Saham teknologi akhirnya menunjukkan sedikit perlawanan minggu lepas, dibantu oleh kumpulan laporan pendapatan yang mengagumkan. Tetapi sektor itu masih terjejas. Nasdaq Composite turun 16% sejak dua bulan lalu—dan di bawah permukaannya, kerosakannya jauh lebih teruk. Antara saham Nasdaq dengan had pasaran melebihi $1 bilion, satu perempat turun 30% atau lebih sejak pertengahan November. Lebih daripada 60 saham Nasdaq turun 50%-tambah, termasuk nama biasa seperti Overstock, Affirm, Robinhood, DocuSign dan Etsy.
Walaupun harga saham jauh lebih rendah, mereka hampir tidak berisiko. Seperti yang dijelaskan oleh Rizab Persekutuan minggu lalu, kenaikan kadar akan datang, mungkin menjelang Mac. Kadar yang lebih tinggi adalah buruk untuk jenis saham pertumbuhan berbilang tinggi yang menerajui pasaran sejak dua tahun lalu.
Anggap ia sebagai mantra anda: Saham berharga rendah tidak sama dengan saham murah.
Komunikasi Video Zum
(ticker: ZM) turun hampir 70% daripada paras tertinggi selama 52 minggu—tetapi ia masih berdagang untuk 10 kali jangkaan jualan untuk tahun semasa dan lebih daripada 30 kali unjuran pendapatan. Lebih murah, bukan murah.
Shopify
(SHOP) telah dipotong separuh, tetapi masih didagangkan pada lebih daripada 18 kali jualan tahun semasa, dan 108 kali ganda pendapatan. Lebih murah, tetapi tidak murah dari jauh.
Etsy
(ETSY), turun 53% daripada paras tertingginya, berdagang untuk lapan kali jualan dan hampir 50 kali ganda pendapatan. Lebih murah, pasti. murah ke? Tetap tidak.
Pendaftaran Buletin
Harian Barron
Taklimat pagi mengenai apa yang perlu anda ketahui pada hari berikutnya, termasuk komen eksklusif dari penulis Barron dan MarketWatch.
Semasa pandemik, syarikat seperti Zoom dan
DocuSign
(DOCU) memastikan ekonomi berada di landasan yang betul. Rizab Persekutuan memberikan rangsangan yang tidak pernah berlaku sebelum ini, menurunkan kadar dan mewujudkan persekitaran yang menggalakkan untuk saham pertumbuhan. Sektor modal teroka bertindak balas dengan mengeluarkan sejumlah rekod tawaran awam permulaan dan syarikat pemerolehan tujuan khas.
Tetapi hari-hari itu telah berakhir, kata David Readerman, yang menjalankan Endurance Capital, dana lindung nilai teknologi yang berpangkalan di San Francisco. Readerman berkata peningkatan saham pada 2022 akan memerlukan pertumbuhan pendapatan yang melebihi pelbagai pemampatan. Penilaian, katanya, "akan datang dengan susah payah." Dia berkata kita akan mengetahui bahagian bawah untuk penilaian apabila pemerolehan teknologi ekuiti persendirian meningkat. Dia belum nampak lagi.
Dalam pada itu, Readerman menasihatkan pelabur untuk mencari syarikat yang mengembalikan modal kepada pemegang saham sama ada melalui dividen, pembelian balik saham atau keluar M&A. Memfokuskan pada pertumbuhan adalah bermasalah, katanya, kerana "apa yang pasaran akan bayar untuk pertumbuhan sedang dalam semakan serius."
Berikut ialah beberapa cara untuk memainkan dunia baharu bagi saham teknologi:
Pertaruhan di awan: Perkara terbaik yang berlaku pada awan minggu lepas terbongkar pada
microsoft
(MSFT) panggilan pendapatan. Saham pada mulanya merosot 5% pada nombor suku Disember. Perniagaan awan syarikat bertemu tetapi tidak melebihi jangkaan, dan pertumbuhan 46% dalam hasil awan Azure menyebabkan beberapa pelabur kecewa. Tetapi atas panggilan itu, CFO Amy Hood berkata pertumbuhan Azure akan meningkat pada suku Mac—dan begitu juga, saham itu berbalik arah.
