Kejatuhan minyak, kejatuhan teknologi dan pemotongan Fed? Ahli strategi berkongsi kemungkinan 'kejutan' pasaran 2023

Selepas tahun yang bergelora untuk pasaran kewangan, Standard Chartered menggariskan beberapa kejutan yang berpotensi untuk 2023 yang dikatakan "kurang harga" oleh pasaran.

Eric Robertson, ketua penyelidikan dan ketua strategi bank itu, berkata pergerakan pasaran luar biasa mungkin berterusan tahun depan, walaupun jika risiko menurun dan sentimen bertambah baik. Dia memberi amaran kepada pelabur untuk bersedia untuk "setahun lagi saraf yang goyah dan otak yang bergelora."

Kejutan terbesar, menurut Robertson, adalah kembali kepada "keadaan ekonomi dan pasaran kewangan yang lebih jinak," dengan konsensus menunjukkan kemelesetan global dan pergolakan selanjutnya merentas kelas aset tahun depan.

Oleh itu, beliau menamakan lapan kejutan pasaran berpotensi yang mempunyai "kebarangkalian bukan sifar" untuk berlaku pada 2023, yang jatuh "secara material di luar konsensus pasaran" atau pandangan garis dasar bank itu sendiri, tetapi "termurah oleh pasaran."

Kejatuhan harga minyak

Harga minyak melonjak sepanjang separuh pertama tahun 2022 akibat penyumbatan bekalan berterusan dan pencerobohan Rusia ke atas Ukraine, dan kekal tidak menentu sepanjang baki tahun ini. Mereka merosot 35% antara 14 Jun dan 28 November, dengan pemotongan pengeluaran daripada OPEC+ dan harapan untuk kebangkitan ekonomi di China menghalang kejatuhan daripada terus meningkat.

Walau bagaimanapun, Robertson mencadangkan bahawa kemelesetan global yang lebih mendalam daripada jangkaan, termasuk pemulihan China yang tertangguh berikutan lonjakan yang tidak dijangka dalam kes Covid-19, boleh membawa kepada "kejatuhan yang ketara dalam permintaan minyak" merentasi ekonomi yang sebelum ini berdaya tahan pada tahun 2023. .

Sekiranya penyelesaian konflik Rusia-Ukraine berlaku, ini akan menghapuskan "premia risiko berkaitan perang" - kadar pulangan tambahan yang boleh dijangkakan oleh pelabur untuk mengambil lebih banyak risiko - daripada minyak, menyebabkan harga kehilangan sekitar 50% daripada nilainya dalam separuh pertama 2023, menurut senarai "berpotensi kejutan" Robertson.

“Dengan harga minyak jatuh dengan cepat, Rusia tidak dapat membiayai aktiviti ketenteraannya selepas Q1-2023 dan bersetuju dengan gencatan senjata. Walaupun rundingan damai berlarutan, berakhirnya perang menyebabkan premium risiko yang menyokong harga tenaga hilang sepenuhnya,” Robertson berspekulasi.

"Risiko yang berkaitan dengan konflik ketenteraan telah membantu mengekalkan harga kontrak hadapan meningkat berbanding kontrak tertunda, tetapi penurunan dalam premia risiko dan berakhirnya perang menyaksikan keluk minyak terbalik pada Q1-2023."

Dalam senario yang berpotensi ini, kejatuhan harga minyak akan mengambil penanda aras antarabangsa minyak mentah Brent daripada paras semasanya sekitar $79 setong kepada hanya $40 setong, titik terendah sejak kemuncak wabak itu.

Potongan Fed sebanyak 200 mata asas

Kisah bank pusat utama 2022 ialah Rizab Persekutuan AS meremehkan kenaikan harga, dan Mea culpa Pengerusi Jerome Powell bahawa inflasi sebenarnya bukan "sementara".

Fed kemudiannya telah menaikkan kadar pinjaman jangka pendeknya daripada julat sasaran 0.25%-0.5% pada awal tahun kepada 3.75%-4% pada November, dengan peningkatan selanjutnya dijangka pada mesyuarat Disember. Pasaran menetapkan harga puncak akhirnya sekitar 5%.

Robertson berkata potensi risiko untuk tahun depan ialah Jawatankuasa Pasaran Terbuka Persekutuan kini memandang rendah kerosakan ekonomi yang ditimbulkan oleh kenaikan kadar faedah besar-besaran 2023.

Sekiranya ekonomi AS jatuh ke dalam kemelesetan yang mendalam pada separuh pertama tahun ini, bank pusat mungkin terpaksa mengurangkan kadar sehingga 200 mata asas, menurut senarai "berpotensi kejutan" Robertson.

"Naratif pada 2023 cepat berubah apabila retakan dalam asas merebak daripada sektor ekonomi yang paling berleverage tinggi kepada yang paling stabil," tambahnya.

"Mesej daripada FOMC juga beralih dengan cepat daripada keperluan untuk mengekalkan keadaan monetari yang terhad untuk tempoh yang berpanjangan kepada keperluan untuk menyediakan kecairan untuk mengelakkan pendaratan sukar yang besar."

Saham teknologi jatuh lebih jauh

Saham teknologi berorientasikan pertumbuhan mengalami peningkatan sepanjang tahun 2022 apabila kenaikan mendadak dalam kadar faedah meningkatkan kos modal.

Tetapi Standard Chartered berkata sektor itu mungkin lebih jauh jatuh pada tahun 2023.

. Nasdaq 100 ditutup hari Isnin turun lebih daripada 29% sejak awal tahun, walaupun rali 15% antara 13 Okt. dan 1 Dis. belakang melembutkan cetakan inflasi membantu menampung kerugian tahunan.

Mengenai senarai kejutan yang berpotensi untuk 2023, Robertson berkata indeks itu boleh merosot 50% lagi kepada 6,000.

"Sektor teknologi secara amnya terus menderita pada 2023, terjejas oleh permintaan yang menjunam untuk perkakasan, perisian dan semikonduktor," dia membuat spekulasi.

“Selanjutnya, peningkatan kos pembiayaan dan pengecutan mudah tunai membawa kepada kejatuhan dalam pembiayaan untuk syarikat swasta, mendorong lagi pemotongan penilaian yang ketara di seluruh sektor, serta gelombang kehilangan pekerjaan.”

Syarikat teknologi generasi akan datang kemudiannya boleh melihat lonjakan kebankrapan pada tahun 2023, mengecilkan bahagian pasaran syarikat ini pada S & P 500 daripada 29.5% pada puncaknya kepada 20% menjelang akhir tahun, menurut Robertson.

“Penguasaan sektor teknologi dalam S&P 500 turut mengheret indeks ekuiti yang lebih luas lebih rendah,” katanya, sambil menambah: “Sektor teknologi membawa kepada kejatuhan ekuiti global.”