(Bloomberg) — Satu lagi kejatuhan teknologi, satu lagi pukulan di lengan untuk jumlah saham yang meningkat semula pada tahun yang mengerikan di Wall Street.
Paling Banyak Dibaca dari Bloomberg
Ketika Rizab Persekutuan meningkatkan panduan dasar hawkish minggu ini mengenai inflasi yang masih melanda, megapkap Faang yang pernah berkembang pesat kehilangan lebih banyak $568 bilion dalam nilai pasaran, menjadikan jumlah permodalan kohort itu ke paras terendah sejak pertengahan 2020.
Dengan kenaikan kadar faedah yang mendorong penamatan mendadak kepada kepimpinan Big Tech, syarikat teknologi terbesar semakin kurang menggunakan kuasa ke atas indeks yang lebih luas, kerana bekas syarikat penerbangan tinggi seperti Meta Platforms Inc. dan Amazon.com Inc. mengalami kemalangan baru dalam terbaharu. gelombang jualan. Membalikkan keterlaluan tahun berduit murah, S&P 500 berwajaran permodalan mencecah paras terendah berbanding versi penanda aras berwajaran sama sejak 2019.
Semua ini adalah rahmat untuk pelabur faktor yang dipanggil, yang membedah ekuiti mengikut ciri-ciri yang diperolehi daripada matematik mereka, daripada bagaimana ekuiti murah dilihat kepada seberapa cepat mereka meningkat. Dana ini lazimnya kurang berwajaran megacap berteknologi dan mempunyai kecenderungan untuk menyebarkan pendedahan mereka, persediaan yang menggalakkan dalam era keluasan pasaran yang lebih baik ini.
Dalam 11 daripada 13 sesi terakhir di mana S&P 500 telah menurun lebih daripada 2%, strategi yang disukai oleh dana faktor seperti nilai, kualiti, momentum dan turun naik yang rendah semuanya telah menghasilkan wang, menurut indeks neutral pasaran Dow Jones.
"Anda mendapat set peluang yang lebih pelbagai yang membolehkan lebih banyak faktor dimainkan," kata Sean Phayre, ketua pelaburan kuantitatif di Abrdn Investment Management. “Sebelum ini 2019, 2020 merupakan pasaran yang sangat satu dimensi.”
Pengurus sistematik yang menggunakan strategi faktor dalam satu bentuk atau yang lain berada pada kemenangan berturut-turut. Dana Neutral Pasaran Ekuiti AQR telah meningkat semula sejak Oktober untuk mencatatkan keuntungan 21% setakat tahun ini. Dana Pulangan Mutlak Ekuiti Global Jupiter Merian, yang memusnahkan aset sepanjang larian berteknologi tinggi, meningkat hampir 7%.
Kebijaksanaan matematik Wall Street mengukir data untuk mencari corak di seluruh pasaran saham. Ini bermakna mereka kebanyakannya menyebarkan taruhan mereka merentasi sejumlah besar sekuriti. Oleh itu, apabila keuntungan pasaran tertumpu dalam beberapa megacaps, kuantiti hampir mengikut definisi akan memiliki lebih sedikit saham tersebut daripada penjejak S&P 500 yang murah dan ceria. Itulah yang berlaku pada tahun-tahun kadar rendah apabila blok Faang — — Facebook Inc., kini dikenali sebagai Meta, Apple Inc., Amazon, Netflix Inc. dan induk Google Alphabet Inc. — memacu pasaran kenaikan harga.
Kini kumpulan pemenang yang lebih luas memberi lebih banyak peluang kepada pengurus wang. Dalam pembalikan arah aliran sebelum 2021, S&P 500 mencatatkan lonjakan sekitar 8% pada bulan Oktober walaupun dengan separuh daripada Faang jatuh.
Sejak kebelakangan ini, faktor momentum, perdagangan kuantiti yang popular, turut menyertai parti itu. Gaya pelaburan bunglon yang hanya mempertaruhkan pemenang tahun lalu, ia tidak mencapai titik perubahan seperti permulaan tahun 2022. Tetapi setelah mengimbangi semula menjadi prestasi yang lebih baik seperti saham penjagaan kesihatan dan tenaga, strategi itu telah meningkat pada suku ini sebagai tanda trend berterusan didorong oleh inflasi yang berterusan.
The $12 bilion iShares MSCI USA Momentum Factor ETF (ticker MTUM) mencatatkan rekod aliran masuk $2 bilion bulan lepas selepas lonjakan 13% mengatasi pasaran yang lebih luas dengan paling banyak dalam sejarah sembilan tahunnya. Versi neutral pasaran yang disusun oleh Bloomberg berada di landasan untuk tahun terbaik sejak 2015.
"Momentum adalah strategi semua cuaca," Christopher Harvey, ketua strategi ekuiti di Wells Fargo, menulis dalam nota. Beliau menjangkakan lebih banyak kerosakan pasaran yang disebabkan oleh inflasi dan data pekerjaan, menggembar-gemburkan strategi momentum kerana "mereka mempunyai kecenderungan untuk menunjukkan prestasi yang baik" dalam keadaan tertekan.
Sementara itu, 87% daripada firma momentum tinggi telah mengatasi jangkaan pendapatan musim ini, berbanding 70% daripada S&P 500, setiap Harvey. Nama-nama pemenang ini juga mendapat lebih banyak ganjaran untuk keputusan yang baik dan kurang dihukum untuk yang buruk.
Strategi nilai membeli saham murah juga telah menyaksikan satu lagi lonjakan dengan kadar yang meningkat mendorong pelabur menjauhi saham dengan gandaan tinggi. Sementara itu, perdagangan turun naik rendah bersinar apabila saham yang lebih stabil seperti nama penjagaan kesihatan menang.
Aliran ini semakin bertambah sejak kebelakangan ini dengan saham berwajaran tinggi Amerika seperti Amazon, Alphabet dan Microsoft mencatatkan pendapatan yang mengecewakan — pemulihan yang besar berbanding dengan keyakinan teknologi yang tidak terkawal pada era kadar rendah.
"Dimensi tunggal yang mendorong nama-nama tersebut kepada pulangan berlebihan - model itu agak rosak," kata Phayre di Abrdn. “Ayuh 2021, 2022 terdapat kesedaran bahawa akan ada beberapa bentuk bayaran balik untuk semua wang murah itu.”
–Dengan bantuan daripada Lu Wang.
Paling Banyak Dibaca dari Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Sumber: https://finance.yahoo.com/news/fall-big-tech-boosting-stock-170000865.html