Hood memulihkan kepercayaan pasaran terhadap awan. Saya tidak pasti mengapa terdapat sebarang keraguan. Aliran transformasi digital, dengan perniagaan mengalihkan operasi kepada awan, berterusan dengan pantas—dan boleh dikatakan baru sahaja berjalan. Anda boleh melihat petunjuk arah aliran yang sama dalam hasil minggu lepas daripada firma perisian awan
ServiceNow
(SEKARANG) dan pembuat pemacu cakera perusahaan
Seagate
(STX). Kami akan mendapat lebih banyak titik data awan minggu depan apabila
Amazon.com
(AMZN) dan
Abjad
(GOOGL) melaporkan hasil, tetapi coraknya jelas.
Arista Networks
(ANET) dan
Ciena
(CIEN) ialah pertaruhan langsung pada perbelanjaan modal di awan. Tetapi jika anda ingin memastikan perkara mudah, anda hanya boleh membeli Microsoft, Amazon dan Alphabet, semuanya didiskaun daripada harga tertinggi baru-baru ini.
Stok cip sendiri: Hakikat bahawa cip kekurangan bekalan bukanlah satu rahsia, dan pengeluar tergesa-gesa untuk membina kapasiti baharu. Namun, projek itu akan mengambil masa bertahun-tahun untuk dibayar. Pada panggilan "Barron's Live" minggu lepas, Paul Meeks, pengurus portfolio di Independent Solutions Wealth Management, memberitahu saya dia sedang menunggu beberapa habuk untuk menyelesaikan kadar faedah, sambil bersiap untuk melonjak ke atas saham cip. Dia suka
Teknologi mikron
(MU) dan
Qualcomm
(QCOM), serta pembekal peralatan cip seperti
Bahan Gunaan
(AMAT),
ASML
(ASML), dan
Lam Penyelidikan
(LRCX). Terdapat juga kes jangka panjang yang kukuh untuk pengeluar cip kontrak, terutamanya
Semikonduktor Taiwan
(TSM) dan
GlobalFoundries
(GF).
Pergi sekolah lama: Seperti yang saya gariskan baru-baru ini Barron itu cerita penutup,
IBM
(IBM) sedang membuat kemajuan dalam pelan pemulihannya. Laporan pendapatan IBM baru-baru ini ialah pengesahan—pendapatan melonjak 8.6%, hasil terbaik dalam sedekad. Saham itu kekal murah, berdagang untuk lebih daripada satu kali jualan dan 13 kali ganda anggaran keuntungan tahun ini, sambil menghasilkan hasil dividen hampir 5%. Sementara itu, dua pembuat PC terkemuka AS—
HP Inc.
(HPQ) dan
Dell Technologies
(DELL)—melihat permintaan yang meningkat semasa wabak. Kedua-duanya membeli balik saham, dan saham mereka masih kelihatan murah. PC adalah satu trend wabak yang tidak mungkin akan berbalik. Microsoft melaporkan pertumbuhan hasil sebanyak 25% daripada perisian Windows yang dijual untuk PC baharu pada suku terkini.
Akhirnya, susulan pantas: Seminggu yang lalu, saya membuat kes bahawa sudah terlambat untuk dijual
Netflix
(NFLX), selepas saham mengalami penurunan mendadak pada tinjauan suku pertama yang mengecewakan. Saya mencadangkan pelabur yang berani mungkin mahu mula menggigit. Dan ada yang melakukannya: Pengurus dana Pershing Square, Bill Ackman memperoleh saham Netflix bernilai $1 bilion minggu lalu. Ackman berkata bahawa dia sangat percaya kepada CEO Reed Hastings dan masa depan jangka panjang syarikat itu. Netflix ialah satu saham teknologi yang kini mungkin cukup murah.
Tulis kepada Eric J. Savitz di [e-mel dilindungi]