Tech

Terra boleh meninggalkan legasi kawal selia yang serupa dengan Libra Facebook

10/02/2022
Berita Bitcoin Ethereum

Draf undang-undang baharu mengenai stablecoin di Dewan Perwakilan Amerika Syarikat dicadangkan untuk mengenakan larangan dua tahun pada algoritma baru yang dipatok stabilcoins seperti TerraUSD (UST).

Perundangan yang dicadangkan memerlukan Jabatan Perbendaharaan menjalankan kajian stablecoin yang serupa dengan UST dengan kerjasama Rizab Persekutuan Amerika Syarikat, Pejabat Pengawal Mata Wang, Perbadanan Insurans Deposit Persekutuan dan Suruhanjaya Sekuriti dan Bursa.

Stablecoin algoritma ialah aset digital yang nilainya dikekalkan stabil oleh algoritma. Walaupun syiling stabil algoritma dipatok pada nilai aset dunia sebenar, ia tidak disokong oleh satu.

Bil stablecoin telah dalam kerja-kerja selama beberapa bulan sekarang dan telah ditangguhkan beberapa kali. Setiausaha Perbendaharaan Janet Yellen telah berulang kali memetik keruntuhan Terra apabila meminta lebih banyak peraturan ruang kripto.

Kegagalan ekosistem Terra yang bermula dengan depegging stablecoin algoritma UST akhirnya menghapuskan ekosistem $40 bilion. Ini membawa kepada penularan kripto yang menyaksikan pasaran kripto kehilangan hampir satu trilion dolar nilai pasaran dalam masa beberapa minggu.

Image

Pasaran masih belum pulih daripada penularan, dan kejatuhan Terra pasti memberi bayangan pada masa depan stablecoin algoritma dan menjadi topik hangat bagi pengkritik termasuk penggubal dasar tertentu yang telah menggunakannya untuk menyokong dasar yang lebih ketat untuk mata wang kripto. Draf cadangan terkini untuk meletakkan larangan sementara pada stablecoin tersebut adalah salah satu contoh sedemikian. Di bawah draf semasa rang undang-undang, adalah menyalahi undang-undang untuk mengeluarkan atau mencipta "stablecoin bercagar secara endogen" baharu.

Draf cadangan itu menimbulkan emosi bercampur-campur daripada Crypto Twitter. Manakala beberapa pemerhati pasaran dipanggil idea yang baik, yang akan membantu mengelakkan keruntuhan seperti itu lagi, yang lain percaya kegagalan Terra telah mengembalikan industri ini selama bertahun-tahun. Menunjuk ke arah larangan sementara dua tahun, ada yang menyiratkan bahawa walaupun stablecoin algoritma mungkin bukan penyebabnya, pelaksanaan oleh pasukan Terra telah menimbulkan bayangan pada keseluruhan industri stablecoin algoritma. 

Bercakap tentang kesan penularan Terra pada peraturan stablecoin, Mriganka Pattnaik, Ketua Pegawai Eksekutif penyedia perkhidmatan pemantauan risiko Merkle Science, memberitahu Cointelegraph bahawa pengawal selia perlu mengambil pendekatan yang lebih luas daripada menggunakan larangan sementara. Dia percaya menggabungkan semua stablecoin algoritma bersama-sama dan meletakkan larangan menyeluruh pada mereka akan menghalang inovasi, dengan menyatakan:

“Berdasarkan keruntuhan Terra dan kesan riak yang diciptanya, syiling stabil algoritma perlu mendapatkan semula kepercayaan pengawal selia dan pengguna. Pengawal selia boleh menolak model yang dicagar separa, menetapkan piawaian ketelusan, dan menghendaki penerbit menyerahkan kertas putih yang menyerlahkan cara penawaran stablecoin tertentu mereka berfungsi, struktur operasinya, mekanisme pudina dan bakar serta jenis algoritma yang mereka gunakan untuk mengekalkan nilai, risiko unik yang ditawarkan dan menganalisis sama ada ia boleh mempunyai potensi kesan penularan ke atas kestabilan kewangan yang lebih luas."

Adalah penting untuk memahami bahawa walaupun dalam stablecoin algoritma, terdapat lebih banyak pengkategorian minit, contohnya, rebase, seigniorage dan stablecoin algoritma pecahan. Satu lagi menegak yang perlu dipertimbangkan di sini ialah hakikat bahawa syiling stabil algoritmik bersifat terdesentralisasi — oleh itu, lebih sukar untuk menguatkuasakan larangan ke atasnya. 

Patnaik menambah bahawa adalah tidak produktif untuk berpegang kepada tanggapan bahawa desentralisasi dan kawalan kawal selia tidak boleh sejajar. Perkara paling proaktif yang boleh dilakukan oleh pengeluar stablecoin ialah "berkumpul dan mencadangkan penyelesaian teknikal kepada masalah kawal selia yang mengelilingi stablecoin algoritma."

Jay Fraser, pengarah perkongsian strategik di Boston Security Token Exchange, menjelaskan bagaimana tindakan Do Kwon dan taktik pemasaran harus dipersalahkan atas stablecoin algoritma akhbar buruk yang diterima selepas itu, memberitahu Cointelegraph:

“Terdapat isu bagaimana Do Kwon memasarkan Terra serta cara dia menggunakan dana pengguna semasa dan selepas kejatuhan. Sekiranya terdapat peraturan yang baik sebelum dan semasa keruntuhan, sebahagian daripadanya akan melibatkan pemesejan yang lebih jelas mengenai risiko yang terlibat dalam melabur wang dalam teknologi yang belum diuji. Saya rasa ramai pelabur mungkin tidak menyedari risikonya.”

