The FTX Saga: Pelajaran yang Kami Tahu Tetapi Tidak Belajar

Selepas Do Kwon, Three Arrows Capital, dan Alex Mashinsky menetapkan piawaian untuk salah laku yang keterlaluan dalam ruang crypto tahun ini, kejatuhan hebat Sam Bankman-Fried daripada rahmat telah mengimbas kembali salah satu meme paling popular di Internet: “Pegang bir saya.”

Minggu ini, ia telah mendedahkan bahawa SBF, sebagai dia's dikenali dalam kalangan kripto, meledakkan $10 bilion lubang dalam kunci kira-kira salah satu pertukaran mata wang kripto terpusat yang pernah terbesar dan paling dipercayai, FTX. Ia akan mengambil masa berbulan-bulan sehingga habuk telah mendap dan tahap kerosakan sepenuhnya menjadi jelas.

Pengajaran industri ini perlu (semula) belajar untuk mencungkil dirinya daripada krisis ini, bagaimanapun, akan menjadi pengajaran yang sama yang selalu diwar-warkan. Peraturan 1: bukan kunci anda, bukan syiling anda; dan Peraturan 2: jangan percaya, sahkan.

Pihak Ketiga yang Dipercayai ialah Lubang Keselamatan

Hampir 14 tahun selepas Satoshi Nakamoto menerbitkan Whitepaper Bitcoin, di mana mereka menggariskan pelan tindakan untuk "versi tunai elektronik peer-to-peer semata-mata akan membolehkan pembayaran dalam talian dihantar terus dari satu pihak ke pihak lain tanpa melalui institusi kewangan," crypto menarik bulatan penuh dan kebanyakan dagangannya jumlah berlaku pada bursa berpusat, iaitu institusi kewangan.

Satoshi menyatakan motivasi mereka untuk mencipta Bitcoin dengan jelas, mengatakan bahawa mereka mahu menghapuskan pergantungan sistem kewangan kepada pihak ketiga. Dan walaupun sesiapa yang berdiri di belakang nama samaran Satoshi adalah seorang genius, idea ini bukan milik mereka. Pada tahun 2001, polymath dan godfather kontrak pintar, Nick Szabo, menerbitkan catatan blog bertajuk "Pihak Ketiga yang Dipercayai ialah Lubang Keselamatan.” Di dalamnya, beliau menggariskan bahaya membina sistem yang bergantung kepada pihak ketiga yang dipercayai dan keperluan penting untuk membina sistem yang tidak. 

Kemudian Satoshi tiba dan mencipta alternatif; Bitcoiners—terutamanya pengikut kripto yang suka membenci "maksis toksik yang menjengkelkan" itu—secara intuitif memahami idea asas, melekat padanya dan menubuatkannya kepada orang ramai. "Bukan kunci anda, bukan syiling anda" menjadi mantra untuk ruang, bertujuan untuk menyerlahkan keperluan untuk menjaga diri crypto daripada bergantung kepada perantara berpusat. Namun, ramai yang terlepas pandang nasihat ini. Walaupun banyak amaran, termasuk Mt.Gox and QuadrigaCX letupan pada 2014 dan 2019, tahun ini beribu-ribu peminat kripto, termasuk beberapa veteran industri, telah musnah kerana mereka menggunakan pertukaran kripto berpusat atau platform pinjaman. 

Orang bukan sahaja memilih untuk tidak "mengesahkan", tetapi mereka juga mempercayai perniagaan yang tidak telus dan sememangnya berisiko secara membuta tuli. Berbilion-bilion dolar telah dimasukkan ke dalam kotak hitam dan dijaga oleh egomaniak yang mementingkan diri sendiri, sementara industri itu berdiri teguh dan tidak melakukan apa-apa. Kemudian kami bertindak terkejut apabila risikonya berlaku—seolah-olah Satoshi tidak meletakkannya dengan jelas dalam kertas putih.

Bahagian terburuk mengenai krisis FTX ialah bendera merah jelas selama ini.

Bendera Merah Mengelilingi FTX 

Sam Bankman-Fried mencipta namanya dalam crypto selepas mengasaskan FTX pada 2019. Dia dengan cepat menjadi tokoh industri terkemuka dan media arus perdana sayang tanpa mempamerkan sebarang bukti kerja yang menunjukkan kecekapan terdahulu, menjadi terkaya di dunia di bawah umur 30 tahun apabila FTX mencecah $32 bilion pada 2022. Bankman-Fried mula terkenal dengan keperibadiannya yang culun dan merancang untuk memberikan kekayaannya yang mengejutkan melalui altruisme yang berkesan—kekayaan yang dia peroleh daripadanya mencari sewa dan menjual hopium borong kepada pemodal teroka yang menjualnya semula kepada pelancong kripto yang ingin mendapatkan wang dengan cepat membelek syiling buzzy terbaru di pasaran.

Amalan pemangsa Penyelidikan Alameda, firma perdagangan Bankman-Fried yang diasaskan pada 2017, bukan rahsia kepada industri. Firma itu menanam token tadbir urus berpuluh-puluh projek DeFi yang menjanjikan, kemudian mengabaikannya, dalam banyak kes yang tidak dapat diperbaiki mencederakan pelabur runcit dan projek itu sendiri. Bankman-Fried juga menjadi penyokong setia Solana—rangkaian Lapisan 1 yang jumlah nilainya terkunci sebahagian besarnya melambung oleh dua beradik yang menyamar sebagai pasukan pembangun DeFi. Solana telah dah turun beberapa kali sejak ia meletup pada 2021 dan ekosistemnya telah terjejas teruk akibat keruntuhan FTX. 

