Melihat lebih mendalam ke dalam penyahgandingan UST-USD dan bagaimana LUNA menjunam sebanyak 99%

TerraUSDT (UST) adalah (walaupun "adalah" mungkin lebih baik)stablecoin algoritma yang mekanisme kestabilannya berpunca daripada janji pembayaran dengan LUNA. Mempunyai pedagang menempa dan membakar token seperti yang diperlukan untuk memastikan kestabilan UST daripada kepercayaan pada blok Terra.

Walau bagaimanapun, antara 9 dan 10 Mei, harga UST jatuh, jatuh di bawah sepuluh sen dan kehilangan tambatan sepenuhnya. Sebelum dipisahkan daripada USD, UST ialah stablecoin ketiga terbesar mengikut had pasaran. Ini menjadikan keruntuhan sebagai salah satu perkembangan yang paling membimbangkan dalam kripto dan sesuatu yang perlu difahami oleh semua orang yang menarik dalam blockchain. 

Mengapakah UST yang sekian lama stabil, berpisah? Apakah akibatnya?

Stablecoin Algoritma Berbeza daripada Stablecoin Lain

Sebelum menganalisis penyahgandingan UST, mari kita lihat bagaimana ia berbeza daripada stablecoin yang sah dan terlebih cagaran.

• Stablecoin algoritma tidak memerlukan sebarang cagaran. Mereka sebaliknya melaraskan bilangan token yang dipegang oleh pengguna melalui turun naik harga mata wang. 
• Fiat dan syiling yang dicagar terlebih dahulu memerlukan cagaran. Sebagai contoh, Tether (USDT) memegang cagaran dalam fiat USD. Syiling hyper-cagaran menggunakan BTC dan ETH sebagai cagaran. Disebabkan turun naik harga BTC dan ETH yang tinggi, cagaran mesti terlebih cagaran.

UST ialah stablecoin berlabuh kepada $1, tetapi tanpa aset cagaran yang mencukupi. Sebaik sahaja harga token jatuh di bawah $1, keseluruhan ekosistemnya, termasuk LUNA dan Anchor protokol, telah diseret ke bawah dengannya.

Decoupling UST: Sebelum dan Selepas

Harga token UST stabil pada $1 

Data Analitis Jejak menunjukkan bahawa UST stabil pada sekitar $1 selama kira-kira 1 tahun, dari 27 Mei 2021 hingga 8 Mei 2022. Pada masa ini, harga LUNA telah menyaksikan 2 kenaikan besar, memuncak pada $116.32.

Kestabilan UST pada sauh $1 adalah penggerak di sebalik pertumbuhan ekosistem Terra.

• Kecairan protokol Anchor pada masa lalu menyumbang 50% daripada Terra TVL, dan pendapatan storan yang stabil menyokong kestabilan UST pada $1. Ia menyediakan lebih daripada $267 juta dalam rizab pendapatan UST, yang membolehkan pengguna memperoleh 20% APY dengan mendepositkan UST pada protokol—jauh lebih tinggi daripada pulangan daripada stablecoin lain. Hasil yang tinggi merupakan faktor besar yang mendorong permintaan stablecoin dan juga membawa kepada Anchor menarik $17.2 bilion dalam TVL.

• Luna Foundation Guard (LFG) telah ditubuhkan pada Januari 2022 untuk menyokong kestabilan UST dan memudahkan pembangunan ekosistem Terra. Pada bulan Februari, ia memperoleh $1 bilion dalam pembiayaan daripada berbilang VC melalui penjualan LUNA, disokong oleh BTC untuk membantu menambat UST dan membangunkan ekosistem Terra.

Walau bagaimanapun, mekanisme dan rizab ini tidak mencukupi untuk mengekalkan kestabilan UST.

Kenapa UST berpisah?

Harga UST jatuh daripada $1 pada 8 Mei kepada sekitar $0.18 pada 14 Mei. Ia melantun semula secara ringkas, mengusik bahawa mungkin mekanisme itu cukup berdaya tahan, tetapi kemudiannya meneruskan kejatuhannya. 

Mulai 16 Mei, UST nampaknya sudah mati dan telah membunuh keyakinan pasaran terhadap stablecoin algoritma juga.

Apa yang berlaku?