Beliau menambah bahawa bencana Terra menetapkan duluan kepada pelabur kewangan dan kripto yang terdesentralisasi untuk menjadi lebih telus dan "peraturan akan dilaksanakan untuk memastikan pengguna dan pelabur tidak terjejas oleh amalan buruk."

"Momen Libra" untuk syiling stabil algoritma

Projek Terra stablecoin agak mengimbau nasib projek stablecoin Facebook, kini Meta, Libra, yang kemudiannya digelar Diem. Gergasi media sosial itu terlibat dalam ruang crypto pada 2019 apabila mengumumkan rancangannya untuk melancarkan stablecoin sejagat yang penerimaannya akan ditingkatkan oleh barisan aplikasi dan perkhidmatan pemesejan sosial Facebook termasuk Instagram dan Whatsapp. 

Stablecoin itu akan dipancangkan kepada nilai sekumpulan mata wang fiat termasuk dolar AS, pound Great Britain, euro, yen Jepun, dolar Singapura dan beberapa aset jangka pendek yang umumnya dianggap sebagai setara tunai.

Facebook mendaftarkan projek itu di Switzerland dan berharap untuk memintas pengawasan kawal selia daripada pelbagai negara, tetapi tidak berjaya. Facebook menghadapi penolakan serta-merta daripada pengawal selia di seluruh dunia dan pengasas Mark Zukerberg malah menghadapi beberapa perbicaraan Kongres berhubung perkara yang sama. Penukaran nama kepada Diem tidak banyak membantu puncanya dan projek itu akhirnya ditutup pada akhir Januari 2022.

Seperti usaha Diem/Libra yang malang, perpecahan ekosistem Terra bernilai $40 bilion memaksa pengawal selia untuk menunjukkan minat dalam industri yang baru lahir malah memaksa beberapa perubahan kawal selia.

Sama seperti Libra memaksa pengawal selia untuk menyedari realiti entiti swasta yang mengeluarkan wang dalam era digital, Terra telah membuat penggubal undang-undang melihat dengan lebih dekat siapa yang boleh mengeluarkan stablecoin, membuka pintu kepada bank dan institusi kewangan lain untuk terlibat dalam permulaan. pasaran kripto.

Dion Guillaume, ketua komunikasi global di platform pertukaran crypto Gate.io, memberitahu Cointelegraph bahawa Terra adalah ujian tekanan yang boleh memberi manfaat kepada industri:

"Ia adalah ujian tekanan yang besar, pasti. Walau bagaimanapun, saya fikir ini akhirnya akan menjadi lebih baik. Untuk satu, pengguna crypto perlu tahu bahawa apabila seseorang menawarkan anda hasil tinggi yang gila, sesuatu yang mencurigakan sedang berlaku di latar belakang. Selain itu, projek perlu mengetahui cara mengutamakan matlamat jangka panjang berbanding kesenangan jangka pendek. Sebagai contoh, ramai penganalisis telah menunjukkan kelemahan dalam stablecoin UST Terra yang mencipta stablecoin terdesentralisasi yang cekap modal adalah mustahil, namun pengguna terus menggunakan Terra, dan projek terus membinanya. Semoga industri mendapat pengajaran daripada kemunduran ini.”

Jason P. Allegrante, ketua pegawai undang-undang dan pematuhan di Fireblocks, menjelaskan bahawa hampir sama dengan apa yang Diem lakukan untuk pengawal selia, kegagalan Terra telah mempercepatkan penggubalan rang undang-undang dwipartisan yang menjanjikan oleh Kongres. Dia memberitahu Cointelegraph:

“Kita dapat melihat di belakang bahawa ia mempercepatkan penggubalan Kongres bagi rang undang-undang dwipartisan yang sangat menjanjikan, yang akan memperkenalkan perundangan stablecoin, dengan ketara menormalkan industri dalam proses itu. Ini bukan sahaja tindak balas langsung terhadap kejatuhan Terra, tetapi impaknya akan berubah, memberikan kejelasan tentang klasifikasi kawal selia stablecoin, kuantiti dan kualiti yang mesti disimpan, bagaimana ia akan disokong oleh aset lain dan sebagainya.” 

Beliau menambah bahawa pengalaman daripada letupan Terra akan melancarkan inovasi dalam produk stablecoin sebenar dan akhirnya "memacu lebih banyak organisasi dan individu untuk melabur dalam mata wang kripto dan teknologi berkaitan pada tahun-tahun akan datang."

Keruntuhan Terra mungkin telah menyebabkan penularan kripto, tetapi ia mewujudkan tadahan air untuk industri stablecoin. Ia telah memaksa penggubal dasar untuk melihat gambaran yang lebih luas dan mencari cara yang lebih baik untuk melindungi pengguna. Ia juga telah mencetuskan minat daripada penggubal dasar tentang sifat industri yang berbeza dan kompleks dan menyedarkan mereka bahawa dasar yang sama tidak akan berfungsi untuk keseluruhan industri.