Bankman-Fried menghabiskan tahun ini menampal wajahnya pada papan iklan yang mengiklankan FTX, bergaul dengan ahli-ahli politik dan pengawal selia, dan melobi untuk Akta Perlindungan Pengguna Komoditi Digital (DCCPA) rang undang-undang yang, jika digubal, akan membunuh kewangan terdesentralisasi dengan berkesan. Dalam erti kata lain, dia berjalan ke atas dan kemudian cuba menarik tangga di bawahnya untuk mensabotaj orang lain.

Bankman-Fried menyelia FTX, manakala Alameda Research diketuai oleh Caroline Ellison, 28 tahun dengan hanya 19 bulan pengalaman sebelum ini sebagai peniaga muda di Jane Street. Pada tahun 2021, dia mencetuskan kontroversi apabila dia mendedahkan di Twitter bahawa dia menggunakan amfetamin. "Tiada apa-apa seperti penggunaan amfetamin biasa untuk membuat anda menghargai betapa bodohnya banyak pengalaman manusia biasa yang tidak berubat," tulisnya. Maju pantas setahun, Ellison telah mendapati dirinya berada di pusat skandal FTX selepas muncul bahawa Bankman-Fried memindahkan sekitar $10 bilion wang pelanggan FTX untuk membantu firma itu memerangi krisis insolvensi. 

Walaupun banyak lagi penipuan berkemungkinan berlaku di sebalik pintu tertutup, beberapa daripadanya mungkin muncul dan ada yang mungkin tidak pernah kita ketahui, bendera merah dengan Bankman-Fried dan Ellison ada di sana untuk dilihat oleh semua orang. Namun sangat sedikit yang melakukannya-dan tiada siapa yang meramalkan telatah penipuan pasangan itu. Kami jatuh hati untuk spiel mereka walaupun menonton beberapa episod serupa dari sinetron yang sama tahun ini. 

Malangnya, masih terdapat banyak bendera merah di seluruh industri. 

Kami Tidak Pernah Belajar

Kejadian minggu lepas dalam crypto bukanlah perkara baru. Sejarah penuh dengan penyalahgunaan amanah, wang, dan kuasa. Inilah sebabnya mengapa Satoshi mencipta Bitcoin—untuk mencipta sistem wang yang kukuh yang menghapuskan keperluan untuk kepercayaan dan tidak boleh disalahgunakan. Tetapi nampaknya kita tidak dapat menahan diri. Pengakhiran Jeremy Irons monolog dalam filem Margin Call merumuskannya dengan sempurna:

“Ia hanya wang; ia dibuat-buat. Kepingan kertas dengan gambar di atasnya, jadi kita tidak perlu membunuh antara satu sama lain hanya untuk mendapatkan sesuatu untuk dimakan. tak salah. Dan pastinya ia tidak berbeza hari ini berbanding sebelum ini. . Semuanya adalah perkara yang sama berulang kali; kita tidak dapat menolong diri kita sendiri.”

Ubah tahun krisis kewangan dengan ledakan crypto, iaitu, Mt. Gox, QuadrigaCX, Voyager Digital, Celsius, FTX, BlockFi, dan persamaannya adalah jelas. Semuanya hanyalah kitaran yang sama berulang. Nampaknya kita tidak pernah belajar. 

Dalam beberapa ironi kosmik yang pelik, industri kripto telah melakukan bulatan penuh, memetik ceri dan menghasilkan semula aspek terburuk dalam dunia kewangan tradisional yang pada mulanya cuba ditumbangkan. Pergantungan kepada pihak ketiga yang dipercayai, urusan luar rantaian yang teduh, peminjaman berlebihan, tanpa cagaran untuk pengambilan risiko yang berterusan—kami melakukan semuanya dan melakukannya tanpa maaf, dalam fesyen cypherpunk biasa. Hanya kali ini, kerajaan dan kunci kira-kira tidak terhingga bank pusat tidak akan berada di sana untuk mengurangkan pukulan, menswastakan keuntungan, dan memasyarakatkan kerugian, kerana sejak sekian lama telah menjadi tradisi di dunia nyata.

Dan untuk orang-orang yang tidak berpengetahuan dan bersedia untuk berteriak, "kami memberitahu anda begitu”—relax. Ini tidak berlaku kerana "crypto adalah penipuan," atau kerana "crypto tidak dikawal." FTX ialah perniagaan terkawal di bawah undang-undang dan peraturan penuh bidang kuasa luar pesisir yang sama ahli politik anda yang mempromosikan mantra karut ini memanfaatkan untuk menyembunyikan kekayaan mereka. Dalam erti kata lain, perniagaan terkawal melakukan sesuatu yang menyalahi undang-undang tanpa pengawal selia menangkap mereka dalam perbuatan itu. Alangkah syoknya kan?

Kami mengacaukannya kali ini, bukan kerana matlamat kami tidak baik, tetapi kerana kami gagal mempelajari pelajaran yang telah kami ketahui: jangan abaikan bendera merah; jangan percaya, sahkan; dan sentiasa menjaga sendiri aset anda. 

Pendedahan: Pada masa penulisan, pengarang ciri ini memegang ETH dan beberapa mata wang kripto lain.