• Seekor ikan paus gergasi menjual UST bernilai $285 juta pada 7 Mei. Ini adalah pencetus yang mendorong pemisahan UST daripada dolar.
• Apabila UST kehilangan pasaknya, LUNA mula mencetak. Ini adalah kerana pengguna meninggalkan UST yang dipisahkan di tangan mereka, mengakibatkan lebih banyak pencetakan LUNA, yang mencetuskan penurunan yang lebih mendalam dalam LUNA.
• Walau bagaimanapun, penurunan nilai LUNA berlaku begitu cepat sehingga ia tidak dapat membeli balik UST yang mencukupi untuk mencapai $1. 
• Kedua-dua LUNA dan UST jatuh kepada sen. 
• Anchor, yang bergantung pada Dana Terra untuk terus menambah rizabnya untuk menampung 20% ​​APY juga mengalami kerosakan.

• Rizab BTC LFG sepatutnya berfungsi sebagai perhentian belakang untuk membantu menambat UST. Bagaimanapun, harga BTC telah jatuh sejak kemuncaknya pada November tahun lepas. Sehingga 16 Mei, harga BTC telah jatuh di bawah $30,000. 

Ini memberi kesan negatif terhadap penambat UST dan pembangunan ekosistem Terra.

• UST berbeza daripada stablecoin mata wang fiat dan tidak mempunyai aset cagaran yang mencukupi.

Bagaimana Kejatuhan Kejatuhan Harga UST Mempengaruhi Ekosistem Terra dan Kripto

Dengan keruntuhan terjal, ekosistem Terra nampaknya telah mati.  

Dengan UST di bawah $1, harga dan keyakinan pasaran terhadap token asli Terra, LUNA, runtuh. Data Analitis Jejak menunjukkan bahawa penurunan harga token LUNA dan pengabaian pantas UST oleh pemegang UST menyebabkan lebih banyak Pencetakan LUNA, yang mencetuskan penurunan yang lebih mendalam dalam LUNA. Sehingga 16 Mei, harga token LUNA jatuh di bawah $0.11 daripada puncak $116.32, penurunan 99.9% dalam masa kurang daripada sebulan.

Kap pasaran UST dan LUNA telah terbalik, dengan topi pasaran LURA lebih kecil daripada UST. Apabila LUNA jatuh, ruang pembubaran yang mencukupi biasanya dikhaskan untuk mengelakkan situasi insolvensi yang melampau. Kini paras pasaran telah jatuh dari jurang kepada $1.2 bilion untuk LURA dan $1.15 bilion untuk UST. Penurunan ini dengan mudah boleh menyebabkan keyakinan runtuh dan lingkaran kematian berlaku.

Sudah tentu, sebagai tambahan kepada harga mata wang, topi pasaran dan penunjuk lain yang terjejas, terdapat juga protokol ekosistem Terra TVL yang menunjukkan pertumbuhan negatif. Terutama untuk protokol seperti Anchor dan Lido, TVL telah menurun lebih daripada 100%. Anchor adalah yang paling terjejas oleh algoritma mata wang stabil UST, manakala Lido dipengaruhi oleh penurunan harga LUNA.

Ringkasan

Kepanikan pasaran semasa masih merebak, UST stablecoin algoritmik tidak bersauh dengan teruk, dan harga token LUNA nampaknya menerima kesan yang teruk. Walaupun kelangsungan hidupnya nampaknya tidak mungkin, perkara gila boleh berlaku dalam dunia crypto.

Tarikh & Pengarang: Mungkin. 2022, Vincy

Sumber data: Analitis Jejak – Analisis Stablecoin Algoritma

Sekeping ini disumbangkan oleh Analitis Jejak masyarakat.

Komuniti Jejak Jejak ialah tempat di mana peminat data dan kripto di seluruh dunia membantu antara satu sama lain memahami dan memperoleh cerapan tentang Web3, metaverse, DeFi, GameFi atau mana-mana kawasan lain dalam dunia blockchain yang baru. Di sini anda akan menemui suara yang aktif dan pelbagai yang menyokong satu sama lain dan memacu komuniti ke hadapan.

Apakah itu Analitis Jejak?

Analitis Jejak ialah platform analisis semua-dalam-satu untuk memvisualisasikan data blockchain dan menemui cerapan. Ia membersihkan dan menyepadukan data dalam rantaian supaya pengguna dari mana-mana tahap pengalaman boleh mula menyelidik token, projek dan protokol dengan cepat. Dengan lebih seribu templat papan pemuka serta antara muka seret dan lepas, sesiapa sahaja boleh membina carta tersuai mereka sendiri dalam beberapa minit. Temui data blockchain dan melabur lebih bijak dengan Footprint.