Kajian Makro data dalam rantaian – The Cryptonomist

Pasaran beruang pada tahun 2022 telah menjadi kejam untuk keseluruhan industri aset digital, dengan harga menurun lebih 75% daripada ATH untuk kedua-dua BTC dan ETH. Dalam bahagian ini, kami mengambil gambaran besar tentang acara dan arah aliran besar daripada perspektif data dalam rantaian.

Bitcoin

Harga spot Bitcoin jatuh di bawah Harga Realisasi (kini ~$20k) pada pertengahan Jun, yang sering dianggap sebagai asas kos agregat pasaran. Ini menunjukkan bahawa purata pelabur BTC berada di bawah air pada pegangan mereka, dan telah selama 143 hari setakat ini. Kedua-dua dalam skala dan tempoh, ini kini setanding dengan pasaran penurunan harga sebelumnya.

Kita boleh menilai jumlah tahunan untung rugi yang direalisasikan. Di sini kita dapat melihat bahawa penurunan 2022 telah mengakibatkan kerugian direalisasikan melebihi -$213B, menunjukkan pasaran telah memberikan kembali 46.8% daripada $455B dalam keuntungan yang diambil pada 2020-21. Kebanyakannya mengikuti kegagalan LUNA, 3AC dan FTX.

Walau bagaimanapun, walaupun dengan aliran menurun semasa dalam permainan, bahagian bekalan BTC yang dipegang oleh pemegang Jangka Panjang (LTH) adalah menghampiri paras tertinggi sepanjang masa. Ekoran daripada FTX runtuh, bekalan LTH merosot sebanyak hanya 1.3%, yang menunjukkan bahawa sabitan HODLer kekal sangat utuh. LTH pada masa ini memegang 82.2% daripada bekalan, dengan 34.87% daripadanya dipegang pada kerugian tidak direalisasi.

Ethereum

Untuk Ethereum, terdapat seketika kelegaan pasaran beruang, kerana The Merge berlangsung pada 15-September. Carta ini membentangkan min dan selang blok median sepanjang tahun 2022. Kita dapat melihat dengan jelas di mana perlombongan PoW kebarangkalian dan berubah-ubah secara semula jadi berakhir, dan beralih kepada masa sekatan 12 saat PoS yang konsisten. Turut ketara ialah pengaktifan dan penyangkalan bom kesukaran kelima dan terakhir pada bulan Jun.

Dengan Bergabung berlaku penurunan ketara dalam kadar terbitan ETH, jatuh kepada sekitar 0.5% setahun pada asas nominal. Bagaimanapun dengan EIP1559, kebanyakan bekalan baharu diimbangi oleh mekanisme pembakaran, menyebabkan hanya 1,245 ETH baharu memasuki edaran sejak itu. Ini berbanding dengan kira-kira 1.04M ETH yang akan dikeluarkan di bawah dasar monetari sebelumnya.

Stablecoins

Stablecoins telah menjadi aset asas industri sejak 2020, dengan 3 daripada 6 aset teratas mengikut had pasaran ialah syiling stabil. Jumlah bekalan stablecoin memuncak pada $161.5B pada Mac 2022, namun sejak itu telah menyaksikan penebusan berskala besar melebihi $14.3B.

Seperti kerugian yang direalisasikan, ini mencerminkan aliran keluar modal bersih dari ruang, namun juga hanya 8% daripada puncak, menunjukkan majoriti modal kekal.

Dengan penghujung tahun 2022, kami boleh menilai arah aliran berskala besar yang berlaku dalam data dalam rantaian. Majoriti tahun ini telah dikuasai oleh sentimen menurun, aliran keluar modal, dan beberapa kegagalan berprofil tinggi entiti berpusat.

Hasilnya ialah Bitcoin dan Ether berdagang di bawah Harga Realisasi masing-masing, $14.3B dalam aliran keluar stablecoin, dan 75% pengeluaran harga untuk BTC dan ETH.

Walaupun demikian, Bitcoin HODLers kekal sangat tinggi dalam keyakinan mereka, dan Ethereum berjaya menyelesaikan kejayaan kejuruteraan yang ditunggu-tunggu The Merge.