannya pada masa yang sama dengan perisian iPhone baharu, menurut orang yang mengetahui perkara itu.
Gergasi cip Asia semakin ketinggalan dalam kenaikan harga saham yang diadakan oleh rakan setara global mereka sepanjang bulan lalu, dan perbezaan itu tidak mungkin mengecil dengan mudah.
Nintendo Co. melaporkan pendapatan suku pertama yang lebih teruk daripada jangkaan Rabu apabila yen yang lebih lemah gagal mengimbangi penurunan jualan perkakasan dan perisian.
(Menambahkan pergerakan saham dalam perenggan terakhir.)
Paling Banyak Dibaca dari Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Sumber: https://finance.yahoo.com/news/microsoft-activision-deal-doubt-may-135248184.html